Goldmanas prognozuoja, kad FED šiais metais padidins palūkanų normas keturis kartus, daugiau nei buvo tikėtasi anksčiau

Remiantis naujausia Goldman Sachs prognoze, nuolat aukšta infliacija kartu su darbo rinka, beveik visišku užimtumu, privers Federalinį rezervą padidinti palūkanų normas labiau nei tikėtasi šiais metais.

„Wall Street“ įmonės vyriausiasis ekonomistas Janas Hatziusas sekmadienį išplatintame pranešime sakė, kad dabar jis mano, kad FED 2022 m. padidins palūkanų normas keturiais ketvirčio procentiniais punktais, o tai yra dar agresyvesnis kelias, nei centrinis bankas nurodė vos prieš mėnesį. Fed orientacinė vienos nakties skolinimosi norma šiuo metu yra tarp 0–0.25 %, pastaruoju metu – apie 0.08 %.

„Dėl mažėjančios darbo rinkos laisvumo FED pareigūnai tapo jautresni infliacijos didėjimo rizikai ir mažiau jautrūs lėtėjančiai augimo rizikai“, – rašė Hatzius. „Mes ir toliau matome žygius kovo, birželio ir rugsėjo mėnesiais, o dabar pridėjome žygį gruodį, iš viso keturis 2022 m.

Goldmanas anksčiau prognozavo tris padidėjimus, atitinkančius FED pareigūnų planą po gruodžio mėn. susitikimo.

Įmonės prognozės, kad FED bus lėtesnės, pateikiamos likus kelioms dienoms iki pagrindinių šios savaitės infliacijos rodiklių, kurie, kaip manoma, parodys, kad kainos kils greičiausiai per beveik 40 metų. Jei „Dow Jones“ įvertinimas, kad vartotojų kainų indeksas gruodį augtų 7.1 % per metus, yra teisingas, tai būtų didžiausias padidėjimas nuo 1982 m. birželio mėn. Šis skaičius turi būti paskelbtas trečiadienį.

Tuo pačiu metu Hatzius ir kiti ekonomistai nesitiki, kad FED atgrasytų lėtėjantis darbo vietų skaičius.

Darbo užmokestis ne žemės ūkio sektoriuje gruodį išaugo 199,000 422,000, ty gerokai mažiau nei numatyta 3.9 XNUMX, ir antrą mėnesį iš eilės ataskaitos, kuri buvo gerokai mažesnė už sutarimą. Tačiau nedarbo lygis sumažėjo iki XNUMX % tuo metu, kai darbo vietų skaičius gerokai viršija ieškančius darbo, o tai atspindi sparčiai stangrėjančią darbo rinką.

Hatziusas mano, kad dėl šių konverguojančių veiksnių Fed ne tik padidins palūkanų normas visu procentiniu punktu arba 100 bazinių punktų šiais metais, bet ir pradės mažinti savo 8.8 trilijonų dolerių balanso dydį. Jis konkrečiai atkreipė dėmesį į praėjusią savaitę San Francisko FED prezidentės Mary Daly pareiškimą, kuriame teigiama, kad ji gali matyti, kad Fed po pirmojo ar antrojo padidinimo pradeda atsisakyti tam tikro turto.

„Todėl mes paankstiname savo nuotėkio prognozę nuo gruodžio iki liepos, o rizika nukrypsta į dar ankstesnę pusę“, – rašė Hatzius. „Kadangi tuo metu infliacija vis dar gerokai viršija tikslinę vertę, nebegalvojame, kad nuotėkio pradžia pakeis ketvirčio palūkanų kėlimą.

Dar prieš kelis mėnesius FED pirkdavo 120 mlrd. USD per mėnesį iždo ir hipoteka užtikrintų vertybinių popierių. Nuo sausio mėnesio šie pirkiniai perpjaunami per pusę ir greičiausiai kovo mėnesį bus visiškai panaikinti.

Turto pirkimas padėjo išlaikyti žemas palūkanų normas ir užtikrinti sklandų finansų rinkų veikimą, o tai lėmė beveik 27 % S&P 500 padidėjimą 2021 m.

Tikėtina, kad FED leis pasyviai nubėgti iš balanso, leisdamas kai kurioms pajamoms iš savo termino obligacijų ištekėti kiekvieną mėnesį, o likusią dalį reinvestuoti. Šis procesas buvo pramintas „kiekybiniu griežtinimu“ arba priešingai nei kiekybinis palengvinimas, naudojamas apibūdinti didžiulį balanso padidėjimą per pastaruosius dvejus metus.

„Goldman“ prognozė atitinka rinkos kainodarą, pagal kurią, remiantis CME „FedWatch Tool“, yra beveik 80% tikimybė, kad pirmasis pandemijos eros palūkanų normos bus padidintos kovo mėnesį, o iki gruodžio – beveik 50–50. Prekiautojai federalinių fondų ateities sandorių rinkoje mato net nereikšmingą 22.7% tikimybę, kad šiais metais kils penktadalis.

Vis dėlto, rinkos mato tik iki 2.04% padidėjimą iki 2026% iki 2.5 m. pabaigos, žemiau 2018% viršaus, pasiekto per paskutinį griežtinimo ciklą, kuris baigėsi XNUMX m.

Rinkos sureagavo į griežtesnio FED perspektyvas, o vyriausybės obligacijų pajamingumas auga. 10 metų trukmės iždo obligacijų pajamingumas neseniai buvo maždaug 1.77 %, beveik 30 bazinių punktų didesnis nei prieš mėnesį.