Kaip Kinija ir JAV gali išvengti finansinio šaltojo karo

Štai šiek tiek istorijos, kurią žinojau, bet iš tikrųjų to nežinojau žinoti, kol perskaičiau puikią naują Jameso Foko knygą, Finansinis šaltasis karas: Kinijos ir JAV santykių vaizdas iš finansų rinkų.

1958 m. Kinija ėmėsi daug pastangų, kad paverstų save industrine visuomene. Tikslas buvo masiškai padidinti plieno, anglies ir elektros gamybą. Vyko žemės kolektyvizavimas ir didžiulis išteklių nukreipimas nuo žemės ūkio, todėl maisto derlius žlugo. Nepaisant to, Kinija iš tikrųjų eksportuota grūdų, nes vietiniai pareigūnai, pernelyg bijodami pranešti tiesą, centriniams planuotojams Pekine sakė, kad derlius buvo tvirtas. Rezultatas buvo badas ir badas.

1961 m., kai šis „Didysis šuolis“ buvo nutrauktas, žuvo 40 mln. Tai tas pats, kas per trejus metus miršta visa dabartinė Kalifornijos populiacija. Kinijos visuomenė praktiškai subyrėjo.

Knyga su istorija, o ne istorijos knyga

Atsižvelgiant į knygos pavadinimą, iš pradžių nustebau, kad istorija – tiek kinų, tiek amerikiečių – vaidina tokį svarbų vaidmenį Foko pasakojime. Laimei, turėjau galimybę su juo pakalbinti šis „Top Traders Unplugged“ podcast'as ir išgirdusi jo asmeninę istoriją man padėjo suprasti. Fokas atidžiai veda mus per praeitį, kad galėtume konstruktyviai mąstyti apie ateitį.

Pastaba suvokti Didįjį šuolį padėjo man suprasti, kaip Kinijos vyriausybė galėjo žiūrėti į situaciją, su kuria susidūrė Tiananmenio aikštėje 1989 m. Gyvoje atmintyje šalį draskė chaosas. Nors stabilumas ir pažanga buvo atkurti, baimė, kad atsitrauks, turėjo viską sunaikinti. Fokas taip pat paaiškina, kad studentų demonstrantai nepasisakė už „demokratiją“, kaip mes galvojame. Iš pradžių jie daugiausia norėjo, kad baigtų mokslus vyriausybė skirdavo jiems darbus.

Taip – ​​supaprastinu. Ir ne, aš esu ne pateisinantis / atleidęs piliečių žudymą valstybės armijoje (tai, ką pačios JAV padarė Kent St. 1970 m.). Mano mintis ir Fokas yra ta, kad tiek JAV, tiek Kinija turi savo istorijas, interesus ir perspektyvas. Jie turi priežasčių pykti, didžiuotis ir gėdytis. Jie abu klestės toliau, jei galės nukreipti žvilgsnį į ateitį ir dirbti kartu.

Laikas Pokyčiams

Darbas kartu yra ta vieta, kur jo knyga kreipiasi į finansus. Fokas mano, kad šiandieninės doleriais pagrįstos sistemos JAV sąnaudos viršija jos teikiamą naudą, ir jis turi nuostabų ir stebėtinai pavadintą pasiūlymą dėl pataisos.

Pirma, problemos. Dolerio paklausa yra nuolatinė, nes jis yra dominuojanti prekybos valiuta. Tai išlaiko savo vertę aukštesnę, palyginti su kitomis valiutomis, ir ši padidinta vertė mažina JAV konkurencingumą. Dėl to prarastų darbo vietų kyla politinė įtampa.

Be to, JAV, kaip monopolinė dolerių „gamintoja“, turi tiekti pasauliui pakankamai jų, kad išlaikytų tiek fizines, tiek finansines rinkas, o tai reiškia, kad reikia išleisti daug skolų. Jei JAV ekonomika augs pakankamai greitai, šios skolos aptarnavimas gali nesukelti problemų. Tačiau kai augimas sulėtėja, kaip neseniai, skolų našta gali tapti didžiulė. Galų gale atsiras pagunda ar net būtinybė panaudoti infliaciją jos vertei sumenkinti.

