Kaip kukurūzai ir sojos veikia šiuos 3 biodyzelino kūrinius

Tai kelia klausimų. Kas bus toliau dėl pasėlių kainų? Ar šios akcijos pasiekė patrauklų lygį? Ir ar „Bunge“ tariamas kaip „Bungee“, ištemptas laidas, ar jis rimuojasi su pasinerti?

Nei vienas: tai kietas „g“ ir ilgas „e“, kaip dungaree, atėmus „ar“. Ir JP Morgan ką tik padidino akcijas į Overweight iš neutralios, prognozuodamas 22% per metus. Tai dar mieliau Darlingui, reikalaujant 39% prieaugio.

Prieš išdėstydamas tą atvejį, leiskite man trumpiausią įžangą apie pupelių spaudimą. Bušelis sojų pupelių sveria 60 svarų ir gali būti paverstas maždaug 48 svarais daug baltymų turinčių miltų ir 11 svarų aliejaus bei šiek tiek atliekų. Pupelių ir šių produktų kainų skirtumas vadinamas traiškymo užtepu. Pupelės ir kukurūzai mėgsta būti sodinami vienas su kitu.

Maisto prekių pirkėjams atleidžiama, kad mano, kad sojos pupelės vaidina nedidelį vaidmenį žemės ūkyje; JAV paklausa tik tiek tofu (sojų varškės) ir edamame (nesubrendusios sojos pupelės, patiekiamos ankštyje). Tačiau mėsos valgytojai sojų pupelių krūvas išgyvena netiesiogiai, nes beveik visi sojų miltai yra skirti galvijams, kiaulėms ir paukščiams šerti. Kita vertus, didžioji dalis aliejaus naudojama žmonėms maitinti. Pagalvokite apie margariną, salotų padažą ir „augalinį“ aliejų, kaip mėgsta tai vadinti rinkodaros specialistai.

„Bunge“ ir „Archer Daniels“ apdoroja sojų pupeles, o trumpuoju laikotarpiu jų akcijomis galima prekiauti su pupelėmis, tačiau ilgalaikėje perspektyvoje svarbesnis yra suspaudimo paplitimas. Tai sumažėjo, bet gali pasikeisti, jei kuri nors rinkos jėga staiga padidins sojų miltų ar aliejaus paklausą. Margarinas, palaimingai, nėra kategorijos augintojas. Bet ar matėte dyzelinio kuro kainą?

Pasirodo, jei augalinį aliejų ar gyvulinius riebalus derinsite su metanoliu ar etanoliu, galėsite pasigaminti dyzelino. Man buvo pasakyta, kad turi būti šiek tiek natrio hidroksido ir kad šis procesas vadinamas peresterifikavimu. Negaliu daugiau pasidalyti šiuo klausimu, kol visi neužsidėjome apsauginių akinių.

„Manome, kad staigus sojų aliejaus kritimas gali būti laikinas“, – praėjusią savaitę rašė JPM analitikas Thomas Palmeris. Apsvarstykite: JAV biodyzelino pramonė šiandien pagamina apie 1.5 milijardo galonų per metus. Jau paskelbti projektai per antrąjį šių metų pusmetį papildys dar 1.5 milijardo, kitais metais ir 0.8 milijardo 2024 m. Kiekvienas naujas milijardas galonų kuro suvalgys dar aštuonis milijardus svarų žaliavos, o tai yra 20 proc. dabartinė žaliavų gamyba, įskaitant sojų aliejų ir gyvulinius riebalus.

Kitaip tariant, pupelių spaustuvai bus labai užimti. Pramonė iki 20 m. gali padidinti smulkinimo pajėgumą 2025 proc., o tai galėtų padėti sumažinti sojų pupelių kainas, tačiau naftos kainos gali daugiau nei padidinti skirtumą.

„Bunge“ datuojamas prekybos koncernu, kurį Amsterdame prieš du šimtmečius įkūrė Johanas Bunge'as. Šiandien ji įsikūrusi Sent Luise ir vykdo dideles operacijas JAV ir Brazilijoje. Dėl pelno grūdų infliacija smarkiai išaugo. 2019 metais bendrovė uždirbo 4.58 USD už akciją. Šiemet, kaip ir pernai, jis gali viršyti 12 USD. Mažai tikėtina, kad tai tęsis, tačiau akcijos yra pesimistiškai įkainotos, beveik 1.3 karto didesnės už buhalterinę vertę, o tai istoriškai buvo žemiausia žemuma. JPM Palmeris mano, kad 8.50 m. bendrovė uždirbs 2024 USD už akciją „vidutinio ciklo“ metu. Akcijos kainuoja šiek tiek daugiau nei 10 kartų.

Archer-Daniels, įsikūrusi Čikagoje, turi mažesnį procentinį poveikį sojų pupelėms nei Bunge, stabilesnė pajamų perspektyva ir daug didesnis kainos ir pajamų santykis. JPM jį vertina kaip neutralų. Aš čia gėdingai mažai kalbu apie kukurūzus, pradedu suprasti. Ar galėčiau tai kompensuoti kai kuriomis išlydytų riebalų smulkmenomis?

Irvingas, Teksase įsikūrusi „Darling Ingredients“ pavadinta dėl savo įkūrėjo, o ne dėl savo užsiėmimų mielumo. Vienas iš jų – gyvulinių riebalų surinkimas iš skerdyklų ir pavertimas parduodamu lajau – procesas vadinamas lydymu. Kitas dalykas yra geltonųjų riebalų arba panaudoto kepimo aliejaus panaudojimas. Abu šie produktai konkuruoja su sojų aliejumi dėl naudojimo biodyzelinui.

Taigi brangusis uždirba gana aukštai. Prieš dvejus metus už akciją ji išpirko 1.78 USD. Šiais metais Volstrytas tikisi uždirbti 5.31 USD už akciją, o kitais metais – 6.74 USD. Neseniai akcijos buvo parduotos už 59 USD ir pasikeitė.

Dabar aš žinau, ką tu galvoji: Brangusis turi viską, kas yra riebalai, be galimo priešinio vėjo dėl valgio. Ne visai. Jis taip pat paverčia skerdenas baltymais. (Jei tik turėčiau vietos stulpelyje, kuriame galėčiau pavalgyti apie kaulų miltus.) Tiesą sakant, Darlingas ką tik įsigijo įmonę, pavadintą Valley Proteins, už 1.1 mlrd. USD. Tačiau taip, jis turi mažiau miltų pakraščių nei pupelių spaudimo mašinėlės, o tai yra viena iš priežasčių, kodėl jis gali turėti daugiau atsargų.

Du paskutiniai taškai. Pirma, bet kuris arba visas JPM atvejis dėl šių akcijų gali būti klaidingas arba, kaip sako Palmeris, „Galime pripažinti, kad galime būti anksti šiam skambučiui“. Jei nepavyksta, tai jo kaltė, o jei nepavyksta, aš tai žinojau visą laiką.

Antra, kyla rimtas grūdų trūkumo pavojus už JAV ribų dėl Rusijos karo Ukrainoje. Štai tikimasi, kad milžinai užpildys pilvus prieš degalų bakus.

Rašykite Jackas Houghas [apsaugotas el. paštu]. Sekite jį „Twitter“ ir užsiprenumeruokite jo Barron's Streetwise podcast'as.