Infliacija čia pasiliks. Kaip koreguoti savo portfelį.

Šiais metais obligacijos patyrė nuostolių kartu su akcijomis, o tai kelia nerimą tiems, kurie ilgą laiką laikė savo turimas fiksuotas pajamas „saugiu“ turtu. Tikimasi Federalinio rezervo kovoti su infliacija padidinus savo tikslinę federalinių fondų palūkanų normą iki daugiau nei 2% nuo dabartinės 0.25% iki 0.50% ribos, 40 metų trukmės obligacijų rinka gali artėti prie pabaigos.

Tuo tarpu žaliavų ketvirtis buvo geriausias per 30 metų – pakilo 29%, vertinant pagal S&P GSCI etaloną. Pelnas atsirado dėl Covid pandemijos sukeltų pasiūlos ir paklausos dislokacijų, tiekimo grandines dar labiau sutrikdžius karui Ukrainoje ir Vakarų sankcijoms Rusijai.

Daugelis jėgų, prisidedančių prie infliacijos, greitai nebus išlaisvintos, net jei pandemija ir toliau mažės ir Ukrainoje bus pasiektos paliaubos. Tokių įmonių vadovai kaip

mikrono technologijos

(žymeklis: MU),

"Cisco Systems"

(CSCO) ir

"Intel"

(INTC) perspėjo, kad trūkumas gali išlikti iki 2023 m., sako Stephanie Link, vyriausioji „Hightower Advisors“ investicijų strategė.

Struktūrinės jėgos taip pat gali išlaikyti aukštesnes kainas, nei buvo daugelį metų. Žaliavų gamintojai, įskaitant energetikos bendroves, pastaraisiais metais per mažai investavo, nes nežaboto augimo laikotarpis sumažino akcininkų grąžą. Taip pat perėjimas prie elektrifikavimo, skaitmeninimo ir net dekarbonizavimo padidina infliacijos spaudimą.

Galiausiai didėja būsto ir darbo sąnaudos. Darbo užmokesčio spaudimas gali dar labiau didėti, kai šalys taps labiau savarankiškos strateginėse srityse – nuo ​​technologijų ir energetikos iki gynybos ir maisto. Didelės būsto ir darbo sąnaudos yra ypač lipnios.

„Ateinančiais metais rinkos vis dar neįvertina infliacijos rizikos“, – sako Rebecca Patterson, „Bridgewater Associates“, kuri prižiūri 150 mlrd. USD, vyriausioji investicijų strategė. „Labai prasminga turėti labiau subalansuotą infliacijos portfelį, nei investuotojai turėjo per pastaruosius keturis dešimtmečius. Tai naujas pasaulis“.

Čia svarbiausia yra balansas, ir daug kas priklauso nuo investuotojo amžiaus, rizikos tolerancijos ir esamo portfelio. Pavyzdžiui, jaunas investuotojas visų pirma gali pasikliauti akcijomis, o pensininkas, jau besitraukiantis portfelį, gali norėti daugiau tiesioginės apsaugos nuo infliacijos, įskaitant su infliacija susietas ir trumpesnės trukmės obligacijas, žaliavas ir nekilnojamojo turto investicinius fondus.

Tačiau dabar ne laikas visiškai atsisakyti obligacijų. Net jei jie suteikia mažiau pagalvėlės nei anksčiau, jie išlieka svarbiu įvairinimo šaltiniu. Remiantis „Vanguard“ tyrimu, prireiktų vidutiniškai 10 metų slenkančios 3.5% infliacijos, kad obligacijos prarastų savo diversifikavimo galimybes. Šiuo metu to nėra kortelėse; Per ateinančius penkerius metus pagrindinė infliacija turėtų siekti 5.7 % metinį tempą – daug daugiau nei dabar tikimasi, kad vidutinė infliacija būtų 3 % per 10 metų laikotarpį.

Netgi akcijų portfelius reikia perbalansuoti esant didelės infliacijos aplinkai. Daugelis finansų patarėjų ir rinkos strategų rekomenduoja paimti šiek tiek pinigų iš brangiai kainuotų technologijų ir milžiniškos kapitalizacijos akcijų, kurios pastaraisiais metais paskatino rinką padidinti, ir daugiau investuoti į į vertę orientuotas ir mažos kapitalizacijos akcijas. Pavyzdžiui, mažesnės įmonės energetikos ir bankininkystės sektoriuose dažniausiai gauna naudos iš aukštesnių prekių kainų ir aukštesnių palūkanų normų.

Tačiau visi apsaugos šaltiniai yra susiję su savo rizika. „Aplinka, kurioje vyrauja infliacija, kurią lemia pasiūla, bus nepastovi“, – sako Jeanas Boivinas, BlackRock Investment Institute vadovas. „Centriniai bankai nesugebės jo stabilizuoti ar suvaldyti taip veiksmingai, kaip tai padarė per pastaruosius 40 metų.

Įvairūs investiciniai fondai gali padėti investuotojams sumažinti infliacijos poveikį arba gauti naudos iš jos. Amy Arnott, „Morningstar“ portfelio strategė, rekomenduoja investuoti į prekes, žinoma nepastovi turto klasė, naudojant diversifikuotus fondus, tokius kaip 2.6 mlrd

„Pimco“ daugiafunkcinis atsakas į infliaciją
(PZRMX) ir 5.6 mlrd

DWS RREEF nekilnojamasis turtas
(AAAAX). Žaliavos užtikrino patikimiausią infliacijos apsidraudimą septintojo–septintojo dešimtmečio infliacijos laikotarpiu, o auksui ir nekilnojamajam turtui sekėsi gerai, bet ne visais infliacijos laikotarpiais, sako Arnott.

„Pimco“ fondas, kurio vidutinė metinė grąža per pastaruosius penkerius metus siekė 7% ir aplenkė 97% bendraamžių, bando išlaikyti pusiausvyrą tarp prekių; Iždo nuo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai arba TIPS; auksas; nekilnojamojo turto investiciniai trestai; ir besivystančių rinkų valiutomis. Fondas tiesiogiai investuoja į žaliavas, o ne į žaliavų gamintojų akcijas.

Vienas iš vadovų Gregas Sharenow mato nuolatines galimybes energetikos srityje, nes atsinaujinančiųjų išteklių paklausa ir karinės išlaidos auga. "Šios kapitalo išlaidų sistemos yra daug energijos suvartojančios", - sako jis.

DWS fondas, kuris per pastaruosius penkerius metus uždirbo vidutiniškai 11 % per metus ir aplenkė 98 % savo kolegų, taiko subalansuotą požiūrį į nekilnojamąjį turtą, infrastruktūrą, gamtos išteklius ir žaliavas, pakreipdamas portfelį į sritis, kurios pasiūlyti geriausias galimybes, atsižvelgiant į tai, ar infliacija greitėja, ar lėtėja. Fondo asignavimai prekėms pernai išaugo net iki 40%, palyginti su 15% prieš dvejus metus.

Nuo to laiko vienas iš vadovų Evanas Rudy sumažino šį skaičių iki 30%. Jis teikia pirmenybę prekių gamintojų akcijoms, pavyzdžiui, kalio gamintojams

Maistinė medžiaga

(NTR) ir

mozaika

(MOS) viršija tiesiogines investicijas į žaliavas, iš dalies dėl to, kad įmonės turi tvirtus balansus, leidžiančius supirkti akcijas ir mokėti dividendus. Taip pat patrauklios: į infrastruktūrą orientuotos įmonės, pvz., naftos ir dujų transportuotojai, gaunantys naudos iš energijos apribojimų Europoje, ir reguliuojamos energetikos įmonės.

Šios

„iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust“
(GSG) siūlo įvairias biržos prekių pozicijas. Ji investuoja į energetikos, pramonės, tauriųjų metalų, žemės ūkio ir gyvulininkystės ateities sandorius. Tačiau „Sierra Investment Management“ atstovas Davidas Wrightas siūlo naudoti sustabdymo nuostolių pavedimus su šiuo ir panašiais biržoje prekiaujamais fondais, atsižvelgiant į biržos prekių nepastovumą ir pastarąjį jų augimą.

Akcijų fondai, teikiantys didelę energijos ir finansų pagalbą, yra dar vienas būdas apsisaugoti nuo infliacijos ir tuo pat metu gauti naudos iš aukštesnių kainų. 10.1 mlrd

„Invesco Comstock“.
(ACSTX) per pastaruosius metus grįžo 16% ir aplenkė 91% bendraamžių. Didelės vertės fondas turėjo maždaug dvigubai daugiau energijos nei jo kolegos arba apie 12%. Vienas iš vadybininkų Kevinas Holtas po pastarojo meto pelno sumažina akcijų paketą, nors vis dar mato struktūrines priežastis, kodėl naftos kainos išliks aukštesnės.

Pastaruoju metu Holtas selektyviai papildo pagrindinius vartotojų produktus, pirmenybę teikdamas įmonėms, kurių laisvi pinigų srautai gali būti tvaresni, nei mano rinka. Jis taip pat ieško įmonių, kenčiančių nuo žaliavų kainų kilimo. Pasak jo, kai kurie kainų šuoliai, pavyzdžiui, celiuliozės, gali būti ne tokie ilgalaikiai, kaip naftos kainų kilimas. Dėl to celiuliozės naudotojai, pavyzdžiui, tualetinių servetėlių gamintojai, gali pradėti mažėti pelno maržos spaudimas, todėl jų akcijoms atsiras galimybė.

Taip pat patrauklu: pagrindinių prekių įmonės, tokios kaip cigarečių gamintojas

Altria grupė

(MO), kuri yra mažiau jautri prekių šuoliui nei maisto įmonės ir turi didesnę kainodaros galią.

Finansai sudaro maždaug ketvirtadalį „Invesco Comstock“ turto. Holtas teikia pirmenybę regioniniams bankams, kurių pajamas turėtų paskatinti gerėjantis paskolų augimas ir didėjančios grynosios palūkanų maržos, kai Federalinis rezervų bankas didina palūkanų normas. Regioniniai bankai yra mažiau priklausomi nei pinigų centrų bankai nuo kapitalo rinkų verslo, kuris po stipraus augimo gali pradėti lėtėti.

Wells Fargo

(WFC) yra didžiausias fondų holdingas; Holtas mato, kad bankas apsivertė po kelerių skandalų apimtų metų.

3.2 milijardo dolerių

Fidelity Large Cap Stock
(FLCSX), kuris per pastaruosius penkerius metus grąžo 13 % per metus ir pranoksta 88 % panašių fondų, yra dar vienas pagrindinis fondas, kurio vertė yra sulenkta ir kuris turi daugiau lėšų nei bendraamžiams infliacijos naudos gavėjams, pavyzdžiui, energijai. „Jei manote, kad naftos kainos išliks aukštos, energijos atsargos nėra brangios, palyginti su istorija“, – sako vadybininkas Matthew Fruhanas.

Fruhanas ieško įmonių, kurių numatomas pajamas per ateinančius trejus metus rinka įvertino neteisingai. Komercinės aviacijos ir kosmoso bendrovės yra pavyzdys, nes jis tikisi, kad įmonių ir laisvalaikio kelionių atsigavimas pagerins pramonės perspektyvas, net jei paklausa neatsistatys į prieš Covid buvusį lygį.

"General Electric"

(GE) yra didžiausias fondų holdingas.

Nors pastaraisiais metais pirmenybė buvo teikiama didelės kapitalizacijos akcijoms, mažos kapitalizacijos akcijos istoriškai buvo pranašesnės už prekių kainų kilimą, teigia Jill Hall.

Bank of America "

JAV mažos ir vidutinės kapitalizacijos strategijos vadovas. Kylančios žaliavų kainos paprastai skatina didinti kapitalo išlaidas, o tai, anot Hall, padėjo mažos kapitalizacijos įmonių pardavimui labiau nei didesnių koncernų pardavimams.

Mažos kapitalizacijos įmonių maržos taip pat mažiau neigiamai koreliuoja su darbo sąnaudomis ir VKI. Viena iš galimų priežasčių:

„Russell 2000“ rodyklė
yra labiau linkęs į naftos kainų kilimo naudos gavėjus, pvz., energetikos ir kapitalo prekių bendroves, o ne į vartotojus orientuotus sektorius, kuriems didesnė tikimybė, kad nukentės aukštesnės naftos kainos ir kurie turi didesnį svorį didelės kapitalizacijos indeksuose. Greitas būdas gauti ekspoziciją yra per

„iShares Russell 2000“
ETF (IWM).

Infliacijai siautėjant ir FED didinant palūkanų normas, obligacijos yra didžiausias iššūkis investuotojams. (Obligacijų kainos kinta atvirkščiai nei pajamingumas.) „Jei infliacija kelia didžiausią baimę, tai beveik bet koks obligacijų fondas nebus prieglobstis“, – sako Ericas Jacobsonas, Morningstar fiksuotų pajamų strategas. "Tai ne tam."

Paprastai obligacijų portfeliai teikė balastą ir buvo pajamų šaltinis, nors žemų palūkanų normų laikais šis statusas buvo užginčytas. Kintamos palūkanų normos skola yra vienas iš būdų gauti pajamų šiandien ir gauti naudos iš didėjančių palūkanų normų. Tokios paskolos paprastai suteikiamos žemesnio nei investicinio lygio skolininkams, o tai reiškia, kad jie turi didesnę riziką. Tačiau kuponai reguliariai nustatomi iš naujo, todėl investuotojai gali gauti naudos iš kylančių palūkanų.

Tai yra taktinė ateinančių šešių–dvylikos mėnesių strategija, pagrįsta nuomone, kad JAV ekonomika bent jau nėra linkusi į recesiją. The

T. Rowe kainų kintamoji norma
„Morningstar“ teigimu, fondui (PRFRX) sekėsi palyginti gerai įvairiose rinkose, nes per blogiausią 20 m. išpardavimo laikotarpį jis patyrė 2020% didesnį nuostolį nei kiti kolegos, o tuos nuostolius panaikino greičiau. Kitas variantas: 10.2 mlrd

SPDR Blackstone vyresnioji paskola
ETF (SRLN), kurio 3.7% vidutinė grąža per pastaruosius penkerius metus pranoko 91% bendraamžių. Fondas orientuojasi į likvidžiausią bankų paskolų rinkos dalį.

Trumpesnės trukmės obligacijos yra mažiau jautrios palūkanų normų kėlimui ir turėtų išsilaikyti geriau nei kitos obligacijos, jei FED padidins palūkanų normas, nei tikisi rinka, sako Christopheris Alwine'as, prižiūrintis 250 mlrd.

„Morningstar's Jacobsen“ rekomenduoja du pagrindinius obligacijų fondus, kurių trukmė trumpesnė nei kiti: 4.5 mlrd.

Fidelity Intermediate Bond
(FTHRX), kuris riboja žemesnio nei investicijų lygio pozicijas iki 10 proc., o 68.7 mlrd.

Dodge & Cox pajamos
(DODIX), kurios paskirstymas įmonių ir vertybiniais popieriais pakeistoms skoloms yra didesnis nei kitų įmonių, tačiau praėjusį ataskaitinį laikotarpį taip pat turėjo 6% grynųjų pinigų ir ekvivalentų.

„Dodge & Cox“ fondas per pastarąjį dešimtmetį uždirbo vidutiniškai 3%, aplenkdamas beveik 80% savo bendraamžių. „Fidelity“ fondo vidutinė metinė grąža per pastaruosius penkerius metus buvo 1.7 %, tačiau „Morningstar“ analitikai teigia, kad per praėjusius palūkanų normų svyravimo priepuolius jis buvo linkęs ryškėti ir šiais metais lenkia 90 proc. su mažesniu nei 5.5% nuostoliu.

PATARIMAI yra geriausias būdas apsidrausti nuo infliacijos išsaugoti perkamąją galią. „Vanguard“ savo pensijų pajamų portfeliuose skiria 25% savo obligacijų paketo TIPS. Trumpalaikiai TIPS nustato didelę infliaciją, o tai gali reikšti, kad jau per vėlu juos pridėti, sako „GenTrust“ vyriausiasis investicijų direktorius Jimas Besaw. Tačiau ilgesnės trukmės TIPS galėtų pasiūlyti geresnę apsaugą, ypač jei infliacija išliks aukštesnė ilgiau nei tikisi rinka.

41.2 milijardo dolerių

„Vanguard“ nuo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai
fondas (VIPSX), kurio trukmė yra 7.5 metų, ilgesnė už bendraamžius, yra vienas iš būdų gauti TIPS. 1.5 mlrd

SPDR Bloomberg 1–10 metų PATARIMAI
ETF (TIPX) yra kita. Jo trukmė yra apie 4.8 metų, šiek tiek ilgesnė nei daugumos trumpalaikių fondų rinkoje. Vienas įspėjimas: PATARIMAI gali susidurti su tam tikromis mokesčių raukšlėmis, o tai yra priežastis turėti juos atidėtųjų mokesčių sąskaitoje.

Iždo I serijos taupymo obligacijos, šiuo metu mokančios tik šiek tiek daugiau nei 7%, yra dar vienas pasirinkimas. Per Iždo departamentą galite nusipirkti iki 10,000 XNUMX USD obligacijų per metus.

Investuotojai taip pat neturėtų pamiršti grynųjų pinigų, ypač atsižvelgiant į pastarojo meto rinkos nepastovumą. Indėlių sertifikatų palūkanos yra šiek tiek didesnės, nors jos vis dar gerokai mažesnės už infliaciją. Be to, grynieji pinigai gali praversti kito didelio rinkos išpardavimo atveju.

Rašykite Reshma Kapadia [apsaugotas el. paštu]