Pasaulinės rinkos, ekonomika žlunga, bet tai dar ne katastrofa

Pagrindinė Federalinio rezervo misija – užtikrinti visišką užimtumą ir kainų stabilumą. Beprecedentės infliacijos šešėlyje Federalinio rezervų banko vadovas Jerome'as Powellas turi priimti niūrų pasirinkimą: leisti ekonomikai slysti į recesiją arba atkurti kainų kontrolę.

Paskutiniame birželio 15 d. posėdyje Federalinis rezervų bankas padidino palūkanų normas 75 baziniais punktais iki 1.5–1.75 %, o tai žymi agresyviausią kėlimą nuo 1994 m. CME FedWatch įrankis rodo, kad Fed-funds ateities sandorių prekiautojai mato 98.1 % tikimybė, kad centrinis bankas savo liepos mėnesio posėdyje padidins palūkanų normas iki 2.25%-2.50%. 

Ar ieškote greitų naujienų, karštų patarimų ir rinkos analizės?

Prisiregistruokite gauti „Invezz“ naujienlaiškį šiandien.

Fed liepos 27 d. susitikimo tikslinės normos tikimybės

Šaltinis: CME FedWatch įrankis 

Nors Powellas neseniai pripažintas stabilizuojant kainų spaudimą gali prireikti „tam tikro skausmo“ – ir galbūt didesnio nedarbo – jis nutylėjo apie recesiją. 

2008–2021 m. laikotarpiu agresyvi FED pinigų politika iškreipė ekonominius lūkesčius dėl finansinių išteklių kainos ir prieinamumo – susiklostė situacija, kai įmonės ir asmenys prisiima neproporcingai didesnę riziką, didina skolų naštą ir įsitraukia į rizikingus finansinius projektus bei spekuliacinius burbulus. 

Vykdant užsitęsusią ir agresyvią pinigų politiką, psichologinis pažeidžiamumas yra sąlyginis tikėjimas neišsenkama pinigų pasiūla ir itin švelniomis finansinėmis sąlygomis. Investuotojus tokiomis sąlygomis veikia saugios investicinės aplinkos iliuzija. Tai lemia kritišką institucijų dalyvavimo spekuliacinėje ažiotažoje perviršį, o tai neišvengiamai sukuria priklausomybę nuo dirbtinio likvidumo, o reguliavimo institucijos lieka suvaržytos.

Trilijonų dolerių burbulai kartu su didžiuliu verslo ir mažmeninių investuotojų įsitraukimu sukausto reguliavimo institucijas pinigų politikos atžvilgiu. Todėl reguliuotojai tiesiogiai dalyvauja kuriant šiuos burbulus, kai jie žodžiu kišasi į rinką ir pumpuoja į ją pinigus.

Be spekuliacinio ažiotažo, itin švelnios pinigų politikos sąlygos sukuria kritinę „blogų“ neveiksnių skolų masę įmonėms, kurių negalima padengti tikrais pinigų srautais. Šie 

zombių kompanijos nusausina įmonių dirvą, nukreipdamos ekonomikos išteklius neefektyviems, ekonomiškai neperspektyviems projektams.

Griežtėjant pinigų politikai, per didelis pigus likvidumas, aklas tikėjimas šviesia ateitimi ir iškreipti lūkesčiai trukdo rinkai, sukeldami neišsprendžiamų problemų ir prieštaravimų. Nors atrodo, kad makroekonominiai rodikliai rodo gerą vaizdą, jie yra klaidinantys pasaulyje, kuriame egzistuoja neribotas pinigų spausdinimas.

Rezervinės valiutos statusas leidžia reguliatoriui ilgą laiką išlaikyti žemas palūkanų normas ir gelbėti bankrutuojančius asmenis perkant turtą. Zombių korporacijos plečiasi, nes nepelningos įmonės nėra išdegintos. Dėl neigiamos ekonominės grąžos artimiausioje ateityje būtina išlaikyti neigiamas realias palūkanų normas, taip pažeidžiant valiutos rezervo statusą. Dėl to skolų rinkos sprogsta, o burbulai, išpūsti esant realioms neigiamoms palūkanų normoms, žlunga. Zombizuota ekonomika neturi išteklių greitai atgaivinti ir konkuruoti pasauliniu mastu.

Šiuo metu išgyvename skolos ir akcijų rinkų žlugimo pradžią, taip pat rezervinės valiutos statuso praradimą. Akcijų rinkos visame pasaulyje išgyvena prasčiausią visų laikų ketvirtį.

