„Intel“ akcijos gali būti vertos daugiau mirusių nei gyvų. Kodėl šis analitikas mato 50 proc.

Teksto dydis

Nors buvo sunkiai sužeistas,

"Intel"

dar nėra miręs. Ir bent vienas analitikas mano, kad užkluptos lustinės bendrovės akcijos gali turėti daug daugiau vertės, nei paprastai mano Volstrytas.

Būkime aiškūs: padėtis niūri. „Intel“ (ticker: INTC) praėjusią savaitę parašė viena iš visų laikų prasčiausių bendrovės ketvirčio ataskaitų kartu su labai nuviliančiomis gairėmis. „Intel“ kenčia dėl lėtesnių asmeninių kompiuterių pardavimo (to daugelis jau tikėjosi), sumažėjusios duomenų centrų klientų paklausos (tai buvo nelinksma staigmena) ir nuolatinio konkurento rinkos dalies praradimo.

"Advanced Micro Devices

(AMD).

„Šio ketvirčio rezultatai buvo žemesni už standartus, kuriuos nustatėme įmonei ir mūsų akcininkams“, – sakė „Intel“ generalinis direktorius Patas Gelsingeris. „Turime ir darysime geriau. Staigus ir greitas ekonominės veiklos nuosmukis buvo didžiausias veiksnys, tačiau trūkumas atspindi ir mūsų pačių vykdymo problemas.

„Intel“ birželio mėnesio ketvirčio pajamos siekė 15.3 mlrd. USD, o pakoreguotas pelnas – 29 centai akcijai; Gatvės sutarimas reikalavo 17.9 milijardo dolerių ir 69 centų. Rugsėjo ketvirčiui bendrovė prognozavo 15–16 milijardų dolerių pardavimus, o tai yra gerokai mažiau nei sutarta – 18.7 mlrd. Bernstein lustų analitikė Stacey Rasgon vadinamas „Intel“ ataskaita „blogiausia“, kurią jis kada nors matė.

Tuo tarpu bendrovė įsipareigojo išleisti apie 100 milijardų dolerių, kad sukurtų naujus lustų gamybos pajėgumus Arizonoje, Ohajo valstijoje ir Europoje, siekdama tiesiogiai konkuruoti su

Taivano puslaidininkiai

(TSM) kaip sutartinis lustų gamintojas. Tai yra statymas, kuriam atsipirks prireiks metų ir kuris nekelia jokios rizikos.

Kadaise iki šiol labiausiai vertinama JAV lustų kompanija, „Intel“ rinkos ribą, siekusią 151 mlrd. USD, dabar AMD viršija 155 mlrd.

"Texas Instruments"

(TXN) už 162 mlrd.

"Broadcom"

(AVGO) už 216 mlrd

nvidia

(NVDA) – 457 mlrd.

Laikydamasis priešingos pozicijos, „Northland Securities“ analitikas Gusas Richardas pirmadienį paskelbtame tyrimo pranešime teigia, kad „Intel“ akcijomis dabar prekiaujama gerokai žemesnėje nei skilimo verte. Jis išlaiko „Intel“ akcijų reitingą „Puikus“, kurio tikslas yra 55 USD, o tai reiškia, kad galima daugiau nei 50% grąža, palyginti su pastaruoju lygiu.

„Intel“ pirmadienį pabrango 1.8% iki 36.86 USD.

Richardas laikosi dalių sumos požiūrio į „Intel“ ir pirmiausia mano, kad bendrovės gamybos turtas turi „didelę strateginę vertę“ JAV, atsižvelgiant į tai, kad šalis labai priklauso nuo Taivano lustų gamintojų ir kad šie lustai. fabs „vienaip ar kitaip ištvers“. Jis tvirtina, kad jei „Intel“ ir toliau klups, „Intel“ gali būti verta net 235 mlrd. (Tai prilygsta jo 55 USD tikslinei kainai.)

Keistas posūkis – grėsmė Taivano suverenitetui iš žemyninės Kinijos gali būti didžiausia priežastis likti „Intel“ akcijomis ilgą laiką.

Jis tvirtina, kad dėl rizikos, kad Kinija blokaduos arba įsiveržs į Taivaną per ateinančius penkerius metus, „Intel“ tampa strateginiu JAV gynybos departamento turtu. Jis apskaičiavo, kad „Intel“ nekilnojamasis turtas, gamykla ir įranga – lustai ir jų esami lustų gamybos įrankiai – yra verti 71 mlrd. USD, o tai yra jų balansinė vertė. „Intel“ balanse.

Jis tęsia teoriją, kad „Intel“ gamyklos galėtų būti atskirtos kaip atskira įmonė.

„Atsižvelgdami į strateginę vertę, tikimės, kad JAV ir kitos šalys padės finansuoti „Intel“ gamybą, o „Intel“ produktai galėtų užpildyti gamyklas atsiskyrimo metu“, – rašo jis. „Intel gamybos turtas taip pat galėtų būti sujungtas su Global Foundries (GFS),“ sutartinių lustų gamintoju, kuris iš tikrųjų buvo atskirtas iš AMD. Jis apskaičiavo, kad jungtinės bendrovės metinės pajamos būtų 26 milijardai dolerių, arba maždaug perpus mažiau nei rinkos lyderis Taiwan Semiconductor (TSM).

Richardas taip pat apskaičiavo, kad „Intel“ produktų portfelis, į kurį įeina kompiuteriams, duomenų centrams, tinklams ir grafikai skirti lustai, yra vertas mažiausiai 2 kartus nei numatomos 2022 m. pajamos – 61 mlrd. USD, o tai reiškia 122 mlrd. USD. 

Tai palieka du dalykus: bendrovės „Mobileye“ autonominį vairavimo įrenginį ir „Altera“, gaminantį lustų klasę, vadinamą FPGA, arba lauko programuojamų vartų matricomis. Mobileye yra planuoja IPO jau šiais metais, o „Intel“ teigė ketinanti įvertinti 50 mlrd. USD; Richardas laikosi konservatyvaus požiūrio ir apskaičiavo, kad Mobileye rinkos vertė siekia 30 mlrd.

„Altera“ jis taiko panašų vertinimą, kurį skyrė jos pagrindinis konkurentas „Xilinx“, kurį neseniai įsigijo AMD, ir prideda dar 12 mlrd.

Ričardas daro išvadą: „Turėdami nerizikingus įverčius, tvirtą vertinimo palaikymą ir 4% dividendus, matome mažą neigiamą riziką ir daug teigiamų rezultatų, net jei „Intel“ nevykdo.

Rašykite Erikui J. Savitzui adresu [apsaugotas el. paštu]