Siaubo istorija apie infliaciją nesibaigė. Tiesiog paklausk Australijos.

Ekonomistai kruopščiai tiria visus turimus duomenis, apklausas ir ataskaitas, įnirtingai stengdamiesi išsiaiškinti, kur juda pasaulinė finansų sistema. Gali būti lengviau tiesiog stebėti veiksmus Australijos rezervų banko būstinėje Sidnėjuje.

Arba, tiksliau, auga ginčai ten, kai institucija, kuri 25 metus buvo viena stipriausių, prarado sąmokslą dėl infliacijos.

Nuo 1996 iki 2006 m. Ianas Macfarlane'as vadovavo RBA sumaniai, atkreipdamas dėmesį į Federalinio rezervo centrą Vašingtone. Pareigūnai, tokie kaip tuometinis Fed pirmininkas Alanas Greenspanas ir pavaduotojai Alice Rivlin, Edwardas Kelley ir kiti, buvo sužavėti infliacijos nustatymo režimas RBA priimtas 1993 m. Macfarlane komanda sumaniai išbandė jos keistenybes ir ribas.

Glennas Stevensas perėmė RBA valdymą 2006 m. Kaip ir pramoginis pilotas, kuriuo jis buvo savaitgaliais, Stevensas taip pat sugebėjo pasiekti daug švelnaus nusileidimo.

2016-aisiais Stevensas kabiną perdavė Philipui Lowe'ui, kuris tuo metu atrodė tvirta ranka. Nuo to laiko Lowe'as leido RBA politikai nukrypti nuo kurso taip, kad jį būtų sunku stebėti.

Kaip ir dabartinis Fed vadovas Jerome'as Powellas, Lowe'as vangiai reagavo į kylančią infliaciją, tautoms stengiantis vėl atsidaryti nuo COVID-19. Australija yra aukščiau 7% per metus.

Dabar, atrodo, Lowe'as ketina paskatinti Australijos ekonomiką į nuosmukį – jei reikia – gilų, kad infliacija vėl padidėtų. 2–3%.

Stephenas Koukoulas iš Market Economics kalba už daugelį, kai RBA nesugebėjimą išvengti perkaitimo rizikos vadina „siaubinga klaida“. Tikrai, „koks baisus pasiekimas ir palikimas“ Lowe'ui, priduria Koukoulas.

Taip pat kokia apžvalga, su kuo netrukus gali susidoroti kiti centriniai bankai. Žinia, kurią Australija siunčia ekonomikoms iš Azijos į Vakarus: gandai infliacija pasiekė aukščiausią tašką ir centriniai bankai baigė griežtinti, buvo gerokai perdėti.

OANDA analitikas Craigas Erlamas pažymi, kad neseniai vykusio RBA politinio susitikimo protokolas „pabrėžė, kaip politikos formuotojus nerimauja pastarojo meto infliacijos pokyčiai, o sugriežtinimo pauzė net nebuvo aptarta, nors viename etape atrodo, kad centrinis bankas važiavo“.

Tiesą sakant, Erlamas pastebi, kad „diskusijos susitelkė apie tai, ar reikia paspartinti žygių ciklą, o tai gali nuliūdinti investuotojus, labiau atsipalaidavusius dėl įsitikinimo, kad pabaiga arti“.

Erlamo teigimu, Sidnėjaus žinutė yra „dažnai negirdėta iš viso pasaulio politikos formuotojų“. Tai yra tai, kad „reikia daugiau nuveikti ir gali tekti ilgiau išlikti aukštesnėms palūkanoms, tačiau investuotojai ne visada tai buvo imlūs“.

Rezultatas yra tai, kad Amerikos infliacijos siaubo istorija gali nesibaigti, kaip tikėtasi. Tai reiškia, kad Powell Fed taip pat gali tekti spausti stabdžius ryžtingiau, nei tiki gamintojai.

Fed sausio 31–vasario d. protokolai. 1 politikos susitikimas parodė, kad susirūpinimas dėl infliacijos išlieka didelis. Kainų spaudimas Pareigūnai sutiko, kad „išliko gerokai aukščiau“ FED 2% tikslo. Darbo rinkos „išliko labai įtemptos, o tai prisidėjo prie nuolatinio spaudimo didinti atlyginimus ir kainas“.

Nors naujausi duomenys rodo, kad reikalai gali atšalti, protokolai parodė, kad FED pareigūnai „pabrėžė, jog norint įsitikinti, kad infliacija nuolat mažėja, reikės daug daugiau įrodymų apie pažangą platesniame kainų diapazone“. Esmė, sutiko dauguma, „nuolatinis“ palūkanų kėlimas išlieka ant stalo.

Greitas Kinijos atnaujinimas vargu ar padeda. JAV infliacija jau buvo pasiekusi aukščiausią lygį per 40 metų, kai Pekinas staiga nutraukė „nulinį Covid“ blokavimą. Dabar didžiausia Azijos ekonomika siurbia naują paklausą į pasaulinę finansų sistemą. Ir nauja priežastis nerimauti dėl didesnės infliacijos.

Tai paskatino centrinius bankininkus daryti užuominas, kad infliacija mažėja su dideliu druskos grūdu, o tai nujautė, kad ateityje laukia dar didesni kainų neramumai.

„Fitch Ratings“ analitikas Pawelas Borowskis pažymi, kad „infliacijos lygis, nors ir tebėra aukštas, pastaraisiais mėnesiais sumažėjo ir rodė pirmuosius mažėjimo požymius daugelyje“ geriausių ekonomikų. Tarp jų yra JAV, euro zona, Vokietija, Italija, Ispanija, Kanada, Brazilija, Rusija ir Turkija.

Tačiau pastarosiomis savaitėmis daugelyje šių šalių „kartu centriniai bankai tęsė kilimo ciklus, o politikos palūkanų normos kilo“, pažymi Borowskis. Renginiai Sidnėjuje čia gali būti trūkstama grandis.

Netrukus taip gali būti net su Japonijos bankas. Azijos ekonomika Nr. 2 taip pat kenčia nuo didžiausios infliacijos per 40 metų tuo metu, kai ekonomika vos auga. Maždaug 4% Japonijos infliacija yra dvigubai didesnė nei BOJ tikslas - 2%.

„Tikimės, kad kuklus atsigavimas tęsis ir šiais metais“, – sako „ING Bank“ ekonomistas Min Joo Kangas. „Tačiau abejotina, ar jis bus pakankamai stiprus, kad Japonijos bankas normalizuotųsi taip greitai, kaip tikisi rinka.

Vėlgi, įvykiai Sidnėjuje primena centriniams bankams apie kantrybės pavojų. Tai sudėtinga, žinoma. Tiek daug šiandieninė infliacija kyla iš jėgų, kurių griežtesnė pinigų politika tikrai negali sustabdyti: Vladimiro Putino invazija į Ukrainą ir su Covid susiję tiekimo grandinės sutrikimai.

Nepaisant to, idėją, kad vis dar galioja įprasti pinigų ekonomikos įrankiai – tie, kuriais Lowe’as vadovavosi RBA – reikia rimtai peržiūrėti. Australai to mokosi sunkiai.