Tačiau tikėtina, kad išpardavimas dar tik prasideda. Akcijų kainos mažėja, kai FED atsipalaiduoja. Nuo Antrojo pasaulinio karo S&P 500 indeksas per nuosmukį nukrito vidutiniškai 24%. Dėl to dabartinis akcijų nuosmukis, vykstantis be recesijos, atrodo ypač staigus.

Šaltinis: „Deutsche Bank“ 

Recesija yra išeitis 

Akivaizdu, kad vienintelis būdas reaguoti į pernelyg didelę finansų rinkos dalyvių koncentraciją spekuliacinio jaudulio ir daugiapakopių maržos pozicijų laviną yra leisti įvykti nuosmukiui, sukeliančiam nekontroliuojamą turto žlugimą. Taip prieš keturis dešimtmečius pasielgė didysis kovotojas su infliacija – buvęs Federalinių rezervų banko vadovas Paulas Volckeris. 

Federalinis rezervų bankas negali pasiekti savo tikslų be ekonomikos susitraukimo, pagal ekonomistai, įskaitant buvusį FED vicepirmininką Alaną Blinderį.

Nuosmukiai sukelia skausmą, baimę ir netikrumą, tačiau ekonominis kraštovaizdis jų pilnas. Jie gali nutraukti netinkamą kapitalo paskirstymą, kai saujelė įmonių sudaro ketvirtadalį S&P 500, kuriame yra 500 įmonių. Tai taip pat gali išvalyti negyvos medienos rinką – silpnas įmones – ir leisti kilti stipresnėms. Galiausiai tai sukeltų stipresnę ekonomiką. 

Kodėl tai susiję su kriptovaliuta?

Buvo daug diskusija kad Bitcoin ir akcijų rinkos yra koreliuoja. Kriptovaliutų rinka niekuo nesiskiria nuo tradicinių rinkų – ji nėra nepriklausoma, nepaisant to, kaip mes norėtume, kad ji būtų. Konkrečiai, institucinių investuotojų dalyvavimas pirmiau aprašytose spekuliacijose šią priklausomybę padidino. 

Tai lemiamas momentas – ar Bitcoin pagaliau atsieis nuo akcijų ir veiks kaip atskiras turtas su savo vertės pasiūlymu – ar nuskandins kartu su akcijų rinka.

Šaltinis: „CoinMetrics“ 

60 dienų Bitcoin koreliacija su S&P indeksu pasiekė visų laikų aukščiausią tašką – 0.74 25 m. gegužės 2022 d., tačiau šiuo metu nukrito iki 0.64 – tai vis dar labai aukštas lygis.

Tačiau 20 dienų koreliacija tarp Bitcoin ir Nasdaq 100 sumažėjo nuo maždaug 0.88 gegužės pradžioje iki vos 0.30 šiuo metu.

Šaltinis: "Bloomberg" 

Tai teigiamas ženklas, rodantis, kad „Bitcoin“ gali atgauti nepriklausomybę, laikydamasis ilgalaikės nuomonės, kad „blockchain“ turi ekonominę vertę.

Nepaisant to, tam tikras skausmas bus neišvengiamas, pavyzdžiui, akcijų rinkoje. Kriptovaliutų rinka bus naudinga, jei rizikingų, išpūstų žetonų kortelių namelis žlugs. „Terra stablecoin“ ir „Luna“ žetono žlugimas moko investuotojus būti atsargiems ir prisideda prie skaitmeninio turto technologijos pažangos. Jų stabili moneta buvo sukurta neteisingai, ir rinka negalėjo subręsti, kol to nesužinojo.

Bottom Line

Pasaulio rinkos ir pasaulio ekonomika neabejotinai išgyvena sunkius laikus. Nors nuosmukis gali atrodyti pražūtis ir niūrus, užuot iš nusivylimo traukę plaukus, galime priimti tai kaip būtiną realybę ir suprasti, kad tai nebūtinai yra blogai – kaip ir medicina, kuri nėra malonu, bet būtina sveikatai. . Tai išgydys ekonomiką, išnaikins dirbtinį likvidumą, sugrąžins adekvatumą rinkoms, įskaitant kriptovaliutų rinką, sugrąžins jas į brandžią ir stipresnę būseną, sukurs tikrai saugią investavimo aplinką, o ne iliuziją.