Rizikos draudimo fondas Melvinas per mėnesį prarado 6.8 mlrd. Atgalinti tai užtrunka daug ilgiau.

Tačiau žala buvo didelė. Melvino nuostoliai tą mėnesį buvo 54.5 % arba maždaug 6.8 mlrd. USD – tai vienas greičiausių ir didžiausių rizikos draudimo fondo nuosmukių nuo 2008 m.

Dabar 43 metų rizikos draudimo fondų valdytojas bando atlikti žygdarbį, kuris gali pasirodyti sunkesnis nei jo ankstesnis greitas pakilimas į aukščiausias pinigų valdytojų gretas. Jis bando susigrąžinti visus tuos pinigus. Nuo praėjusio vasario pradžios Melvinas turėjo paskelbti 120% grąžą, kad tai padarytų.

Melvin investuotojams taiko 2 % metinį valdymo mokestį ir sumažina iki 30 % viso pelno – tai vienas didžiausių skatinamųjų mokesčių pramonėje. Tai gali būti labai pelninga pelningais metais, tačiau ekonomika linkusi baudžia. Kaip ir dauguma rizikos draudimo fondų, „Melvin“ pirmiausia turi susigrąžinti visus savo nuostolius, kad galėtų vėl imti skatinamuosius mokesčius iš nuostolių patyrusių investuotojų.

Daugelis rizikos draudimo fondų, susiduriančių su tokiais dideliais nuostoliais, užsidaro, o ne vargsta ilgus metus, kad pasiektų tašką, kai vėl galėtų imti mokesčius. Dėl investuotojų ir darbuotojų pasitraukimo, kuris dažnai seka, atsigavimas gali būti dar mažiau tikėtinas.

Siekdamas, kad vėl netaptų pavienių investuotojų taikiniu, M. Plotkinas pakoregavo savo taktiką. Dabar, kai Melvinas lažinasi prieš įmones taikydamas tokias strategijas kaip akcijų trumpinimas, tai daro taip, kad dažniausiai nereikėtų atskleisti savo pozicijų. Jis sumažino fondo trumpųjų statymų dydį, kad sumažintų didelių nuostolių tikimybę.

Jis taip pat sumažino sverto sumą arba pasiskolino pinigų, naudoja Melvinas. Tai sumažino galimų nuostolių dydį, bet taip pat sumažino bet kokį pelną, todėl buvo sunkiau greitai kompensuoti prarastas pozicijas.

Iki metų pabaigos fondas buvo iš dalies atgal. Pramonės tyrimų įmonės HFR duomenimis, per visus metus „Melvin“ smuko 39.3 proc., tačiau gerokai mažiau nei vidutinis 11.9 proc. Palyginimui, bendra S&P 500 grąža buvo 28.7%.

Šie metai prasidėjo niūriai, nepastoviose rinkose. Rizikos draudimo fondai, lažinantys už sparčiai augančias įmones, patyrė nuostolių. Pasak žmonių, susipažinusių su grąža, Melvinas per pirmąsias tris metų savaites prarado apie 17 proc.

Ponas Plotkinas draugams sakė, kad bando nekreipti dėmesio į nuolat atnaujinamą sumą, kiek jis turi uždirbti, ir sutelkti dėmesį tik į pasirodymą.

Prieš praėjusius metus J. Plotkinas buvo surinkęs vieną geriausių investavimo įrašų. Nuo 2014 m., kai jis įkūrė „Melvin“ su 900 mln. USD kapitalu, iki 2020 m., atskaičius mokesčius, fondas kasmet grąžo vidutiniškai 30 proc.

2020 m. duomenimis, J. Plotkinas į savo fondą investavo daugiau nei 1 mlrd. Jis turi namus Manhetene ir Hamptonuose bei Majamio paplūdimio rezidenciją, įsigytą už 44 mln. Jam priklauso NBA komandos Charlotte Hornets akcijų.

P. Plotkinas užaugo Portlande, Meino valstijoje, bakalėjos parduotuvės vadovo ir ne visą darbo dieną dirbančio hebrajų kalbos mokytojo sūnus. Jis dirbo daugybę darbų, įskaitant mažą rizikos draudimo fondą, o 2006 m. užėmė portfelio valdytojo pareigas

Stevenas Cohenas

SAC Capital Advisors. Ten jis tapo geriausiu pinigų kūrėju ir buvo vienas iš nedaugelio SAC portfelio valdytojų, užsidirbusių pinigų 2008 m., kai užgrobtos kreditų rinkos.

