pirmąjį ketvirtį buvo pelningesnis nei bet kada anksčiau. Investuotojai turės palaukti iki rudens, kol bus pradėtas viešas siūlymas, tačiau yra netiesioginių būdų, kaip gauti anksčiau.
kuri valdo sportinių automobilių markę nuo 2012 m., trečiadienį paskelbė visus ketvirčio rezultatus. Praėjusį mėnesį iš anksto paskelbtus antraščių skaičius padidino didelis apsidraudimo pelnas. Nikelio laukinis važiavimas Londono metalų biržoje tikriausiai buvo dominuojantis vairuotojas, atsižvelgiant į VW investicijas į elektromobilių tiekimo grandinę, tačiau vyriausiasis finansų direktorius
Arno Antlicas
„dėl konkurencijos priežasčių“ atsisakė pateikti informacijos apie trečiadienį surengtą žiniasklaidos skambutį.
Trečiadienio išsamioje ataskaitoje buvo pateiktas „Volkswagen“ veiklos pelno pasiskirstymas pagal prekės ženklus, įskaitant 18.6% „Porsche“ veiklos maržą, kuri neturėjo nieko bendra su apsidraudimu. Jei šis skaičius bus išlaikytas, tai būtų pelningiausi prekės ženklo metai nuo 2012 m. Vis dėlto, „Porsche“ pelningumo nuoseklumas per pastarąjį dešimtmetį, net kai pajamos išaugo daugiau nei dvigubai, yra tikras investuotojų susidomėjimas. Mažiausia marža, kuri kasmet sumažėjo, buvo 15.4 % pandemijos ištiktais 2020 m.
Dėl šio rekordo „Porsche“ lenkia savo aukščiausios klasės Vokietijos kolegas, tačiau nepasiekia „Ferrari“ lygio, kuris trečiadienį pranešė apie beveik 26% pirmojo ketvirčio veiklos pelną. Tai, ar investuotojai „Porsche“ suvoks kaip kitą Vokietijos automobilių gamintoją, ar unikalų prabangos prekės ženklą, kaip „Ferrari“, turės didelį skirtumą jos vertinimui.
ir
akcijomis prekiaujama 5.5 karto didesniu išankstiniu pelnu, palyginti su beveik 40 Italijos sportinių automobilių gamintojo.
Darant prielaidą, kad „Porsche“ akcijomis prekiaujama labai apytikriame vidurio taške tarp šių dviejų kraštutinumų, jos rinkos vertė, remiantis tarpininkavimo skaičiavimais, gali būti apie 80 mlrd. eurų, o tai atitinka maždaug 84 mlrd.
Pačio „Volkswagen“ rinkos vertė siekia vos 92 mlrd. Palyginimas pabrėžia vertę, kurią investuotojai galėtų atlaisvinti per mažumos IPO, kurį bendrovė ir toliau planuoja ketvirtąjį ketvirtį. Deja, siūlomas sandoris sudarytas taip, kad VW investuotojams tai nesuteiktų nieko panašaus į visišką prieigą prie pelno. Vietoj to jie gaus specialų dividendą, atitinkantį maždaug pusę VW pajamų, pardavusių 25% „Porsche“ akcijų – iš viso šiek tiek daugiau nei 10 mlrd. USD, jei dukterinės įmonės vertė yra 84 mlrd. USD.
Geros naujienos yra tai, kad šis specialus dividendas nėra įtrauktas į VW plačiau parduodamas vadinamąsias privilegijuotąsias akcijas, kurių vertė per 12 metų yra žemiausia ir 4.6 karto didesnė už numatomą pajamas. Artėjant IPO yra kur vilties kurti. VW „paprastos“ akcijos, kurias daugiausia valdo pagrindiniai akcininkai, tačiau jas taip pat stebi Amerikos depozitoriumo kvitas, populiarus tarp JAV individualių investuotojų, išlieka. pervertintas palyginti su istoriniais lygiais ir privilegijuotosios akcijos. Abu instrumentai gaus specialų dividendą.
Paties VW kontroliuojantis akcininkas, klaidinamai vadinamas „Porsche SE“, siūlo alternatyvų būdą sudaryti sandorį. Ši įtraukta į sąrašą investicinė priemonė, valdoma VW pirmininko
Hansas Dieteris Pötschas,
atliks ypatingą vaidmenį siūlomame IPO, pirkdamas iš VW porsche balsavimo teisę turinčių akcijų už 7.5 % priemoką – daug mažesnę nei 38 % priemoka, už kurią prekiaujama balsavimo teisę turinčiomis VW akcijomis. Kad ir kokios būtų sudėtingos detalės, gali būti saugu manyti, kad „Porsche SE“ laimi sudėtingame sandoryje su savo kontroliuojama įmone.
„Porsche IPO“ esmė yra ta, kad VW konglomerato nuolaida, kurią galima iš dalies panaikinti, yra tikrai labai didelė. Net ir taikant metodą, kuris toli gražu nėra idealus, išoriniai investuotojai turėtų gauti naudos.
Rašykite Stephenas Wilmotas [apsaugotas el. paštu]
Autorių teisės © 2022 „Dow Jones & Company, Inc.“. Visos teisės saugomos. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Spausdintas leidimas pasirodė 5 m. gegužės 2022 d. pavadinimu „Investuotojai turi laukti Porsche IPO, bet yra būdų, kaip pradėti anksti“.
Šaltinis: https://www.wsj.com/articles/how-to-hitch-a-ride-on-the-porsche-ipo-11651672272?mod=itp_wsj&yptr=yahoo