Šios problemos buvo visada, tačiau dešimtmečiais po Antrojo pasaulinio karo jas buvo galima išspręsti, nes pasaulinės rinkos buvo daug mažesnės, palyginti su JAV ekonomikos dydžiu. Dabar, kai daug daugiau rinkų sieja daug gilesni ryšiai, dolerio sistema girgžda.

Kinija nuolat didino savo finansinį sudėtingumą, siekdama padidinti savo valiutos svarbą. Foko pavadinime vaizduojama baimė, kad tai perauga į finansinį konfliktą tarp dviejų šalių. Jis mato kitą kelią.

MAD nebūtinai beprotis

Pasiskolinęs šaltojo karo frazę, Fokas siūlo finansinio „abipusiai užtikrinto sunaikinimo“ (MAD) politiką. Tai skamba baisiai, netgi prieštaringai, bet jis tai mato kaip gilesnio bendradarbiavimo ir integracijos formą:

„Užuot įsitraukusi į geoekonomines „ginklavimosi varžybas“, finansinė MAD doktrinos versija... apimtų tarpusavio priklausomybės gilinimą tokiu būdu, kad JAV ar Kinija taptų neįsivaizduojama, kad savo finansinius arsenalus vienas prieš kitą panaudotų kapitale. rinkose, taip padidinant abiejų saugumą“.

Pavyzdžiui, Vakarų rinkos galėtų priimti Kinijos vyriausybės obligacijas kaip paskolų užstatą. Tai sumažintų JAV skolų spaudimą, nes jai nereikėtų išleisti tiek obligacijų, kad suteptų pasaulines rinkas. Ir tai būtų naudinga Kinijai, nes sukurtų jos pačios skolinimosi paklausą, kuri turi didėti, kad atitiktų greitai senstančios visuomenės socialinės gerovės poreikius. Obligacijos būtų laikomos depozitoriumo sąskaitose Honkonge – skaidrioje finansų rinkoje, kurią valdo vakarai, bet taip pat ir Kinijos dalis.

Laukti. Honkongas yra Kinijos dalis, tiesa? Ar negalėjo sugadinti apsaugos? Taip. Tačiau atminkite, kad pati Kinija šiuo metu jaučiasi pažeidžiama būtent dėl ​​to. Taisyklė keičiasi kaip natūra JAV kreipėsi į Rusiją gali smarkiai paveikti Kinijos galimybes gauti didžiulę JAV dolerių dalį. Vakarų investuotojų iškėlimas į panašią riziką yra nepatogus būdas priversti MAD veikti.

Fokas siūlo dar vieną galimą abipusį laimėjimą. Kinija galėtų leisti savo piliečiams investuoti užsienyje, jei tie vertybiniai popieriai būtų saugomi Honkonge. Tai padėtų Kinijos taupantiems asmenims uždirbti geresnę grąžą ir atimtų orą iš įvairių šešėlinių finansinių produktų savo rinkose. Vakarų bendrovės gautų prieigą prie daugelio mažų Kinijos taupytojų kapitalo – kur kas malonesnio pinigų šaltinio nei tiesioginės investicijos iš valstybinių įmonių (ar didelių įmonių, įtariamų valstybės kontrole), kur technologijų perdavimas kelia tikrą susirūpinimą.

Kai kalbėjausi su juo praėjusį mėnesį, jis dalyvavo knygų turo po JAV viduryje, kurio metu jis susitiko su daugeliu aukšto rango JAV ekonomistų ir politikos formuotojų. Jis pradeda svarbią diskusiją. JAV ir Kinijos istorijos skiriasi, tačiau ateitis yra persipynusios. Vykdykite prekybą, o ne karą.