(Bloomberg) – Besivystančiose rinkose grįžo derliaus medžioklė, kurios jėga nematė 17 metų.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
JPMorgan Chase & Co duomenys rodo, kad investuotojai perka kai kurių skurdžiausių pasaulio valstybių obligacijas taip greitai, kad jų rizikos premija mažėja sparčiausiai nuo 2005 m. birželio mėn. Ir šalys, kurios vos prieš kelis mėnesius buvo ant įsipareigojimų neįvykdymo slenksčio, pavyzdžiui, Pakistanas, Gana ir Ukraina, vadovauja šiam didelio derlingumo mitingui.
Prieš šį mėnesį žiauriausias išpardavimas nuo 2008 m. finansų krizės jau paskatino besivystančių rinkų pinigų valdytojus kalbėti apie tai, kokios pigios yra didelio pajamingumo obligacijos ir kaip jų prastas rezultatas prieš aukštesnio reitingo skolą buvo netvarus iškraipymas. Tačiau obligacijų ir toliau buvo vengiama dėl JAV pajamingumo padidėjimo, kurį paskatino Federalinio rezervų banko agresyvus pinigų politikos griežtinimas. Tik dabar, kai tikimasi lėtesnio palūkanų normų kėlimo tempo, investuotojai grįžta.
„Pigesnės aukšto pajamingumo besivystančių rinkų obligacijos atrodo patrauklesnės, palyginti su investiciniu reitingu“, – sakė „State Street Global Markets“ vyresnysis daugiafunkcinio turto strategas Benas Lukas. Neseniai pakilusios žaliavų, ypač naftos, kainos taip pat gali „sugeneruoti didesnį pinigų srautą ir sumažinti bet kokio valstybės įsipareigojimų nevykdymo galimybę artimiausiu metu“.
JPMorgan indeksas parodė, kad papildomo pajamingumo investuotojai reikalauja turėti aukšto pajamingumo obligacijas besivystančiose rinkose, o ne iždo obligacijas, per mėnesį iki 108 dienos sumažėjo 15 baziniais punktais. Didesnio reitingo skolos panašaus dydžio skirtumas sumažėjo tik 23 baziniais punktais. Dėl to atotrūkis tarp jų sumažėjo 85 baziniais punktais – tai didžiausias mėnesinis kritimas nuo tada, kai 200 m. Fed aštuonis kartus padidino palūkanų normas iš viso 2005 bazinių punktų.
Didelio pajamingumo pranašumai atsirado dėl to, kad Rusijos invazijos į Ukrainą metu prognozuotų įsipareigojimų neįvykdymo banga dar nepasitvirtino, išskyrus Šri Lanką. Daugelis kitų šalių toliau aptarnavo savo skolas, kai kurios sudarė sandorius su Tarptautiniu valiutos fondu. Tai paskatino investuotojus pakankamai pasitikėti savimi, kad galėtų grįžti prie obligacijų už savo dviženklę grąžą.
Nors Egipto ir Nigerijos dolerio skolos pajamingumas nuo spalio pabaigos sumažėjo atitinkamai iki maždaug 13% ir 12%, „nelaimės rizika vis dar labai vertinama“, rašė Tellimer analitikai el. Riziką Nigerijoje sumažina ribota išorės amortizacija ateinančiais metais, o Egipte – neseniai sudarytas TVF sandoris ir valiutos devalvacija, nors jų ilgalaikės perspektyvos nėra palankios, sakė jie.
„Rizikos nuotaikų palengvėjimas atvėrė galimybę pagerinti pasirinkto besivystančių rinkų turto, ypač tų, kurie buvo išparduoti daugiau, nei leistų pagrindai, rezultatus“, – el. laiške rašė Tellimerio Stuartas Culverhouse ir Patrickas Curranas. „Tačiau kai kuriose sudėtingesnėse istorijose, tokiose kaip Gana ir Salvadoras, arba ten, kur išorės finansavimo poreikiai dideli ir patekimas į rinką apribotas, pavyzdžiui, Pakistanas, vis dar reikia būti atsargiems.
Prieigos atidarymas iš naujo
Nors šiais metais kapitalo rinkos užsidarė prieš rizikingesnius skolininkus, kai kurie, įskaitant Serbiją, Uzbekistaną, Kosta Riką ir Maroką, gali grįžti ir pritraukti lėšų, jei pajamingumas toliau mažės, sakė Guido Chamorro, besivystančių rinkų kietųjų valiutų skolos vadovas. „Pictet Asset Management“. Turkija šį mėnesį pardavė obligacijas, nes jos skolos doleriais rizikos premija nukrito iki žemiausio lygio per metus.
Vis dėlto mažesnės besiformuojančios ekonomikos šalys turi nueiti ilgą kelią, kol pasieks skolos tvarumą, ir tai gali pakenkti investuotojams 2023 m.
Kredito reitingai pastaraisiais metais smuko, nes dėl pandemijos ir Rusijos invazijos į Ukrainą sumažėjo skolos ir sumažėjo fiskaliniai rezervai. „Moody's Investors Service“ duomenimis, Afrikoje, Artimuosiuose Rytuose, Lotynų Amerikoje ir Karibų jūros šalyse daugiau nei 50 proc.
Anot reitingų bendrovės, tai padidino įsipareigojimų nevykdymo ar restruktūrizavimo riziką tarp valstybių, kurių finansavimo poreikiai per ateinančius trejus metus bus didesni arba kurių skolos terminai bus dideli, palyginti su užsienio valiutos rezervais. Į grupę įeina tokios šalys kaip Gana, Pakistanas, Tunisas, Nigerija, Etiopija ir Kenija.
Vis dėlto investuotojų panika, dėl kurios atotrūkis tarp didelio pajamingumo ir investicinio lygio skolos rizikos premijų liepą išaugo iki rekordinių 890 bazinių punktų, sumažėjo dėl TVF sandorių, dvišalių finansavimo įsipareigojimų ir vilčių, kad federalinė valdžia bus ne tokia sudėtinga. Rezervas.
„Bloomberg“ didelio pajamingumo obligacijų rodiklis besivystančiose šalyse nuo rugsėjo pakilo maždaug 7 %, po penkių ketvirčių nuosmukio, o tai buvo ilgiausia nuostolių serija istorijoje. Vidutinis derlingumas nukrito žemiau 12%, kai spalį viršijo 13%. Tai paskatino „Pictet Asset Management“ pastaruoju metu „konstruktyviau“ pažvelgti į turto klasę, sakė Chamorro.
„Yra labai patrauklus pajamingumas, ypač jei galima pažvelgti į trumpalaikius nepastovumo laikotarpius, kurie, mūsų manymu, retkarčiais vis tiek įvyks“, - sakė Chamorro.
Ką žiūrėti šią savaitę:
Turkijos centrinis bankas ketvirtadienį tikriausiai sumažins bazinę palūkanų normą ketvirtą kartą iš eilės ir padidins ją iki 9 proc.
Izraelis pirmadienį ketina padidinti bazinę palūkanų normą, pratęsdamas ilgiausią per pastaruosius dešimtmečius pinigų griežtinimo ciklą, kad infliacija būtų suvaldyta.
Politikos formuotojai Nigerijoje, Kenijoje ir Zambijoje taip pat nustatys palūkanų normas
Pietų Afrikos infliacijos duomenys bus atidžiai stebimi, siekiant išsiaiškinti pinigų politikos perspektyvas
Tailandas ir Peru pateiks ataskaitas apie bendrąjį vidaus produktą
– Padedant Srinivasan Sivabalan.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/high-yield-party-returns-emerging-170000920.html