2013 m. SAC pripažino kaltu dėl kaltinimų prekybai viešai neatskleista informacija ir sutiko sumokėti 1.2 milijardo dolerių baudų ir nustoti valdyti pinigus iš išorės. Po kelių mėnesių J. Plotkin paliko SAC su visa komanda. SAC investavo, kai pradėjo veikti naujas fondas. Iki 2019 m. „Point72 Asset Management“ – naujas SAC pavadinimas – į „Melvin“ investavo daugiau nei 1 mlrd.

P. Plotkinas lažinasi už įmones, kurios, jo manymu, augs, palyginti su rinkos lūkesčiais, ir trumpina tas, kurios, jo nuomone, mažėja, o tai gana tipiškas rizikos draudimo fondų požiūris.

Kiti rizikos draudimo fondų valdytojai mano, kad Melvin yra ypač gerai trumpinamas, kai skolinamasi akcijas ir jas parduodama tikintis vėliau jas atpirkti už mažesnę kainą ir susimokėti skirtumą. Melvinas gavo naudos trumpindamas mažmenininką JC Penney Co. ir atsinaujinančios energijos bendrovę SunEdison Inc., kurios abi pastaraisiais metais pateikė bankroto bylą. 2015 m. pelnas iš Melvino šortų sudarė du trečdalius 67 % fondo grąžos, neatskaičius mokesčių.

„Daugelis [portfelio valdytojų] sako, kad jie kažką daro ir paaiškina procesą, o tada, kai juos stebite, jie to nedaro“, - sakė jis.

Perry Boyle'as,

Ilgametis P. Coheno pavaduotojas, išėjęs į pensiją, vadovavęs SAC, o vėliau ir Point72 akcijų skyriui.

Iš šimtų portfelio valdytojų, kurie daugelį metų dirbo ponui Cohenui, jis sakė: „Gabe'as buvo drausmingiausias ir labiausiai į procesus orientuotas premjeras, su kuriuo teko susidurti“. Ponas Boyle'as į Melviną investavo praėjusiais metais, po sausio mėnesio nuostolių.

P. Plotkinas 2021-uosius pradėjo pakiliai. Praėjusiais metais Melvinas po mokesčių išaugo 52.5%. Įmonė šventė atskraidindama darbuotojus iš Niujorko privačiu lėktuvu į paplūdimio vakarėlį Majamio paplūdimyje, kur P. Plotkinas ir jo šeima persikėlė pandemijos metu. Lėktuvas buvo užsakomas dėl „Covid“ saugumo sumetimų, sakė vienas su įmone susipažinęs asmuo.

Vis dėlto „Melvin“ vadovai 2020 m. ketvirtąjį ketvirtį pastebėjo kai ką nerimą keliančio. Kai kurių įmonių, prieš kurias jis lažinosi, įskaitant vaizdo žaidimų mažmenininką „GameStop“, akcijų kainos netikėtai išaugo dėl socialinių tinklų pokalbių.

Melvinas lažinosi prieš „GameStop“ nuo 2014 m. Tai buvo naudinga, nes perėjimas prie atsisiunčiamų ir srautinių vaizdo žaidimų lėmė mažmenininko akcijų kritimą. 2020 m. žaidimų pramonei buvo geriausi metai, tačiau „GameStop“ prarado 215.3 mln. USD po didesnių nuostolių praėjusiais metais.

Pernai sausio 1–22 d.

"Goldman Sachs Group Inc.

plačiausiai sutrumpintų akcijų krepšelis iš viso išaugo 25 %, palyginti su 2.4 % S&P 500 grąža. Pasak žmonių, susipažinusių su įmone, Melvino trumpinamos akcijos pabrango dar labiau. Iki to laiko įmonė prarado maždaug 30%, o tai stebina geriausio fondo tokiu metų pradžioje.

Tokiuose forumuose kaip „Twitter“ ir „Reddit“ „WallStreetBets“ pavieniai investuotojai ragino vieni kitus pakenkti Melvinui perkant akcijas ir dideles pirkimo opcionus įmonėse, kurios, kaip manoma, trumpina. Remiantis žiniasklaidos žvalgybos bendrovės duomenimis, per pirmąsias septynias sausio dienas „Twitter“ ir „Reddit“ paminėjimų skaičius vidutiniškai buvo 87, o „Melvin“ arba „Gabe Plotkin“ per pastarąsias septynias dienas vidutiniškai paminėjo beveik 48,000 XNUMX kartų per dieną.

Tirpstantis vanduo.

Melvinas pasamdė apsaugos firmą, kad peržiūrėtų neapykantos paštą, išsiųstą į jos biurą Manhetene. Pokštininkai siuntė picas ir GameStop dovanų kuponus.

Keno Griffino

Rizikos draudimo fondas „Citadel“, kuris pats buvo priartėjęs prie slenksčio per 2008 m. finansų krizę, anksčiau pelnėsi išplėšdamas visus arba dalį nelaimės ištiktų rizikos draudimo fondų portfelių. Sausio 25 dieną M. Plotkinui paskambino aukšto rango investicijų vadovas su pasiūlymu investuoti.

Pasak žmonių, susipažinusių su šiuo klausimu, P. Plotkinas paskambino Point72 ponui Cohenui. P. Plotkinas tikėjo, kad papildomi pinigai gali padėti jam atlaikyti nepastovumą. P. Cohenas sakė, kad pinigų paėmimas skambėjo kaip gera idėja. Pokalbio pabaigoje J. Cohenas taip pat pasiūlė investuoti daugiau.

Po kelių valandų „Citadel“, jos partneriai ir „Point72“ iš viso investavo 2.75 mlrd. USD mainais į Melvino pajamų dalį per ateinančius trejus metus. Investicija leido Melvinui sumažinti savo svertą, o ne parduoti savo pozicijas.

Kitos dvi dienos Melvinui buvo tokios žiaurios, kad žmonės Citadelėje ir Point72 galvojo, ar užteks infuzijos. Akcijos judėjo logikai nepaisytu būdu. Nuo sausio 1 d. iki didžiausių paskutinę mėnesio savaitę „GameStop“ pakilo 1,745 %;

„AMC Entertainment Holdings“ Inc

AMC 3.72%

839%, ir ausinių gamintojas

Koss Corp

, 1,761 XNUMX proc. Kai kuriomis dienomis AMC, sunkiai besiverčianti kino teatrų grandinė, buvo pakeista

Apple Inc.

kaip aktyviausiai prekiaujama akcija visoje rinkoje.

Daugiau nei 10 akcijų, kurių Melvinas trumpino, per 100 dienų išaugo daugiau nei 10%, vėliau Melvinas sakė klientams.

Melvinas taip pat prarado pinigus dėl anksčiau pelningų įmonių akcijų paketų, nes kiti nuostolius patiriantys rizikos draudimo fondai dempingo savo akcijas šiose įmonėse, kad sumažintų savo riziką.

P. Plotkinas ir jo vyriausieji pavaduotojai, įskaitant vyriausiąjį veiklos vadovą

Deividas Kurdas

partneris

Greysonas Clymeris,

nemiegojo iki vėlumos ir planavo savo išgyvenimo strategiją.

Jie sumažino kai kurių bendrovių akcijų paketus, atsisakė trumpųjų statymų ir sumažino Melvino svertą iki žemiausio lygio nuo pat jo įkūrimo, kartu stengdamiesi išsaugoti tai, ką galėjo iš portfelio. Sausio 26 d., pasibaigus rinkos uždarymui, įmonė išėjo iš savo GameStop trumposios pozicijos.

Kiti žinomi rizikos draudimo fondai sausį taip pat patyrė dviženklį procentinį nuostolį, tačiau Melvino žaizdos buvo giliausios, anot pramonės vadovų.

Melvino vadovai klientams pasakė, kad žaidimo taisyklės pasikeitė per naktį. Sausio pabaigoje per skambutį P. Plotkin investuotojams sakė, kad Melvino procesas buvo patikimas, tik nepritaikytis neįprastai, socialinės žiniasklaidos skatinamai potvynio bangai, kurios niekas negalėjo numatyti. Jis apibūdino pakeitimus, kuriuos Melvinas atliks, kad apsisaugotų nuo kito tokio epizodo.

