Garsiojoje Tomo Wolfe'o esė apie aštuntąjį dešimtmetį „Aš dešimtmetis“, – jis rašė apie tai, kaip amerikiečiai atsisakė bendruomeninio mąstymo, siekdami asmeninio turto. „Jie paėmė pinigus ir pabėgo“, – rašė jis.
Tiesą sakant, pinigų imti nebuvo daug.
Šiandien, kai akcijų rinka yra žlugimo režimu, natūralu atsigręžti į kitus finansinės bėdos laikus: Didįjį 2008–2009 m. nuosmukį. 2000 m. sprogęs technologijų burbulas. 1987 m. avarija, nesvarbu, kad 1929 m. – ir visokie nedideli nuosmukiai bei žaibiškos avarijos tarp jų.
Mane labiausiai gąsdina ilgas, sielą siurbiantis slogas nuo 1966 iki 1982 m., kitaip tariant, aštuntajame dešimtmetyje. Akcijų rinka kilo aukštyn ir žemyn, aukštyn ir žemyn, bet galiausiai 1970 metų absoliučiai niekur nenuėjo (žr. toliau).
Pamirškite apie lavos lempas, platforminius batus ir Farrah Fawcett, man tai apibūdino erą.
Kaip tada buvo? Ko galime pasimokyti iš to laiko? O ar esame pasiruošę pakartotiniam pasirodymui?
Prieš pereidami prie to, panagrinėkime 1970-ųjų rinką. Žvelgiant į „Dow Jones Industrial Average“, labiausiai pražūtinga. Į 1966 m. sausis, Dow pasiekė 983 – tokio lygio jis neviršys iki 1982 m. spalio, kai Dow Jones uždarė ties 991. S&P 500 buvo beveik toks pat blogas. 1968 m. lapkritį pasiekęs aukščiausią tašką iki 108, S&P sustojo, tada 116 m. sausį pasiekė 1973, vėl sustojo ir galiausiai 1982 m. gegužės mėn.
Kodėl rinka 16 metų nukrypo į šoną? Dažniausiai tai buvo sparčiai didėjanti infliacija ir palūkanų normos. Mėnesio VKI pakilo nuo 9 % 1966 m. sausį iki 13.6 % 1980 m. birželį. Tuo tarpu dujų kainos pakilo nuo 30 centų už galoną iki 1 dolerio. Siekdamas kovoti su šia infliacija, Federalinis rezervų bankas padidino Fed fondų norma nuo 4.6 % 1966 m. iki 20 % 1981 m. Tai buvo blogai rinkai, nes dėl aukštesnių palūkanų normų būsimos įmonės pajamos ir akcijos tampa mažiau vertingos. Tai iš dalies paaiškina rinkos alpimą iki šiol.
Pasak veterano rinkos analitiko Samo Stovallo, baimės pasikartoti aštuntajame dešimtmetyje padarytas klaidas daro įtaką Federalinio rezervo veiksmams šiandien.
„Fed mums pasakė, kad planavo nedaryti tų pačių klaidų septintojo dešimtmečio pabaigoje, kai pakėlė palūkanų normas, bet vėliau palengvėjo, nes baiminosi, kad gali kilti gilus nuosmukis, kad tik vėl tektų kelti palūkanų normas“, – sako Stovallas. „Fed bando išvengti, kad sukurtų dešimtmetį ekonominio nestabilumo. Jie nori būti agresyvūs su Fed fondų palūkanų norma dabar ir infliacija, kad atsigautume arba V, arba bent U formos, o ne tokį, kuris atrodytų kaip didelis W (cituojant iš „It's a Mad, Mad, Protas, beprotiškas pasaulis“).
Aštuntojo dešimtmečio pabaigoje Volstryte pradėjusį dirbti Stovallį mokė jo tėvas, velionis Robertas Stovallis, taip pat garsus investuotojas ir žinovas. („Wall Street Journal“ padarė smagų kūrinį apie juos du ir jų skirtingus investavimo stilius.)
Jeffas Yastine'as, kuris leidžia goodbuyreport.comatkreipia dėmesį į kai kurias kitas nepalankias tendencijas akcijoms aštuntajame dešimtmetyje, pažymėdamas, kad „daugelis didžiausių JAV akcijų buvo „konglomeratai“ – įmonės, kurioms priklausė daug nesusijusių įmonių, neturėdamos realaus augimo plano. Yastine'as taip pat primena, kad Japonija tuomet buvo aukštesnė, dažnai JAV sąskaita, ir kad technologijos (lustai, kompiuteriai ir tinklai) dar neturėjo jokio realaus poveikio. Visa tai pasikeistų devintajame dešimtmetyje.
Kitas veiksnys buvo tai, kad septintajame dešimtmetyje akcijų rinka buvo labai vertinama. Tada grupė „go-go“ akcijų buvo pavadinta „ Madingi penkiasdešimt vadovavo rinkai. Į šią grupę įeina tokie modeliai kaip „Polaroid“, „Eastman Kodak“ ir „Xerox“, kurių daugelis buvo parduodami už daugiau nei 50 kartų pajamas. Kai aštuntajame dešimtmetyje rinka žlugo, „Nifty Fifty“ patyrė didelį smūgį, kai kurios akcijos taip ir neatsigavo. Negaliu negalvoti apie galimas paraleles su FAANG arba MATANA — dar kitaip vadinamos tech — šių dienų akcijos.
