Infliacijos lūžis?

Liepa šiek tiek palengvėjo infliacijos srityje. Energijos kainoms sumažėjus 4.6 proc., parodė bendras mėnesio vartotojų kainų indeksas (VKI). ne infliacija. Akcijų rinka įsigilino į šią naujieną, kad S&P 500 indeksas pradžioje pakilo 1.7%. Panašu, kad investuotojai mano, kad geros naujienos įtikins Federalinį rezervą (Fed) atsisakyti antiinfliacijos pastangų, nustoti didinti palūkanų normas ir liberaliau suteikti finansų rinkoms likvidumo. Jei Fed reaguotų taip, būtų padaryta didelė klaida. Vienas mėnuo nepakeičia jokios tendencijos, ypač tokio, kuris per metus įgavo didelį pagreitį. Išsami informacija iš šios naujausios VKI ataskaitos paaiškina šį faktą.

Pirmiausia atsižvelgiama į maistą. Tai didžiausia atskira Amerikos namų ūkių biudžeto dalis ir vien per liepą išaugo 1.1 %, o metinis infliacijos lygis yra 14 %, o per pastaruosius 10.9 mėnesių vidutiniškai padidėjo 12 %. Vien tik šis vaizdas, neatsižvelgiant į bet kokius kitus aspektus, daro spaudimą namų ūkiams ir Fed, taip pat turi politinių pasekmių.

Taip pat mažai tikėtina, kad energijos kainos ateinančiais mėnesiais ir toliau palengvins liepą. Jau kurį laiką dėl naftos perdirbimo pajėgumų trūkumo benzino ir mazuto kainos kyla greičiau nei žalios naftos. Liepos mėnesį sumažėjusios mažmeninės energijos kainos rodo, kad rafinuotų produktų gamyba pagaliau pasivijo paklausą. Kai šis koregavimas jau daugiau ar mažiau baigtas, benzino ir šildymo kuro kainos turėtų grįžti į žalios naftos kainas. Ir tos kainos vėl pakilo. Lyginamojo West Texas Intermediate klasės barelio kaina rugpjūčio pradžioje pasiekė žemiausią lygį – 88.54 USD. Nuo tada jis pakilo iki 91.41 USD už barelį. Net jei jis nesibaigs, jau vykstantis padidėjimas rodo, kad rugpjūtį mažmeninės energijos kainos išaugo 3.2 proc., o didžioji dalis liepos mėn.

Likusiam infliacijos indeksui – vadinamajam „pagrindiniam“ matui, į kurį neįeina maistas ir energija – liepa atnešė tik nedidelį palengvėjimą. Ši priemonė nuo balandžio iki birželio padidėjo nuo 0.6% iki 0.7% per mėnesį arba vidutiniškai 7.8% per metus. Liepos mėn. mėn. prieaugis siekė 0.3 % arba 3.7 % metinis tarifas. Jei tai pasitvirtintų, ji vis tiek viršytų FED pageidaujamą 2.0 % infliaciją. Tačiau nėra akivaizdu, kad ekonomika suvoks net šį santykinį infliacijos nuosaikumą.

Dalis liepos mėnesio „pagrindinės“ infliacijos lūžio atspindėjo 0.5% atpigusias transporto paslaugų kainas – tiesioginį energijos kainų kritimo padarinį, kuris, kaip jau minėta, greičiausiai neišliks. Naudotų automobilių kainų sumažėjimas 0.4 % taip pat padėjo sulaikyti pagrindinės infliacijos tempą liepos mėn., tačiau tai yra žinoma nepastovi VKI sudedamoji dalis ir tikėtina, kad rugpjūtį jis padidės, kaip ir pasikartos. Dėl šių nepatikimų palengvėjimo šaltinių nuomos ir būsto kainos liepos mėnesį ir toliau rodė 8% metinį avanso vidurkį, kuris buvo vidutinis ištisus metus, o grėsmingai medicinos paslaugų kainos augo nuo 4% metinio augimo tempo. šiemet iki 5% metinės normos liepos mėn.

Žinoma, viskas įmanoma, tačiau tikimybė rodo tris dalykus: reikalai nėra tokie geri, kaip rodo antraštės numeris. Jei perspektyvos palengvės, infliacija tęsis nepriimtinu ir varginančiu tempu. Fed padarytų klaidą, jei pakeistų savo deklaruotą pasiryžimą tęsti antiinfliacinę politiką.