Rizikos draudimo fondo Elliott laimėjimas taip pat yra Japonijos pergalė

Jau daugiau nei dešimtmetį Japonija įsipareigojo įgyvendinti dideles reformas, kad sugrąžintų savo ekonomiką į lenktynes ​​su Kinija. Ir mažai ką parodyti. Akivaizdu, kad viltys, kad vien agresyvus Japonijos banko sušvelninimas atgaivins tautos gyvuliškas dvasias, neišsipildė.

Vis dėlto, nepaisant šios homeostazės, atsiranda daugybė trikdžių, siūlančių Japonijos ekonominio žaidimo didinimo planą. Verta ištirti įvykius Dai Nippon Printing Co., kuris neseniai sutiko su didžiausiu visų laikų renginiu akcijų atpirkimas.

Ketvirtadienį 147 metų komponentų tiekėjas atsižvelgė į JAV aktyvistų fondo „Elliott Management“ reikalavimus ir sutiko išpirkti nemažą kiekį neapmokėtų akcijų. Dėl šios naujienos DNP akcijos pakilo, o Japan Inc. ratai apsisuko.

DNP yra mažesnis tikslas komandai, labiau žinomai dėl to, kad reikalauja gerinti įmonės valdymą, pavyzdžiui, „SoftBank“ ir „Toshiba“. Tačiau Ellioto pergalė čia gali turėti didesnį poveikį.

Įsigijęs į DNP kaip į Japan Inc. deimantą pirmojo užsakymo metu, Elliott tapo vienu didžiausių jos akcininkų. Lygiosios: konglomeratas turi didžiulę ir nepaskelbtą pasaulinę dalį komponentų, labai svarbių gaminant elektromobilius, išmaniuosius telefonus, puslaidininkius ir kitus karštųjų technologijų segmentus.

Dėl Elliott DNP patikrina daugelį langelių, kodėl pasaulinis investuotojas gali labai lažintis dėl japoniško pavadinimo, apie kurį daugelis kolegų nebuvo girdėję. Jis turi daug grynųjų pinigų, tyliai užima svarbią vietą pasaulinėse tiekimo grandinėse, o jo akcijomis prekiaujama gerokai žemiau buhalterinės vertės.

Pavyzdžiui, DNP gamina maišelius, reikalingus ličio jonų akumuliatoriams montuoti į elektromobilius. Jos 70 % rinkos dalis apima nuolatinius „Ford“ užsakymus, "General Motors", „Nissan“, „Renault“, „Volkswagen“ ir „kas yra kas“ iš pasaulinių automobilių gamintojų. Bendrovė taip pat yra pagrindinis „metalinių kaukių“, reikalingų OLED ekranams, iš kurių gaminami „Apple“ ir „Samsung“ telefonai, tiekėja.

Žinoma, kaip rodo pavadinimas, DNP turi nemažai verslo krypčių, kurios mažiau intriguoja Silicio slėnį ar Detroitą. Ji turi didelių interesų spausdintuvų juostelių, knygų spausdinimo ir maisto perdirbimo srityse. Vis dėlto Ellioto „paslėpto lobio“ argumentas išlieka.

Tai taip pat yra potencialiai pelninga. Šią savaitę Nabeel Bhanji, Elliott vyresnysis portfelio valdytojas, „pagyrė“ DNP planą atpirkti 30% savo rinkos kapitalizacijos ir „imtis kitų vertę didinančių veiksmų“. Bhanji pridūrė, kad šie veiksmai „parodo DNP įsipareigojimą spręsti įmonės nuvertinimo problemą“.

Vis dėlto šaltiniai teigia, kad Elliottas mano, kad DNP yra patarlių ledkalnio viršūnė, kai kalbama apie puikius, neatrastus Japonijos brangakmenius. Tuo pačiu metu tai, ką Elliott laiko paslėptos vertės išgavimo atvejo tyrimu, gali būti jo paties planas, kaip sukurti novatoriškesnę, produktyvesnę ir konkurencingesnę Japoniją.

