Kaip investuotojai gali atremti infliaciją, pasak Christopherio Zooko

Christopheris Zookas mano, kad rizika ir atlygis rinkoje yra blogiausias, kokį jis matė per 30 verslo metų.

Zookas, Hiustone įsikūrusios CAZ Investments pirmininkas ir vyriausiasis investicijų direktorius, nori apsaugoti savo klientus nuo išpardavimo rinkoje, kuris, jo nuomone, yra neišvengiamas. Šiame išskirtiniame interviu jis atskleidžia keletą strategijų, kaip apdrausti investuotojo portfelį nuo neigiamos rizikos.

Šis interviu buvo redaguotas siekiant turinio ir aiškumo.

Karlas Kaufmanas: Kokios yra didžiausios rizikos šiuo metu?

Christopheris Zookas: Kažką duos. Viena iš galimybių yra didžiulis pajamų augimas dėl hiperinfliacijos. Tai žymiai padidins palūkanų normas, o tai labai paveiks vertinimus.

Kita galimybė – silpnėjanti ekonomika, dėl kurios mažėja pajamos. Arba dar blogiau, turime stagfliaciją, kurios nematėme nuo aštuntojo dešimtmečio. Esant stagfliacijai, yra ne tik infliacija, bet ir bendros vartotojų perkamosios galios bei korporacijų kainodaros galios sąstingis. Tai sukelia didžiulį paraščių suspaudimą. 

Krašto suspaudimas sukelia daugkartinį suspaudimą. Šiuo metu tai yra reali galimybė, priklausomai nuo to, kaip šis pinigų cunamis pasireikš, kai Fed pradės šalinti likvidumą iš sistemos.

Mes apsaugome savo portfelį nuo galimo išpardavimo. Jei rinka ir toliau augs, draudimo kaina bendroje dalykų schemoje taps nereikšminga.

Kaufmanas: Kaip tuomet investuotojas turėtų struktūrizuoti savo portfelį?

Zook: Investuotojai įstrigo: tai labai brangi akcijų rinka ir labai brangi obligacijų rinka. Sunku žinoti, kur dėti kapitalą. Jei neuždirbate pakankamai grąžos, neigiamai veikiate savo perkamąją galią. 

Iššūkis investuotojams yra tas, kur padėti „saugius pinigus“, kur jie gaus realią grąžos normą po infliacijos. Deja, senasis 60/40 modelis yra miręs. 

Tai buvo gerai kitokioje palūkanų normoje ir tai yra statistiškai pagrįsta. Tačiau tai neveikia, kai nėra pakankamai galimybių apsisaugoti nuo obligacijų portfelio, palyginti su akcijų portfelio rizika. 

Akivaizdu, kad pinigų gavimas yra siaubinga reali grąža. 

Investuotojams belieka bandyti išsiaiškinti, kas turi nuspėjamumo ir mažiau koreliacijos. Deja, jie tikrai įstrigo. Investuotojai turi sukurti visiškai naują rizikos mažinimo strategiją, kad apsaugotų savo portfelius tuo metu, kai rinka yra brangiausia, kokia ji kada nors buvo.

Pasaulyje po pandemijos jiems reikia portfelio po pandemijos, kuris apsaugotų nuo nuosmukio, generuotų tam tikrą pinigų srautą ir būtų buferis, kai rinka išparduoda.

Turėdami tik dalį savo portfelio, jie gali sumažinti didžiąją dalį rizikos. Jie turės tvirtą apsaugą nuo tokio atvejo taip, kad galiausiai jiems tikrai nieko nekainuotų. 

Įsivaizduokite, kad nusipirkote būsto draudimą ir gautumėte užmokestį už tą draudimą. Štai ką kas nors turėtų siekti.

Kaufmanas: Kaip investuotojai gali apdrausti savo portfelį?

Zook: Kreditų rinkoje yra daug galimybių. Tai nėra paprasta vanilė, tradicinė ar ETF – ji turi būti labiau oportunistiška ir diferencijuota. Ją turėtų valdyti žmonės, galintys įveikti audrą, kuri neišvengiamai įvyks dėl recesijos ar hiperinfliacijos.  

Investuotojai turi rasti talentingų kredito valdytojų, kurie valdytų tą portfelio dalį, kartu sudarydami savo portfelio draudimo polisą, kuris apsaugotų juos nuo 2020 m. kovo mėn. arba 2008–09 m. scenarijaus. 

Tokiu būdu jie gali miegoti naktį ir investuoti savo portfelio rizikos dalį taip, kaip nori. Jie žinos, kad tą riziką sumažina tai, kaip jie išdėstė dalį savo portfelio.

Yra galimybė gauti solidų pelną nepriimant per didelės rizikos privačiame kredite. Yra paskolų su svertu rinka, privataus kredito rinka. Tai nėra tradicinis privatus kapitalas; tai daug skystesnė, daug trumpesnės trukmės galimybė. Jie gali neturėti kasdienio likvidumo, bet jiems nereikės susieti savo pinigų 10 ar 12 metų, kaip tai darytumėte tradiciniame privataus kapitalo fonde. 

Jie gali pasirinkti investuoti į privatų kapitalą, kad gautų gerą pajamingumą ir solidžią grąžą, tačiau jie gali tai padaryti tik turėdami dalį portfelio, kurio jie nori neturėti likvidumo. 

Savo portfelio daliai, kuriai jie nori turėti tam tikrą pagrįstą likvidumo lygį, jie gali tai padaryti privačiame kredite arba kai kuriose netradicinėse fiksuotų pajamų srityse.

Kaufmanas: Kokį geriausią finansinį patarimą esate gavęs?

Zook: Jei nori turėti tai, ko neturi kiti, turi būti pasirengęs daryti tai, ko kiti nedaro. 

Tai reiškia, kad turite galvoti kitaip, mąstyti už langelio ribų ir būti pasirengę prieštarauti tendencijoms. Didžioji dauguma žmonių šiame pasaulyje niekada negauna to, ko nori, nes niekada nenori daryti to, ko reikia, kad tai gautų.