Home Depot & Lowe's: „pasidaryk pats“ pelnas

Yra nedaug pramonės šakų, kuriose tik dvi bendrovės užima tokią dominuojančią rinkos dalį, tačiau yra nedaug vartotojų, kurie nėra apsipirkę "Home Depot (HD) or Lowe's (ŽEMAS) savo namų pagerinimui, atnaujinimui ar sodo poreikiams. Čia keturi pagrindiniai akcijų ekspertai ir bendradarbiai „MoneyShow.com“ peržiūrėti abiejų akcijų pažangą.

Christopheris Graja, CFA, „Argus“ tyrimai

Lowe's (LOW) yra antras pagal dydį namų tobulinimo mažmenininkas pasaulyje, kurio pardavimai 96 finansiniais metais siekė 22 mlrd. Mooresville mieste, Šiaurės Karolinoje, 1,971 finansinių metų pabaigoje bendrovė valdė 22 XNUMX namų tobulinimo ir techninės įrangos parduotuvę JAV ir Kanadoje.

Neseniai Lowe's dar kartą patvirtino savo gaires 23 finansiniams metams ir paskelbė, kad finansų direktorius Davidas Dentonas palieka įmonę. Manome, kad pono Dentono pasitraukimas yra reikšmingas Lowe's praradimas kritiniu metu. Vienas didžiausių J. Dentono laimėjimų yra tai, kad jis kartu su generaliniu direktoriumi Ellisonu padėjo Lowe's tapti įmonei, galinčia pakeisti daugelį metų silpnas maržas, patikimumą.

Naujasis Lowe finansų direktorius Brandonas Sinkas turi išlaikyti Lowe's finansinės drausmės ir maržos gerinimo keliu ir sukurti patikimumą, kaip padarė ponas Dentonas, teikdamas ir viršijantis patikimas finansines gaires. J. Sinkas taip pat turi išlaikyti D. Dentono dėmesį į bendrovės kapitalo paskirstymo ir kapitalo efektyvumo prioritetų komunikaciją. 


Manome, kad generalinis direktorius Marvinas Ellisonas demonstruoja patirtį ir gebėjimą gerinti Lowe's veiklą ir padidinti pelningumą. Bendrovė atnaujino savo verslo analizę, atnaujino savo svetainę ir supaprastino veiklą Kanadoje, todėl turėtų padidėti rinkos dalis ir padidėti marža.

J. Elisonas daugiau nei dešimtmetį tobulino klientų aptarnavimą ir efektyvumą „Home Depot“. Visai neseniai jis ėjo JC Penney generalinio direktoriaus pareigas. Manome, kad jo patirtis labai sudėtingame universalinių parduotuvių versle suteikia jam skubos jausmą nuolat tobulinti Lowe's veiklą ir nieko nelaikyti savaime suprantamu dalyku.

Lowe's pardavimai buvo dideli, ir parodė veiklos ir finansinę drausmę 21 finansinių metų (2020 m. kalendorius) neapibrėžtą pirmąjį pusmetį, kuris apėmė pirmąjį COVID-19 pandemijos etapą. Pasaulinė sveikatos krizė paskatino investuotojus atskirti verslo modelius, kurie yra gerai nusiteikę ateičiai, ir tuos, kurie susiduria su dideliais iššūkiais.

Geri LOW rezultatai tęsėsi ir antrąjį 21 ir 22 finansinių metų pusmetį, patvirtindami mūsų požiūrį, kad bendrovė turi geras sąlygas ateityje didinti pajamas. Manome, kad akcijos išsiskiria diversifikuotiems investuotojams, ieškantiems diskrecinės mažmeninės prekybos finansiškai stipriose įmonėse.

Mes išlaikome 23 finansinių metų EPS 13.10 USD įvertinimą. Tuo metu, kai vasario mėn. buvo paskelbtas 4-ojo ketvirčio uždarbis, Lowe's FY22 EPS nurodė 23–13.10 USD, palyginti su gruodžio mėn. prognozuota 13.60–12.25 USD. Mes kartojame savo 13.00 finansinių metų sąmatą – 24 USD.

Lowe's pirmąjį COVID-19 krizės etapą atlaikė geriau nei dauguma mažmenininkų, nes namų remontas ir statybos darbai buvo laikomi esminiais daugelyje JAV. Bendrovė smarkiai padidino išlaidas, siekdama apsaugoti ir apdovanoti darbuotojus, dirbančius parduotuvėse ir sandėliuose. .

