Norint paleisti belaidį tinklą, reikia daugybės antenų, mobiliojo ryšio bokštų ir juos visus jungiančių laidų. Nors mėgsta
Ir tai darydami jie gamina kalyklą. Pelno maržos didelės, periodinės pajamos didelės, o ateities matomumas aiškus, atsižvelgiant į ilgalaikes sutartis su metiniais eskalatoriais. Išsivysčiusiose rinkose pastaruoju metu augimas atsirado dėl belaidžių tinklų atnaujinimo, kad būtų palaikomas 5G, o tam reikia didesnės ir sunkesnės įrangos, kuri generuoja daugiau nuomos mokesčio, ir daugiau antenų, kad būtų galima apdoroti platesnį belaidžio spektro diapazoną, kurio reikia 5G.
IHS (IHS) turėjo savo pradinis viešas siūlymas Paskutinis kritimas. Tai menkas versle, kurio rinkos kapitalizacija siekia 2.1 mlrd. USD, o „American Tower“ – 122 mlrd. IHS labiausiai skiriasi tuo, kad koncentruojasi į besivystančias rinkas, kuriose belaidžio ryšio verslas yra ankstesniame augimo etape, o mobiliojo ryšio bokšto nuomos modelis yra palyginti naujas. Ji turi apie 31,000 11 bokštų XNUMX rinkų Afrikoje, Lotynų Amerikoje ir Viduriniuose Rytuose, o didžioji dalis pajamų gaunama iš Nigerijos.
Yra makroekonominių vėjų: gyventojų skaičius sparčiai auga, išmaniųjų telefonų skverbtis didėja, o daugelis šalių tik pradeda galvoti apie 5G. IHS organinis pajamų augimas per pastarąjį pusmetį buvo 18 % per metus, o pakoreguotas pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją – trumpai tariant, Ebitda – kasmet didėjo 15 %. Jo 51 % marža yra stulbinančiai didelė, laisvas grynųjų pinigų srautas yra didelis, o svertas yra valdomas dabartiniu lygiu.
Ne viskas tobula. Maždaug pusė IHS pajamų pagal sutartis yra susieta su JAV doleriu arba euru (dažniausiai iš naujo nustatoma kas ketvirtį), o likusi dalis gaunama vietinėmis valiutomis, tokiomis kaip Nigerijos naira, Brazilijos realas ir Pietų Afrikos randas. Šiemet jie tolygiai prarado vertę, palyginti su žaliavalgiu. Ir dėl nepatikimų elektros tinklų daugelyje IHS rinkų bendrovė naudojasi dyzeliniais generatoriais kaip pagrindine arba atsargine galia ketvirtadaliui savo mobiliųjų įrenginių bokštų. Padidėjus naftos kainoms, išaugo ir IHS išlaidos. Tai investuoja į saulės energiją ir baterijas, kad sumažintų poveikį.
Didesnė problema gali būti ypač žemas akcijų plaukimas. Viešai neatskleista informacija valdo 95 % akcijų, o 20 % dalys tampa prieinamos kas šešis mėnesius, o kitas – spalį. Tai padės padidinti potencialių investuotojų skaičių ir galiausiai leis įmonei panaudoti savo laisvą pinigų srautą akcijų atpirkimui.
Dėl šių problemų IHS akcijos nukrito 63% iki 6.27 USD nuo spalio mėnesio IPO kainos 17 USD. Šiuo metu ji prekiauja maždaug 12 kartų didesniu nei 2023 m. prognozuojamu pelnu, o tai gerokai mažesnė už didesnius analogiškus „American Tower“ ir „Crown Castle“, kurie, nepaisant lėtesnio augimo, kitų metų pajamas viršija 45 kartus.
Ši nuolaida daugiau nei kompensuoja besiformuojančios rinkos riziką, o akcijų nuosmukis yra galimybė ilgalaikiams investuotojams pirkti. Wall Street vidutinė tikslinė kaina viršija 18 USD, ty 185% daugiau nei penktadienį. Jūs skambinate.
Rašykite Nikolajus Jasinskis [apsaugotas el. paštu]