Kiek ilgai gali tęstis lokių turgus?

Kadangi S&P 500 dabar oficialiai patenka į meškų rinką, kuri apibrėžiama kaip 20 % nuosmukis nuo neseniai pasiekto piko, yra trys būdai, kaip galime įvertinti, kiek ilgai gali išlikti meškų rinka ir koks stiprus gali būti akcijų kritimas.

Žinoma, visi metodai čia yra apytiksliai, tačiau jie suteikia tam tikrų nuorodų, kas gali būti investuotojams. Šie metodai apima istorinį palyginimą, vertinimą ir ekonominę analizę.

Istorinė analizė

Dauguma tiesiog pažvelgę ​​į istoriją rodo, kad mes jau esame tam tikru būdu į lokių rinką. „First Trust“ atlikta lokių rinkų analizė nuo 1942 m nustato, kad vidutinis meškų rinkos nuosmukis yra -32%, o tai atitiktų S&P&500 kritimą iki maždaug 3,300 arba dar apie -12% nuo dabartinio lygio, o meškų rinka tęstųsi apie metus. Tai leistų manyti, kad meškų rinka baigsis maždaug 2022 m. gruodžio mėn. Žinoma, turint omenyje, kad jau esame tam tikru keliu į lokių rinką.

Be to, jei pažvelgsite į kitą indeksą, pvz., Nasdaq, kuriame yra daug technologijų, tada lokių rinka prasidėjo anksčiau ir toliau krito, todėl lokių rinka gali būti arčiau pabaigos.

Kita vertus, prieš antrojo pasaulio darbą buvo keletas bjaurių meškų rinkų, todėl įtraukus jas į analizę, vidutinė meškų rinka prideda dar apie 6 mėnesius ir padidina vidutinį nuosmukį.

Bet kuriuo atveju, jei istorija yra koks nors vadovas, pagal laiką galime būti maždaug pusiaukelėje į meškų rinką ir daugiau nei pusę kelio pagal akcijų nuosmukį. Taip pat yra maždaug 1 iš 4 tikimybė, kad mes jau matėme blogiausią meškų rinką, remiantis istorija, nes keliose meškų rinkose niekada nebuvo buvę daug blogiau nei 20 % akcijų nuosmukio.

Taigi, nors istorija negali suteikti visiško komforto ir rodo bjaurių meškų rinkų, kurių nuosmukis artėja prie 50%, ir beveik 2 metus trunkančių meškų rinkų pavyzdžius, daugeliu atvejų istorija pradeda manyti, kad viskas gali pagerėti. Didžioji dalis žalos jau gali būti padaryta.

Vertinimo metodas

Žvelgiant į vertinimą, galima sužinoti, kada akcijų grąža gali pradėti gerėti. Tačiau šis vertinimas yra naudingesnis vidutinės trukmės, maždaug 7–10 metų, požiūriu. Taigi tai padeda mums įvertinti, kada pagerėja teigiamos akcijų grąžos galimybės, nebūtinai kada baigsis meškų rinka. Pavyzdžiui, S&P 500 PE koeficientas yra maždaug dabartinis 19x, o tai reiškia, kad šiuo metu rinka moka 19 USD už kiekvieną S&P 500 pelno dolerį. Tai daug mažiau nei buvo anksčiau ir mažesnė už daugelį pastarųjų dešimtmečių vertinimų. Tačiau jis vis dar viršija vidutinį ilgalaikio vertinimo lygį, kuris yra maždaug 15 kartų. Tai rodo, kad akcijos gali nukristi dar maždaug 20%, kad pasiektų vidutinį vertinimo lygį. Tačiau tai yra ilgalaikis rodiklis. Tai rodo, kad akcijų grąža ateinančiais metais gali būti šiek tiek švelnesnė, nei matėme pastaruoju metu, tačiau vis tiek vertinimai tampa šiek tiek patrauklesni nei buvo. Nors vertinimas nesuteikia tvirtos apatinės akcijų kainos, vertinimai yra daug patrauklesni nei buvo.

Ekonominis įvertinimas

Paskutinis būdas galvoti apie lokių rinką yra ekonominiu požiūriu. Čia svarbūs trys pagrindiniai kintamieji, nors visi yra susiję. Tikėtina, kad meškų rinka palengvės, kai rinka praeis nuo recesijos, FED pradės mažinti palūkanų normas arba tikisi, kad infliacija sumažės. Čia svarbu nepamiršti, kad rinka yra gana perspektyvi, akcijų rinka dažnai nukrenta gerokai anksčiau nei ekonomika, o daugelis FED kainų padidinimo yra įkainotos.

Daugelis čia pateiktų duomenų iš tikrųjų yra gana optimistiški, nors ir aiškiai sumaišyti. Visų pirma, ekonomika pagal daugelį rodiklių, pavyzdžiui, darbo vietų, yra nepaprastai geros būklės, nors galbūt pradeda švelnėti. Tai rodo, kad bet koks nuosmukis gali būti gana lengvas.

Žinoma, infliacija kelia didžiausią susirūpinimą, tačiau net ir šiuo atveju galima teigti, kad aukščiausią bazinę infliaciją jau galėjome pamatyti anksčiau 2022 m., ypač dėl to, kad šiuo metu atrodo, kad energijos kainos krenta, nors infliacija ir toliau gerokai viršija politikos formuotojus. taikinys.

Rinka taip pat nustato kainas daugeliui būsimų Fed padidinimų, todėl galima pakeisti kursą prie mažiau agresyvaus požiūrio. Pavyzdžiui, paskutiniame FED posėdyje vienas politikos formuotojas paragino mažinti padidinimą.

Galiausiai, jei nuosmukis ištiks 2023 m., tai rodo, kad 2022 m. rinka gali nukristi anksčiau už tai. Taigi, atsižvelgiant į tiek daug blogų ekonominių naujienų, rinka jau įkainojusi, kad ekonomika iš tikrųjų gali būti šiek tiek geresnė nei rinka tikisi, ir tai gali padėti meškų rinkoje.

Žinoma, visa tai priklauso nuo būsimų ekonominių duomenų ir Fed pranešimų, tačiau jei naujienos pradeda gerėti, greičiausiai taip pat ir rinkos. Tai nereiškia, kad ekonominis krištolo rutulys yra labai svarbus, išskyrus tai, kad dabartinė perspektyva yra neabejotinai neigiama ir viskas gali pagerėti.

Taigi, pažvelgus į įvairius veiksnius, šioje meškų rinkoje jaučiamas vidutinis komfortas. Akcijos gali ir toliau mažėti, tačiau gali būti, kad jau matėme blogiausią šios meškų rinkos ypatumą dėl didžiojo kainų kritimo.

Vertinimo lygiai rodo, kad grąža iš šio taško per ateinantį dešimtmetį vis dar gali būti ne tokia gera, kaip pastaraisiais metais pastebėta labai didelė akcijų grąža, tačiau dėl to akcijos vis tiek gali tapti patrauklia turto klase ateityje, palyginti. didžiąją istorijos dalį tai buvo tiems, kurie turi ilgalaikio investavimo horizontą.

Žinoma, daug kas priklauso nuo ekonomikos, tačiau daug blogų naujienų jau gali būti įkainotos ir net jei įvyktų nuosmukis, jis gali būti palyginti lengvas. Galiausiai atminkite, kad rinkos laikas yra sunkus. Akcijos per istoriją rodė tvirtą grąžą, o investuotojams, kurie keičia kursą dėl meškų rinkos, dažnai sekėsi prastai, nes jie prarado būsimą grąžą.