Infliacija pakilo iki aukščiausio lygio per 40 metų, nes didėja recesijos rizika

Darbo statistikos biuras paskelbė gegužės mėnesio ataskaitą apie infliaciją, kuri per metus išaugo 8.6%. Tai aukščiausias rodiklis nuo 1981 m. gruodžio, kai Paulas Volkeris buvo Federalinio rezervų banko pirmininkas, o Ronaldas Reaganas – prezidentu. Kodėl infliacija tokia karšta? Ko prireiks norint jį nuleisti? Ar JAV pateks į recesiją?

Kodėl infliacija tokia didelė?

Infliacija atsiranda tada, kai paklausa viršija pasiūlą. Nors taip yra ir šį kartą, priežastys labai skiriasi nuo kitų JAV istorijos laikų. Viskas prasidėjo, kai užklupo pandemija. Be vyriausybės įsikišimo pandemija būtų sukėlusi didelę recesiją, kai kurie mano, kad tai yra depresija. Kaip išvengėme didelio nuosmukio?

2020 m. Trumpo administracija ir Kongresas priėmė keletą skatinamųjų įstatymų, kurių bendra kaina siekė šiek tiek mažiau nei 3.7 trilijono USD. Kai prezidentas Bidenas perėmė valdžią, jo administracija ir Kongresas priėmė papildomą 1.9 trilijono USD paskatą. Kartu Vašingtonas apmokėjo beveik 5.6 trilijono USD išlaidų, susijusių su pandemija. Fed taip pat ėmėsi agresyvių savo pinigų paskatų. Esmė? Per pastaruosius dvejus metus federalinė vyriausybė kartu su Fed JAV ekonomikai suteikė milžinišką pinigų paskatą. Šis stimulas paskatino klestinčią ekonomiką, nors tai padėjo ne visiems.

Tada įvyko tiekimo grandinės sutrikimas ir vėliau karas Ukrainoje. Pirmuoju atveju įmonės negalėjo rasti pakankamai darbo jėgos ir medžiagų, o visi tiekimo grandinės aspektai (pvz., pirminis produktas, gamyba, platinimas ir kt.) buvo sutrikdyti. Kai Rusija įsiveržė į Ukrainą, naftos kainos smarkiai išaugo, todėl benzino kainos išaugo rekordiškai. Rusijos invazija taip pat prisidėjo prie sėklų aliejaus, kukurūzų ir kviečių – trijų didžiausių Ukrainos eksporto produktų – trūkumo. Nors šių maisto produktų kainos smarkiai išaugo, didesnės benzino kainos ir darbuotojų trūkumas greičiausiai prisidės prie bendros maisto infliacijos. Taigi perteklinės piniginės paskatos ir pasiūlos trūkumas lėmė vieną didžiausių pasiūlos ir paklausos disbalanso JAV istorijoje. Rezultatas? Vidutiniškai aukšta infliacija.

Ko prireiks, kad jį sumažintumėte?

Norint sumažinti infliaciją iki valdomo lygio, turi įvykti du dalykai. Pasiūla turi didėti, o paklausa – mažėti. Tačiau kiek daugėja įmonių, įspėjančių apie ekonomikos nuosmukį, kiek gali padidėti pasiūla? Jei įmonės, kurių daugelis jau kovoja su per didelėmis atsargomis, bijo gresiančio nuosmukio, jos neskubės papildyti pasiūlos. Taigi, net jei tiekimo grandinės problema greitai pasibaigtų, mažai tikėtina, kad atsiras pakankamai įmonių, norinčių išleisti papildomų produktų, išskyrus, žinoma, būtiniausius produktus, tokius kaip maistas, benzinas ir pan.

Kaip sumažinti perteklinę paklausą? Įeikite į Federalinį rezervą. Fed, kuris pavėlavo imtis veiksmų, paskelbė keletą palūkanų didinimo, skirtų padidinti skolinimosi išlaidas, siekiant sumažinti paklausą. Fed taip pat paskelbė, kad sumažins pinigų stimuliavimą, kurį jis papildo ekonomikai. Jei FED planas mažinti paklausą bus sėkmingas ir paklausa per daug nesumažės, palyginti su pasiūla, ekonomika turės švelnų nusileidimą, o tai reiškia, kad išvengsime nuosmukio. Ar taip bus? Ar turėsime švelnų nusileidimą, ar įvyks nuosmukis?

Ar JAV pateks į recesiją?

Recesija įvyksta, kai ekonomika susitraukia du kalendorinius ketvirčius iš eilės. Pirmąjį 2022 metų ketvirtį ekonomika (BVP) smuko 1.6%. Jei matysime panašų antrojo ketvirčio rezultatą, tai atitiks klasikinį nuosmukio apibrėžimą. Ar JAV patirs savo 16^th nuosmukis po Didžiosios depresijos? Tikriausiai. Labai mažai tikėtina, kad FED vienas sugebės sumažinti paklausą iki normalaus lygio, palyginti su pasiūla. Tai taip pat priklausys nuo Bideno administracijos ir Kongreso.

Kas kaltas? Jei žiūrite „Fox News“, viskas yra Bideno administracijos ir Kongreso demokratų kaltė. Jei žiūrite iš kitos pusės, tai pandemija ir Rusija bei respublikonai, kai jie ėjo pareigas. Kokia tiesa? Jei iš lygties pašalinsite politiką, tikroji šios 40 metų rekordiškai didelės infliacijos priežastis yra pandemija, FED nesugebėjimas veikti greičiau, Rusijos invazija, sukėlusi naftos trūkumą, padidinusi benzino kainas ir abu vakarėliai Vašingtone. Šios problemos sudėtingumas nėra tinkamas žiniasklaidos šališkumui. Nesitikėkite, kad didelė žiniasklaidos dalis pateiks abi argumentų puses. Juk rinkimų metai.