Tikrai atrodo, kad apėjome visą ratą. Arba taip siūlo legendinis investuotojas Stan Druckenmiller neseniai pokalbyje su „Palantir“ generaliniu direktoriumi Alexu Karpu. „Pirmiausia, visiškas atskleidimas, aš jau 45 metus turėjau meškų šališkumą, kurį turėjau išspręsti“, – sako Druckenmilleris. „Man patinka tamsa“.
„Kai pažvelgiu į bulių rinką, kurią turėjome finansinio turto srityje – ji iš tikrųjų prasidėjo 1982 m. Ir visi veiksniai, kurie lėmė tai, ne tik sustojo, bet ir pasikeitė. Taigi, mano galva, yra didelė tikimybė, kad rinka geriausiu atveju išliks lygi 10 metų, panašiai kaip šiuo laikotarpiu nuo 66 iki 82 metų.
Taip. Taigi, ką daryti investuotojui?
Susisiekime su žmogumi, kuris tuo metu buvo įstrigęs turguje. „Visų pirma, aš įstojau į verslą kaip saugumo analitikas 1965 m.“, - prisimena Byronas Wienas, Blackstone's Private Wealth Solutions grupės vicepirmininkas. „Pamenu, tai buvo laikotarpis, kai buvo sunku užsidirbti pinigų, nebent buvai tikrai geras akcijų rinkėjas. Bet prisimenu, kad užsidirbau pinigų. Prisimenu, kad susikūriau savo grynąją vertę ir nusipirkau keletą biotechnologijų akcijų, kurios gerai sekėsi. Ir kai kuriuos iš jų laikau iki šiol“.
Dabar grįžkime atgal ir atidžiau pažvelkime į tai, kas įvyko prieš 50 metų. Viena vertus, svarbu atkreipti dėmesį į S&P 500 dividendų pajamingumas vidutiniškai siekė 4.1 proc. nuo 1966 iki 1982 m., todėl investuotojai į platesnę rinką bent jau gaudavo pajamų. (Tuomet buvo sunku perskaityti apie Dow pajamingumą, bet kitais laikotarpiais jis vidutiniškai siekė mažiau nei 2 proc.)
Taigi, nors aštuntasis dešimtmetis buvo baisus laikas investuotojams, dividendai šiek tiek sušvelnino kančias, nes leido labiau diversifikuotam S&P 1970 indeksui pranokti Dow 500 – verta pagalvoti apie tolesnį laikotarpį. Deja, S&P 500 dividendų pajamingumas dabar yra apie 1.6 proc.: pirma, todėl, kad akcijų kainos yra aukštos, ir, antra, dėl to, kad daugiau įmonių atlieka akcijų supirkimą, o ne dividendus. Tačiau tikiuosi, kad pajamingumas padidės, nes įmonės padidins išmokas, kad pritrauktų investuotojus.
Tuo metu „Dow“ taip pat atrodė šiek tiek nuobodus, nes jame buvo tokie modeliai kaip „Anaconda Copper“ (3 m. pakeistas 1976M), „Chrysler“ ir „Esmark“ (1979 m. pakeistas IBM ir „Merck“) ir „Johns Manville“ (1982 m. pakeistas American Express).
Žinoma, kai kurioms akcijoms, pvz., „Altria“, „Exxon“ ir supakuotų prekių įmonėms, aštuntajame dešimtmetyje sekėsi gerai. „Visur, kur produktų ir paslaugų paklausa išliko gana pastovi“, – sako Stovall. „Jūs vis tiek turite valgyti, rūkyti, gerti, eiti pas gydytoją, šildyti namus ir pan.
Kai kurioms įmonėms aštuntasis dešimtmetis buvo jų klestėjimo laikas.
„Puiku yra tai, kad buvo įmonių, kurioms toje aplinkoje tuomet sekėsi labai, labai gerai“, – sako Druckenmilleris. „Tuo metu buvo įkurtas „Apple Computer“ [1976 m.], „Home Depot“ [1978 m.], anglies ir energetikos įmonės, chemikalai uždirbo daug pinigų aštuntajame dešimtmetyje.
Tokioms cikliškoms sritims kaip vartotojų nuožiūra ir finansai nepasisekė.
Kai kurie investuotojų pasiūlymai šiandien yra teisingi: venkite ir pervertintų, ir lėtai augančių įmonių akcijų. Taip pat gali būti naudinga turėti dividendus duodančių akcijų ir diversifikuoti. Verta paminėti, kad jei pasikartojame 1966–1982 m., akcijų pasirinkimas tampa svarbesnis, o ne pasyvus investavimas ir indeksų fondai.
Aštuntajame dešimtmetyje tai nebuvo visa tamsa. Disko kamuoliukai nušvietė kai kurias atsargas. Tiesiog reikėjo daug atidžiau ieškoti, kad juos rastum. Tai taip pat tikėtinas scenarijus.
Šis straipsnis buvo pateiktas šeštadienio „Ryto trumpos informacijos“ leidime rugsėjo 24 d., šeštadienį. Gaukite „Ryto trumpąją“ informaciją tiesiai į gautuosius kiekvieną pirmadienį–penktadienį iki 6 val. ET. Prenumeruok
Stebėkite „Yahoo Finance“ vyriausiąjį redaktorių Andy Serwerį „Twitter“: @ serveris
Perskaitykite naujausias „Yahoo Finance“ finansines ir verslo naujienas
Atsisiųskite „Yahoo Finance“ programą, skirtą Apple or Android
Sekite „Yahoo Finance“ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, "LinkedInir "YouTube"
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html