Kaip Federalinis rezervų bankas galėtų sumažinti savo beveik 9 trilijonų dolerių balansą kovodamas su infliacija

„Pandemijos įkarštyje FED į finansų sistemą įnešė milijardus dolerių pirkdamas turtą, kad palaikytų rinkas ir platesnę ekonomiką“, – antradienio pranešime klientui rašė Al-Husainy.

Jos mėnesinė Treasurys obligacijų pirkimo programa
TMUBMUSD10Y,
1.908%
ir agentūrų hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai
MBB,
-0.28%
veikė taip, kaip tikėtasi, finansų rinkas išlaikė perpildytas likvidumu ir žemomis turto kainomis, nes centrinio banko balansas augo (žr. diagramą).

Dabar tikriausiai bus sunkesnė dalis.

Fed pirmininkas Powellas sutelkė dėmesį į „minkšto nusileidimo“ projektavimą, o ne visišką ekonomikos palaikymą, o pirmą kartą nuo 2018 m. centrinio banko palūkanų normos greičiausiai bus padidintos kitą savaitę per dviejų dienų politikos posėdį. Po to FED planuoja toliau atsisakyti savo pozicijos dėl lengvų pinigų mažindamas savo turtą, siekdamas priartinti infliaciją prie 2% metinio tikslo nuo 7.5% sausio mėn.

Šį kelią gali apsunkinti sparčiai išaugusios naftos ir kitų žaliavų kainos po Rusijos neišprovokuotos invazijos į Ukrainą prieš dvi savaites, dėl ko Bideno administracija antradienį uždraudė Rusijos naftos, suskystintų gamtinių dujų ir anglies importą.

Skaityti: Bidenas uždraudė Rusijos naftos importą dėl invazijos į Ukrainą, nes perspėja, kad benzino kainos toliau kils

Be to, aukščiau pateikta diagrama rodo, kad investuotojai ir Fed dar turi patirti reikšmingo balanso sumažinimo laikotarpį.

Kaip sakė Al-Hussainy: „Mes puikiai suprantame, kaip išplėsti balansą
veikia, kai ekonomika patiria sunkumų“. Tačiau mūsų supratimas „ne toks aiškus“, kai Fed sumažina savo balansą iš dalies, nes tai paprastai įvyktų augančioje ekonomikoje. Pandemija taip pat nutraukė ankstesnį bandymą.

Jis dabar mato tris būdus, kaip Fed susimažinti savo akcijų paketą, ir tikimasi, kad ne visi jie padidins rinkos sumaištį:

• Antrasis etapas: nuo praėjusios vasaros FED pareigūnai ruošėsi sulėtinti 120 mlrd. Fed dabar gali pasirinkti „nieko nedaryti“, - sakė Al-Hussainy, nes FED daugiausia dėmesio skyrė trumpesnio laikotarpio obligacijų pirkimui. „Kadangi maždaug ketvirtadalis balanso turi būti sumokėtas per 2 metų, tai sumažintų balansą, nes suėjus skolai sumažėtų akcijų paketas.

• Pakeiskite tai, kas jai priklauso: pandemijos metu būsto rinka įkaito ir kai kuriose šalies dalyse gali būti pavojinga. Pasak Al-Hussainy, Fed „labai norėtų visiškai pasitraukti iš agentūrų MBS rinkos“ ir laikui bėgant galėtų nuspręsti sumažinti savo pozicijas šiame sektoriuje.

• Parduoti ilgalaikes obligacijas: Fed taip pat galėtų parduoti ilgesnes iždo obligacijas, kurių terminas baigiasi per 20–15 metų, panaudodamas pajamas trumpesnės trukmės skoloms pirkti, kad padidėtų pajamingumo kreivė. Arba jis galėtų parduoti 30–XNUMX metų MBS, nors anksčiau taip pat nebandė, ir šie žingsniai „būtų laikomi gana trikdančiais“.

Nepaisant to, Al-Hussainy liepia investuotojams nuolat stebėti, ką žada ateityje didinti trumpalaikių federalinių fondų palūkanų norma, „kuri turėtų didžiausią įtaką fiksuotų pajamų turtui“.

JAV atsargos
SPX
-0.72%
antradienį pakilo aukščiau, diena po Dow Jones pramonės vidurkio
DJIA,
-0.56%
pirmą kartą per dvejus metus įžengė į korekcijos teritoriją ir nuo piko sumažėjo mažiausiai 10 proc. Nasdaq Composite taip pat nukrito į meškų rinką arba bent 20% nuo pastarojo rekordo.