LOW taip pat apribojo parduotuvių darbo valandas, sumažino akcijas, sustabdė akcijų supirkimą, padidino trumpalaikių kreditų pajėgumus ir obligacijų rinkoje pasiskolino 4 mlrd. Tikime, kad generalinis direktorius Marvinas Ellisonas ir toliau sėkmingai vykdys savo iniciatyvas. Puikus 1H21 pasirodymas galėjo būti lūžio taškas, o FY22 rezultatai buvo tvirtas patvirtinimas, tačiau jis vis dar turi daug nuveikti.

Mūsų daugiametis darbas labiau priklauso nuo verslo tobulinimo, o ne nuo makro aplinkos. Bendrovė išreiškė įsipareigojimą didinti veiklos maržą pagal įvairius pardavimo scenarijus ir užimti rinkos dalį gerindama prekybą ir plečiant savo produktų pasiūlą.

Manome, kad pagrindiniai pardavimų augimo po pandemijos veiksniai išlieka tie patys. Į būstą buvo labai mažai investuota. Maždaug 70% JAV namų yra senesni nei 25 metai ir greičiausiai juos reikia atnaujinti ir remontuoti. Tūkstantmečiai kuria šeimas. Ponas Ellisonas per 1Q22 konferencinį pokalbį sakė, kad bendrovės tyrimų rezultatai rodo, kad namų svarba bus išaugusi daugelį metų.

Remiantis mūsų analize, akcijų vertė būtų maždaug 320 USD, naudojant dividendų nuolaidos modelį su mūsų naujais pajamų skaičiavimais. Mūsų „Lowe's“ vertinimas atspindi mūsų penkerių metų augimo tempą – 14 proc., kuris mažėja iki 3 proc., kai bręsta verslas ir apyvarta. Mūsų nuosavybės kaina yra 7.75%. Darome prielaidą, kad įmonė gali išmokėti apie 80% pajamų, kai ji auga 3%.

Nurodytas akcijų dividendų pajamingumas yra apie 1.6%. Bendrovė padidino savo dividendus 17% metine norma. Mes išlaikome savo tikslinę 290 USD kainą. Mes pasitikime generalinio direktoriaus Elisono apyvartos planu ir tikimės didelės namų tobulinimo produktų paklausos. Pakartojame savo „Lowe's“ pirkimo reitingą ir tikslinę 290 USD kainą. Daugiau nei 40 % padidinę tikslą, imamės laipsniško požiūrio į papildomus padidinimus.

Bobas Ciura, 10 geriausių dividendų elito

Lowe's yra dividendų karalius, nes jis kėlė dividendus 59 metus iš eilės, net ir per nuosmukį ir per paskutinę finansų krizę. Be to, jos dividendų išmokėjimo koeficientas yra tik 24%. Lowe dividendai yra saugūs ir tikėtina, kad jų laukia daug stipraus augimo metų.

Lowe verslas yra šiek tiek cikliškas, tačiau didžiojo nuosmukio metu bendrovė veikė gana gerai. Nepaisant didelio būsto rinkos nuosmukio 2008–2009 m. nuosmukio metu, pajamos už akciją sumažėjo mažiau nei 20%. Bendrovė 1.49–1.21 m. uždirbo 1.44 USD, 2008 USD ir 2010 USD pelną vienai akcijai, o dividendai vis didėjo.

„Lowe's“ šiuo metu neatidaro daug naujų parduotuvių, tačiau bendrovė praeityje vis tiek sugebėjo padidinti savo pajamas už akciją neįtikėtinai patraukliu tempu. Taip yra dėl kelių veiksnių, įskaitant stiprius palyginamus parduotuvių pardavimo rezultatus, kurie padidina pajamas ir maržas. Prognozuojame 6% metinį augimą tarpiniu laikotarpiu.

Lowe's šiuo metu prekiauja 15 kartų daugiau nei apskaičiuotas uždarbis. Tikrąją vertę siejame su 20.5 karto didesniu už pajamas, o tai reiškia, kad įvertinimas gali kasmet pagerėti 6.5 %. Kartu su 1.6% pradiniu pajamingumu ir 6% augimo tempu, tai reiškia, kad metinė grąža gali siekti 14.1%.

Gordonas Papas, Interneto turto kūrėjas

Loginis pagrindas „Home Depot“ (HD) kilimas pandemijos metu buvo paprastas. Turint visus apribojimus kelionėms, socialiniams renginiams, vakarienei ir pan., žmonės turėjo mažai kam leisti savo pinigus. Namo sutvarkymas buvo vienas iš nedaugelio perspektyvių variantų, o „pasidaryk pats“ mažmenininkai klestėjo.

Dabar, kai dauguma apribojimų buvo panaikinti (nors pandemija jokiu būdu nėra istorija), yra daugiau išlaidų galimybių. Be to, augant palūkanų normoms, brangsta didelės namų renovacijos finansavimo išlaidos, galbūt taikant būsto kapitalo kredito liniją. Tai mažina „Home Depot“ ir panašių įmonių augimo perspektyvas.

