Rezultatas yra tai, kad pramonė dabar turi žemiausią kainos ir pajamų santykį akcijų rinkoje – maždaug keturis kartus daugiau nei 2022 m.
Kadangi sektorius toks nebrangus, rizikos ir naudos lygtis atrodo palanki, turint omenyje, kad daugelis akcijų prekiauja buhalterine verte arba beveik tokia.
Trisdešimties metų hipotekos palūkanų normos pakilo iki beveik 4.7 % nuo 3 % 2021 m. pabaigoje. Jei jos pradėtų mažėti, akcijos gali pakilti. Jei palankios pramonės tendencijos išliktų, akcijos galėtų augti, net jei kursai išliktų dabartiniame lygyje.
Namų statybos akcijos yra antra pagal prasčiausius rezultatus grupė
S&P 500 indeksas
šiemet – blogiau sekėsi tik namų apstatymo atsargoms. The
iShares JAV namų statyba
biržoje prekiaujamo fondo (tikeris: ITB) kaina sumažėjo 28.5%, iki maždaug 59 USD. Pramonės lyderis
DR Horton (DHI) sumažėjo 31.3%, iki 74.51 USD.
Barron-aisiais 2021 m. pabaigoje apie grupę parašė palankiai Šiame straipsnyje, kuris šiandien atrodo netinkamai paskelbtas. Nuo to laiko akcijos smarkiai krito.
Būsto bulius Stephenas Kimas, Evercore ISI analitikas, sako, kad akcijos yra pigios ir kad bendrovių žemės vertė turėtų padėti jas nugrimzti. Demografiniai rodikliai taip pat atrodo palankūs, kaip tūkstantmečiai išsikraustyti iš miesto butų ieškodami daugiau erdvės priemiestyje.
Buhalterinė vertė dažnai buvo atsargų pagrindas, o buhalterinė vertė dabar gali būti per maža visoje pramonės šakoje dėl senesnės, žemesnės kainos žemės, įtrauktos į įmonės balansą. Kimas rašė, kad akcijomis „prekiaujama gerokai žemiau numanomos likvidacinės vertės“.
| Namų statytojas / Ticker | Naujausia kaina | YTD pokytis | 2022E P / E | Kainos ir knygos santykis |
|---|
| KB Pradžia / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
| Taylor Morrison Pradžia / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
| Tri Pointe namai / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
| PulteGroup / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
| Toll Brothers / TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
| DR Hortonas / DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
| Lenaras / LEN | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E = įvertis
Šaltiniai: „Bloomberg“; „FactSet“
Toll Brothers (TOL),
KB Pagrindinis (KBH),
Tri Pointe namai (TPH) ir
Taylor Morrison namai (TMHC) prekiauja beveik buhalterine verte, o
Lennaras (LEN), viena iš dviejų pramonės lyderių, dabar prekiauja 1.2 karto. DR Hortonas, pirmasis namų statytojas šalyje, atsineša 1 karto knygų ir
„PulteGroup“ „Bloomberg“ duomenimis, (PHM) yra maždaug 1.4 karto.
Pramonė tikriausiai yra geriausios visų laikų būklės, turinti tvirtus balansus ir didėjančią kapitalo grąžą akcininkams, daugiausia perkant akcijas. „Lennar“ per paskutinį ketvirtį atpirko daugiau nei 2% savo akcijų. Dividendų pajamingumas paprastai nesiekia 2%.
Taigi, kokia problema?
Taigi kokia problema? „Suprantama, kad investuotojai yra neryžtingi, turint omenyje, kad dėl aukštesnių tarifų ir pakilusių kainų derinys daro namus mažiau prieinamus“, – neseniai paskelbtame pranešime rašė JP Morgan analitikas Michaelas Rehautas. „Nors dabartinė pagrindinė aplinka išlieka sveika, tuo pat metu manome, kad investuotojų susirūpinimas dėl didėjančių palūkanų normų ir pajamų tvarumo išliks artimiausiu ir vidutiniu laikotarpiu.
„JP Morgan“ analitikas yra „mažiau konstruktyvus“ ir labiau selektyvus akcijų atžvilgiu, pirmenybę teikdamas „Horton“, „Lennar“ ir „Pulte“. Namų statytojai kovoja su medžiagų, tokių kaip garažo vartai, trūkumu.
„Lennar“ akcijoms gali būti naudinga vėliau šiais metais bendrovės planai atskirti nepagrindines veiklas, įskaitant daugiabučių namų nuomos operacijas. Kim rašė, kad atmetimo vertė gali viršyti 20 USD už akciją.
Lennar turi dvi atsargų klases. Jos mažiau likvidžios B klasės akcijomis, kurios suteikia daugiau balsų, prekiaujama su maždaug 15% nuolaida likvidesnėms A akcijoms. B klasės akcijos ketvirtadienį kainavo 68.35 USD, o A akcijos kainavo 81.17 USD.
B akcijos, kurių didžioji dalis priklauso Lennaro pirmininkui Stuartui Milleriui, galiausiai galėtų būti sujungtos į A akcijas, o tai būtų naudinga B akcijų savininkams. Barron-aisiais tai parašė B akcijos yra gera alternatyva į A akcijas individualiems investuotojams. B akcijomis prekiaujama mažesne nei buhalterinė vertė ir tik keturis kartus daugiau nei planuotas pelnas Lennaro fiskaliniais metais, kurie baigiasi lapkritį.
Ketvirtį, pasibaigusį sausio mėn., Mokamos akcijos, kurių kaina ketvirtadienį baigėsi maždaug 47 USD, prekiaujama 1.1 karto už įmonės buhalterinę vertę – beveik 45 USD. Mokestis skiriasi nuo savo bendraamžių dėl savo prabangos dėmesio. Pasiturintys jos aukščiausios klasės namų pirkėjai, kurių vidutinė kaina siekia beveik 1 mln. USD, dažniausiai parduoda namus, kurie pabrango ir todėl yra mažiau jautrūs hipotekos palūkanų pokyčiams.
Jei Toll generalinis direktorius Dougas Yearley tiksliai apibūdins būsto rinką, kaip jis padarė bendrovės pranešime spaudai vasario mėn., pramonė gali tęstis daugelį metų.
„Šią rinką skatina stipri demografinė padėtis, didelis disbalansas tarp siauros namų pasiūlos ir besitęsiančios užblokuotos paklausos, augantis nuosavas kapitalas esamuose namuose, migracijos tendencijos ir didesnis būsto branginimas“, – tuomet sakė jis. „Manome, kad šie ilgalaikiai užpakaliniai vėjai ir ateityje palaikys naujų namų paklausą. Turėdami reikšmingas ir geroje vietoje esančias žemės valdas ir unikalią nišą prabangos rinkoje, turime geras sąlygas tolesniam augimui.
Rašykite Andrew Bary adresu [apsaugotas el. paštu]
Namų statybininkai yra pigiausios akcijos. Ar laikas pirkti?
Toll Brothers namo Boca Raton mieste, Fla. Toll mieste, statybininkai ir kiti namų statybininkai šiuo metu prekiauja beveik buhalterine verte.
Joe Raedle / "Getty Images"
Teksto dydis
Šaltinis: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo