Įdomios mažmeninės prekybos idėjos

Baigiantis antrajam 2022 m. ketvirčio pajamų sezonui, ši savaitė pasirodė esanti svarbi mažmeninės prekybos sektoriui. Pirma, investuotojai turėjo galimybę išgirsti kai kuriuos geriausius mažmenininkus, tokius kaip Walmart (WMT), Target (TGT), Home Depot (HD) ir Lowe's (LOW). Tada buvo paskelbti JAV nacionaliniai mažmeniniai pardavimai liepos mėnesį.

Duomenys rodo painią aplinką, kai kai kurie JAV vartotojų segmentai patiria spaudimą, tačiau kiti laikosi stebėtinai gerai, nepaisant lėtėjančios ekonomikos. Nors „K“ formos ekonomikos elementai yra akivaizdūs, o aukščiausios klasės vartotojai vis dar išleidžia daug, o žemos klasės vartotojai atsitraukia, bendros išlaidos buvo geresnės, nei bijojo Volstrytas. Liepos mėn. mažmeninės prekybos išlaidos be automobilių pardavimų ir benzino išaugo +0.7%, palyginti su +0.4% lūkesčiais.

Tačiau apskritai infliacija 2022 m. JAV vartotojui buvo priešpriešinis vėjas. Dėl to daugelis žmonių jautėsi suspausti, nes bendras darbo užmokesčio augimas atsiliko nuo infliacijos, nepaisant įtemptos darbo rinkos. Kaip matyti iš toliau pateiktos diagramos, dėl to smarkiai sumažėjo vartotojų pasitikėjimas.

1 diagrama: CB vartotojų pasitikėjimo indeksas

Vienas iš šio vartotojų pasitikėjimo sumažėjimo pasekmių yra tas, kad mažas atlyginimas gaunantys asmenys buvo priversti sutelkti savo išlaidas į būtiniausius dalykus, taip pat mažinti kainas. WMT, geras bendrų vartotojų išlaidų pakaitinis rodiklis, pažymėjo tai paskutiniame šios savaitės ketvirtyje, kuriame teigiama, kad vartotojai jautėsi suspausti ir perka mažiau didesnio pelno pasirenkamas prekes, o sutelkė dėmesį į pagrindinius dalykus. Pavyzdžiui, namų ūkiai, uždirbantys mažiau nei 100,000 8 USD per metus, paskatino WMT maisto produktų kategorijų dviženklį augimą. Dėl to bendrovė pranešė, kad pardavimai per ketvirtį išaugo daugiau nei 90%. Tam galėjo padėti neseniai įvykęs naftos kainų pokytis žemiau 3 USD už barelį lygio. Visa tai paskatino WMT prognozuoti +500% tų pačių parduotuvių pardavimų augimą antroje metų pusėje. Nors WMT techniniai rodikliai per trumpą laiką pagerėjo, manome, kad WMT ir toliau bus prastesnis nei S&P XNUMX.

Pastarąjį ketvirtį „Target“ pranešė apie silpnesnius nei tikėtasi rezultatus. Jie pažymėjo, kad maržoms įtakos turėjo agresyvūs koregavimai, siekiant sumažinti atsargų lygį, mažesni nei tikėtasi pardavimai pasirinktose kategorijose ir didesnės siuntimo išlaidos. Tiek „Target“ generalinis direktorius, tiek finansų direktorius tikisi, kad jie įveikė perteklines atsargų problemas ir tikisi likusių metų. Kita vertus, mes išliekame atsargūs dėl Target akcijų ir manome, kad to reikėtų vengti. TGT kainų pokyčiai atrodo silpni, rodo didelį pardavimą ir turėtų toliau atsilikti nuo rinkos likusią metų dalį.

Dauguma mažmeninės prekybos sektoriaus akcijų šiais metais buvo mišrios, daugelis akcijų patyrė didelę techninę žalą. Dėl to dauguma mažmeninės prekybos akcijų nesudarys klasikinės Williamo O'Neil bazės nuo trijų iki šešių mėnesių. Nepaisant to, manome, kad yra keletas jėgų, kurias galima įgyvendinti ir kurios turi tvirtus pagrindus. Konkrečiai, yra trys sritys, į kurias investuotojus skatintume sutelkti dėmesį, atsižvelgiant į JAV ekonomikos neapibrėžtumą.

Atsižvelgdami į anksčiau minėtą mažiausios amerikiečių pusės kišeninių knygų spaudimą, mes ir toliau teikiame pirmenybę JAV mažmeninės prekybos nuolaidoms. Jei JAV ekonomika patirtų ryškesnį nuosmukį, šie mažmenininkai turėtų santykinai geriau veikti, palyginti su daugeliu vartotojų ciklinio ir pasirinkimo sričių. Pavyzdžiui, per Didžiąją finansų krizę (GFC) JAV mažmeninės prekybos nuolaidos 500 m. sugebėjo pranokti S&P 2008.

2 diagrama: JAV mažmeninės prekybos nuolaidos ir S&P 500 finansinės krizės metu (2007–2010 m.)

Du mažmenininkai su nuolaidomis, kurių santykinis stiprumas veikė gerai, yra „Dollar Tree“ (DLTR) ir „Dollar General“ (DG).

Dollar Tree (DLTR; 38 mlrd. USD rinkos vertė): „Dollar Tree“ yra pirmaujanti nuolaidų parduotuvių operatorė Šiaurės Amerikoje. Bendrovė valdo ~16.2 tūkst. parduotuvių 48 gretimose valstijose ir penkiose Kanados provincijose, palaikoma logistikos tinklo nuo kranto iki kranto. Tikėtina, kad artimiausiu metu jis bus santykinis laimėtojas, atsižvelgiant į besitęsiančią aukštą infliaciją JAV. Tikimės, kad į vertę orientuotas mažmenininkas, turintis galią nustatyti kainas, ir, tiesą sakant, su naujai atnaujinta vadovų komanda, tikimės, kad akcijos bus pranašesnės. Stiprūs ir tvirti techniniai akcijų reitingai atspindi lyderystę. Jo santykinio stiprumo (RS) reitingas yra 97, o kaupimo / pasiskirstymo (A/D) reitingas B. O'Neil pramonės grupės reitingas per pastarąsias aštuonias savaites nuolat gerėjo iki 13 nuo 99.

Bendrasis doleris (DG; 58 mlrd. USD rinkos vertė): „Dollar General“ yra JAV įsikūrusi mažmeninė prekyba su nuolaidomis, valdanti ~18,130 46 parduotuvių 20 valstijose, todėl ji yra didžiausia mažmenininkė šalyje pagal parduotuvių skaičių. Įmonė taiko kiekvieną dieną žemos kainos (EDLP) strategiją; Jos gaminiams paprastai taikoma 40–6 % nuolaida pagrindiniams mažmenininkams. Artimiausiais ketvirčiais mažėjant pasirinktinei perkamajai galiai, „Dollar General“ pasiūlymai labiau atsilieps JAV vartotojams ir paskatins pardavimus. Akcijos išsiveržė iš pirmos pakopos aštuonių savaičių trukmės puodelio su rankena pagrindo ir šiuo metu prekiaujama 80% aukščiau nei taškas. Jis turi tvirtą pagrindinį profilį. EPS reitingas 89, SMR reitingas C ir sudėtinis įvertinimas 91. Techniniai reitingai taip pat solidūs. RS reitingas 1.4, A/D reitingas C ir aukštyn/žemyn garsumo santykis XNUMX karto.

Kita sritis, kurioje vartotojai verčiami keistis, yra nauji ir naudoti automobiliai. Tai lėmė trys veiksniai. Pirma, tiekimo grandinės problemos ir toliau kamuoja automobilių gamybos pramonę. Dėl to pardavėjų partijose atsirado mažiau naujų automobilių. Be to, tai padidino naujų automobilių kainas iki rekordinių aukštumų, o daugelis parduodamų už MSRP. Galiausiai dėl pasiūlos trūkumo ir aukštesnių kainų padidėjo naudotų automobilių kainos. Nors šios kainos neseniai pradėjo mažėti, nuo pandemijos pradžios jos vis dar pastebimai kyla, kaip parodyta toliau pateiktoje diagramoje.

3 diagrama: JAV vartotojų kainų indeksas naujoms ir naudotoms transporto priemonėms

Kylant naujų ir naudotų transporto priemonių kainoms, vartotojai buvo priversti pasilikti esamą transporto priemonę ir ją prižiūrėti. Tai labai padėjo automobilių dalių mažmenininkams. Dėl to pramonė turėjo gerus akcijų rezultatus, palyginti su plačia rinka.

4 diagrama: JAV automobilių dalių mažmenininkai pralenkė S&P 500 YTD

Viena iš tokių įmonių, kuri, mūsų nuomone, gali ir toliau gauti naudos iš šios tendencijos, yra „O'Reilly Automotive“ (ORLY).