Beveik nė vienas klientas neišsiėmė pinigų per metus, sakė su įmone susipažinę žmonės. Melvinas paėmė milijardus dolerių daugiau iš naujų ir esamų klientų, parodydamas tikėjimą ponu Plotkinu, kuris taip pat suteikė naują valdymo ir veiklos mokesčių šaltinį.

14 m. vasario mėn. Melvinas pabrango 2021%, o tai padidino kai kurių investuotojų viltis greitai atsigauti.

Nuo to laiko mažai kas tapo lengva. Rizikos draudimo fondai praėjusiais metais susidūrė su sunkumais, nes rinkos nuolat keitėsi tarp sparčiai augančių įmonių ir nebrangių akcijų, o nerimas dėl infliacijos ir Covid sukėlė platų akcijų išpardavimą. Labiausiai rizikos draudimo fondų valdomos bendrovės nuo vasario mėnesio nuo S&P 500 indekso atsiliko 16 procentinių punktų, o tai yra prasčiausias šio krepšelio rodiklis istorijoje, lapkričio viduryje rašė Goldmanas.

Vis dėlto Melvinas uždirbo pinigų per šešis iš paskutinių septynių mėnesių. Akcijos, kurias P. Plotkinas nusipirko arba kurias papildė 2020 ir 2021 m. – „iš naujo atidaromos“ prekybos dalis, tikintis, kad užsitęsusi paklausa padidins kelionių ir pramogų paslaugų teikėjus – atsipirko. Gyvų pramogų bendrovės akcijų kainos

Live Nation Entertainment Inc.

ir pramogų parko operatorius

„SeaWorld“ pramogos Inc.

pakilo pernai. Viešbučių operatoriai sugebėjo padidinti kainas, net jei užimtumas išliko mažas.

Jis taip pat teisingai lažinosi, kad vartotojų prekių paklausa išliks stipri, atsižvelgiant į vyriausybės skatinimo iniciatyvas, didindamas atsargas, pvz.

Victoria Secret

& Co ir

Vonios ir kūno darbai Inc.

Lažybos dėl mokėjimų ir programinės įrangos įmonių taip pat prisidėjo prie pelno.

Gruodžio mėn. P. Plotkinas ir jo komanda padarė išvadą, kad „Omicron“ veikimas greičiausiai bus gana švelnus ir kad jie turėtų išlaikyti savo statymą dėl platesnio ekonomikos atsigavimo. Melvinas išlaikė savo pozicijas tokiose įmonėse kaip viešbučių įmonė

„Hilton Worldwide Holdings“ Inc.

ir kelionių agentas internetu

"Expedia"

grupė, tą mėnesį grąžinusi 3.7 proc.

Nuo vasario iki gruodžio mėn. Melvinas pasiekė 33.2% grąžą, patikimai aplenkdamas daugumą kitų tokių fondų. Tačiau kadangi sausio mėn. nuostoliai taip smarkiai sumažino jos investuojamų pinigų fondą, pelnas per likusį metų laikotarpį nepadėjo įmonei kompensuoti ankstesnių nuostolių.

Dinamika, kuri praėjusių metų pabaigoje paveikė akcijų rinkimo fondus, šiemet tik sustiprėjo. Technologijų ir augimo įmonių išpardavimas ir atitinkamas nuostolius patiriančių rizikos draudimo fondų atsitraukimas iš akcijų rinkos sužlugdė Melvino portfelį.

Dar 2020 m. P. Plotkinas kalbėjo apie atsparumą podcast'e „All That Glitters“, kurį kartu surengė jo asmeninis treneris. Kalbėdamas apie didelį nuostolį, kurį patyrė SAC Capital 2007 m., jis prisiminė, kad jo komanda, užuot panikavusi, grįžo į darbą ir iki metų pabaigos atsipirko nuostolius.

„Vienas iš geriausių dalykų, nesvarbu, ar tai sportas, ar akcijų rinka, esate labai numuštas“, – sakė jis. „Aš turiu galvoje, tai sunku. Jūs išgyvensite gerų ir blogų laikų. Tai labai žeminantis žaidimas“.

Rašykite Džuljeta Chung pas [apsaugotas el. paštu]