Deja, kai skamba tokie vardai kaip Elliott arba Daniel Loeb's Third Point, Japan Inc. atsakymas paprastai yra apvažiuoti vagonus.

Pažiūrėkite, Elliott gauja nėra altruistai taip pat kaip žmonės iš „Third Point“, kai ji skatina, tarkime, „Sony“ modernizuoti valdymą. Tačiau jų daromas spaudimas Įmonė Japonija yra kažkas, ko Azijos Nr. 2 ekonomikai reikia daugiau.

2023 metais užsienio ir aktyvistų fondai neturėtų atlikti viso darbo. Prieš dešimtmetį valdančioji Liberalų demokratų partija pažadėjo reguliavimą panaikinti Didįjį sprogimą, kad atgaivintų kadaise šlovingą Japonijos novatorišką dvasią.

Deja, LDP dažniausiai pasirinko lengvesnį kelią, ragindama BOJ išspausdinti trilijonus dolerių vertės jenų vietoj tiekimo pusės atnaujinimų.

Tačiau buvo viena sritis, kurioje reikia judėti pirmyn: žingsniai siekiant internacionalizuoti įmonių valdymą. 2014 m. Tokijas įvedė JK panašų įmonės elgesio kodeksą. Tai paskatino vadovus suteikti akcininkams didesnį balsą ir padidinti išorės direktorių skaičių.

Pažanga buvo ribota. Tačiau su DNP Elliott siūlo pavyzdį, kaip pokyčiai iš tikrųjų gali įvykti Japonijoje. Ir ministrui pirmininkui Fumio Kišida, ryškus atvejo tyrimas, kaip pakeisti status quo.

Elliottas toli gražu nėra baigęs DNP. Bhanji komanda vis dar spaudžia bendrovę, kad ji išlaisvintų dalį nekilnojamojo turto ir sumažintų kryžminį akcijų paketą draugiškose įmonėse. Tuo pačiu metu sustiprinkite kitas akcininkų kampanijas šalyje, pagarsėjusioje kova su jais.

Tikimasi, kad iki gegužės mėn. DNP pristatys naują vidutinės trukmės strategiją, kad sustabdytų tokius investuotojus kaip Elliott, kuris yra trečias pagal dydį bendrovės išorės akcininkas. Tikimasi, kad DNP įrodys, kad pusantro šimtmečio senumo įmonės iš tiesų gali išmokti naujų gudrybių.

Vien tik didžiulis kryžminis bendrovės akcijų paketas, sudarantis daugiau nei 30 % viso turto, yra labai svarbus. DNP sutiko spręsti šį akivaizdų netinkamą kapitalo paskirstymą. Tikėkimės, kad DNP padarys būtent tai – ir dar daugiau.

Ši Elliott pergalė, be naujienų apie dividendus, galėjo turėti didelės naudos visai ekonomikai. Geresnės visų dydžių ir kartų įmonės užima savo poziciją Į Kiniją orientuota Azija rytojaus dieną mažiau kliūčių vakarykščiui trukdys naujovėms, pelnui ir atlyginimams.

Tai yra geras ciklas, kurį LDP bandė sukelti. 2000-ųjų pradžios ministras pirmininkas Junichiro Koizumi tai bandė. Taip padarė ir 2010-ųjų lyderis Shinzo Abe. Vis dėlto mažai įstrigo, paliko Kišidai, kad suteiktų dar vieną šansą dideliems struktūriniams pokyčiams.

Kishida gali padaryti blogiau, nei atkreipti dėmesį į tai, kas vyksta DNP kaip savalaikį Japonijos išradimo galimybių mikrokosmosą. Vargu ar svarbu, kad užsienio fondas „Elliott“ pajudės. Svarbu tai, kad čia yra kurso korekcijos, kurios Japonijai reikia labiau, pavyzdys.