„O Reilly Automotive“ (ORLY; 47 mlrd. USD rinkos vertė): O'Reilly Automotive yra specializuotas automobilių atsarginių dalių, įrankių, reikmenų, įrangos ir priedų mažmenininkas JAV ir Meksikoje. Įmonė savo produkciją parduoda tiek „pasidaryk pats“ (59 proc. pardavimų), tiek profesionaliems (41 proc. pardavimų) klientams. Įmonė valdo ~5.8 tūkst. parduotuvių 47 JAV valstijose ir 25 parduotuves Meksikoje. Per pastaruosius penkerius metus pardavimai išaugo 9 % CAGR, o EPS išaugo iki 24 % CAGR, kurį lėmė parduotuvių plėtra ir didelio vieno skaitmens palyginamas augimas. Tikime, kad ilgainiui „O'Reilly“ gali patekti į 6.7 tūkst. parduotuvių ir užtikrinti didesnį nei rinkos lygį, atsižvelgiant į savo konkurencinius pranašumus. Akcijos formuojasi dešinėje pirmojo etapo taurės bazės pusėje (apie 749 USD) ir turi stiprius O'Neil reitingus ir reitingus. Jo EPS reitingas 88, sudėtinis reitingas 95, pardavimo maržos koeficientas A ir RS reitingas 91, o jo RS linija auga. Aukštyn/žemyn garsumo santykis yra 1.5, o A/D reitingas B-.

Kitas gerai žinomas operatorius erdvėje yra „AutoZone“ (AZO).

„AutoZone“ (AZO; 45 mlrd. USD rinkos vertė): „AutoZone“ yra viena iš pirmaujančių automobilių atsarginių dalių ir priedų, skirtų automobiliams, visureigiams, furgonams ir lengviesiems sunkvežimiams, mažmenininkų ir platintojų Amerikoje. „AutoZone“ siūlo stiprią apsidraudimą nuo infliacijos, nes ji veikia poreikiais pagrįstoje pramonėje ir pasižymi mažu kainų elastingumu. Manome, kad mažėjant pasirinktai perkamajai galiai ir žmonėms nusprendus išlaikyti savo automobilius, o ne juos atnaujinti, „AutoZone“, didelį pinigų srautą generuojanti įmonė, turinti didelį augimo potencialą, būtų naudinga ir generuotų alfa. Jis turi tvirtą pagrindinį profilį ir labai stabilų pajamų augimą, ypač pandemijos laikotarpiu, EPS reitingas 94 ir sudėtinis reitingas 94. Prekiaujama visų laikų aukščiausiu lygiu ir yra išplėstas iš idealaus pirkimo diapazono. Techniniai reitingai yra solidūs. RS reitingas 94, A/D reitingas B ir aukštyn/žemyn garsumo santykis 1.6 karto. Institucinis rėmimas nuosekliai augo per pastaruosius devynis ketvirčius, išryškindamas akcijų patrauklumą neaiškiomis ekonominėmis sąlygomis.

Galiausiai, visada yra atskirų įmonių su specifinėmis tendencijomis, kurios leidžia joms augti nepaisant bendros ekonominės aplinkos. Viena iš tokių įmonių yra WW Grainger, kuri gauna naudos iš staigios pramonės konsolidacijos.

WW Grainger (GWW; 28.6 mlrd. USD rinkos vertė): „Grainger“ yra pirmaujantis plataus asortimento platintojas, daugiausia veikiantis Šiaurės Amerikoje, Japonijoje ir JK. Jis siūlo daugiau nei 2 mln. priežiūros, remonto ir eksploatavimo (MRO) produktų savo „High-Touch Solutions“ asortimente ir daugiau nei 30 mln. Neribotas asortimentas. Neseniai ji pranešė apie stiprius 2 m. antrojo ketvirčio rezultatus. Pajamos per metus padidėjo 2022 % iki 20 mlrd. USD, ty 3.8 % daugiau nei sutarta, o EPS išaugo 3 % iki 68 USD, 7.19 % viršijant konsensusą. Žvelgiant į ateitį, bendrovė mato 8–2022 USD EPS 27.25 m., palyginti su 28.75 USD. Praėjusią savaitę akcijos pabrango daugiau nei 26.56% ir išsiveržė iš pirmojo etapo konsolidavimo bazės. Tai galima padaryti nuo 14 iki 530 USD. Akcijos turi stiprius O'Neil reitingus ir reitingus: EPS reitingas 557, sudėtinis reitingas 94, SMR reitingas A, RS reitingas 98, o RS linija didėja. Taip pat jo aukštyn / žemyn garsumo santykis yra 93, o A/D reitingas C+.

Nors nepastovi rinka gali atgrasyti investuotojus į akcijas, paprastai kažkas veikia net tuose sektoriuose, kurie apskritai patiria spaudimą. Susitelkimas į akcijas su stipriais pagrindais ir teigiamais techniniais modeliais gali padėti stropiems investuotojams atrasti tokias galimybes.

Irusha Peiris, „William O'Neil and Company“, „O'Neil Global Advisors“ filialo, vykdomoji direktorė, tyrimų analitikė, labai prisidėjo prie šio straipsnio duomenų rinkimo, analizės ir rašymo.