„Home Depot“ dabar yra sumušta akcija. Bendrovės ketvirtojo ketvirčio ir 2021 m. fiskaliniai rezultatai rodo, kad nuosmukis pradėjo įsitvirtinti metų pabaigoje. Be to, 2022 m. rekomendacijos buvo atgrasančios ir akcijos buvo išparduotos. Prognozuojama, kad 2022 m. pardavimų augimas bus „šiek tiek teigiamas“. Tai didelis kritimas nuo 14.4 % 2021 m.

Tačiau įmonė vis dar yra labai pelninga. Ketvirtojo ketvirčio grynasis pelnas buvo 3.4 mlrd. USD (3.21 USD vienai sumažintai akcijai), palyginti su 2.9 mlrd. USD (2.65 USD už akciją) praėjusiais metais. Vertinant vienai akcijai, tai buvo 21.1% daugiau nei per metus.

Per visus metus grynasis pelnas buvo 16.4 mlrd. USD (15.53 USD už akciją), palyginti su 12.9 mlrd. USD (11.94 USD už akciją) 2020 m. fiskaliniais metais. Tai buvo 30.1% padidėjimas, skaičiuojant vienai akcijai. Bendrovė prognozuoja, kad 2022 m. pelno, tenkančio vienai akcijai, augimas bus mažas vienženklis.

Niūrios perspektyvos nesutrukdė direktorių valdybai patvirtinti ketvirčio dividendų padidinimą 15% iki 1.90 USD (7.60 USD per metus). P/e santykis yra pagrįstas, bet ne pigus – 19.33.

Bendrovė turi ilgą istoriją palaipsniui didinant akcininkų vertę. Prieš penkerius metus galėjai nusipirkti akcijų už maždaug pusę dabartinės kainos. Išskyrus 2021 m., pastarąjį dešimtmetį ji kasmet didino dividendus.

„Home Depot“ rekomenduoju kantriems investuotojams. Akcijos siūlo ilgalaikį kapitalo prieaugio potencialą, o tuo tarpu jūs gausite garbingą dividendą, kuris greičiausiai ir toliau augs. Atsižvelgdamas į rinkų nestabilumą, siūlau dabar pirkti pusę pozicijos. Jei akcijų kaina nukrenta žemiau 275 USD, pridėkite prie jos. Šiai bendrovei gali būti sunkus laikotarpis, bet tai praeis ir akcijos vėl klestės.

Benas Reynoldsas, Pasyvių pajamų informacinis biuletenis

„Home Depot“ tikisi, kad pardavimų augimas ir palyginami pardavimai bus šiek tiek teigiami po dviejų sėkmingų pajamų augimo ir vienodos veiklos maržos metų. Prognozuojame, kad 16 m. fiskalinis pelnas už akciją sieks šiek tiek daugiau nei 2022 USD.

„Home Depot“ išmokėjimo koeficientas yra mažesnis nei pusė uždarbio, o tai reiškia, kad dividendai yra labai saugūs, ypač atsižvelgiant į išskirtinę bendrovės augimo trajektoriją. Tokiame susitarime numatytas saugumas taip pat reiškia, kad tikimės, kad „Home Depot“ turės pakankamai galimybių ir toliau didinti išmokas ateinančiais metais.

Įmonės atsparumas recesijai priklauso nuo patiriamo nuosmukio tipo. Pavyzdžiui, nekilnojamojo turto skatinamos Didžiosios 2008–2009 m. recesijos metu „Home Depot“ turėtų atlaikyti būsimą nuosmukį, o būsimo nuosmukio silpnumas beveik neabejotinai bus laikinas.

Jos augimo istorija yra išskirtinė – per pastarąjį dešimtmetį kasmet vidutiniškai augo beveik 18%. Iš dalies tai susiję su 3.4% vidutiniu metiniu akcijų skaičiaus mažėjimu, o tai, tikimės, tęsis. Tačiau bendrovei taip pat pavyko labai stabiliai ir dideliais tempais padidinti visos įmonės pajamas.

Ateinančiais metais prognozuojame 7 % metinio pelno vienai akcijai augimą, kurį, mūsų nuomone, pirmiausia lems didesnės pajamos. Kadangi „Home Depot“ neatidaro naujų parduotuvių reikšmingais kiekiais, manome, kad didesni palyginamieji pardavimai, daugiausia susiję su didesniu vidutiniu bilietų dydžiu, turėtų ir toliau didinti „Home Depot“ pajamas ir pajamas ateinančiais metais.