„Goldman“ išleido obligaciją su „Intel“ prekiaujant 47.01 USD, o prekybos idėja yra šiek tiek nenaudinga 45 USD streikas, kurio galiojimas baigsis kitą mėnesį pasibaigus gegužės mėn. Numanomas šios galimybės pasikeitimas buvo 7 %, o tai reiškia, kad iki gegužės galiojimo pabaigos šios prekybos nuostolis buvo maždaug < 43.71 USD. Kai atsirado uždarbis (balandžio 28 d.), akcijos užsidarė maždaug 7% žemyn (Tą dieną „Intel“ uždaryta už 43.59 USD) – tai patenkino numatomą opciono judėjimą daugiau nei 2 savaites liko iki galiojimo pabaigos.
Trumpa istorija: Goldman buvo teisus, o prekyba buvo pelninga. Atsargos judėjo pakankamai jų kryptimi, kad aplenktų teta skilimą ir sukeltą IV gniuždymą.
Tačiau ilgas planavimas nėra vienintelis būdas, kuriuo Goldmanas galėjo pasinaudoti galimybėmis, kad „Intel“ prognozuotų lėtą.
Kaip naudoti vertikalius skirtumus pajamoms prekiauti Ankstesnės Goldman prekybos „Intel“ atveju, jei jie norėtų priimti meškų požiūrį, naudodami 45 USD vertės kritimo parinktis, jie galėjo pasirinkti naudoti vertikalų skirtumą. Vertikalūs skirtumai apima opciono pirkimą, tuo pačiu metu parduodant kitą opcioną prieš jį su tuo pačiu galiojimo laiku.
Pavyzdžiui, Goldman galėjo nusipirkti 45 USD vertės pardavimo opcionus ir parduoti 40 USD vertės pardavimo opcionus prieš juos. Tai būtų pakeitę keletą pagrindinių prekybos struktūros dalykų:
Trumpi variantai yra teta teigiami. Tai reiškia, kad laikui bėgant tampa trumpi variantai daugiau pelninga. Nors asmuo, kuriam juos pardavėte, laikui bėgant praranda pinigus, jūs esate priešingoje šio sandorio pusėje, tikėdamiesi, kad opciono galiojimas baigsis bevertis.
Parduodami opcioną prieš savo ilgąjį opcioną, sumažinate bendrą priemokos sumą, kurią turite išleisti norėdami pradėti prekybą. Jei ilgo pardavimo variantas būtų kainavo 1.30 USD, o trumpojo pardavimo opcionas kainuoja 0.80 USD, dabar turite strategiją, kuri kainuoja 0.50 USD! Kartu su sąnaudų bazės pakeitimu atsiranda dar vienas sveikintinas pakeitimas…
Tai nesudėtinga: jei jūsų 45 USD pardavimo galimybė iš pradžių kainavo 1.30 USD, nuostolis būtų buvęs <43.70 USD. Jei jūsų pozicija dabar yra 45 USD/40 USD debeto skirtumas, kuris kainuoja 0.50 USD, jūsų nuostolis dabar yra < 44.50 USD! Tai reiškia, kad akcijos turi judėti mažiau, kad pozicija taptų pelninga. Bet viskas turi priežastį, o šiuo atveju laimikis yra…
Ilgalaikio 45.00 USD streiko techniškai maksimali vertė yra 4,500 USD – doleris už kiekvieną centą, kai akcijos nukrenta žemiau 45 USD, galbūt iki 0 USD. Tačiau parduodami opcioną prieš savo ilgalaikį pirkimą, dabar apribojate maksimalią savo pozicijos vertę trumpuoju laiku. Šiuo atveju, jei naudojote 45 USD/40 USD pardavimo skirtumą, maksimali jūsų skirtumo vertė yra 500 USD už vienetą pasibaigus galiojimo laikui – doleris už kiekvieną centą, kai akcijos nukrenta žemiau 45 USD, kol pasieks 40 USD.
Trumpai tariant: vertikalūs skirtumai leidžia prekiautojams sumažinti tam tikrą riziką, susijusią su pasirinkimo sandorių turėjimu per uždarbį, mainais į kai kurių galimų atlygių praradimą.
Bottom Line Iš pažiūros yra 20/20. Žinome, kad praėjusį ketvirtį „Goldman“ galėjo geriau naudoti vertikalų kainų skirtumą, o ne ilgą „Intel“ prognozę. Tačiau šis ketvirtis gali pasirodyti kitaip. „Intel“ akcijų kainos lūžio lūžis yra šiek tiek didesnis nei per kelerius metus. Jei „Intel“ nukrenta žemiau šio pelno taško, jai gali tekti įvesti kainų nustatymo laikotarpį, kad surastų naują dugną – tai gali būti dalis priežasčių, kodėl „Goldman Sachs“ toks menkas dėl šio pavadinimo.
Tiesiog atminkite: ilgų opcionų turėjimas dėl pajamų ir kitų žinomų katalizatorių gali būti susijęs su didele rizika. Jei nesate naujokas prekiaujant opcionais arba neturite tvirtos nuomonės apie „Intel“ kainų veiksmus po pelno, tai „ giliai baseino pabaiga“ prekyba gali būti ne jums. Tačiau jūs esate savo domeno šeimininkas. Taigi, būk teisėjas.