Investuotojai: Federalinio rezervų banko kova su infliacija pereina nuo „pasyvios“ prie „aktyvios“

Federalinio rezervo banko palūkanų normos padidėjimas nuo 0.25% iki 4% buvo puikus, bet ne todėl, kad 3.75% padidėjimas buvo istoriškai didelis ar greitas. Skirtingai nei anksčiau, tarifai turėjo pakilti iš 0% rūsio. Tai pasiekę, dabar galime žiūrėti į 4% kaip naują žemės lygį – vietą, nuo kurios pradeda kandžioti kylančios palūkanų normos.

Kodėl 4% yra žemės lygis?

Norėdami atsakyti į šį klausimą, pažiūrėkime, kaip kapitalo rinkos nustato palūkanų normas, kai Federalinis rezervų bankas neviršija šio proceso.

Kapitalizme pinigų kaina (palūkanų norma) yra pagrįsta infliacijos rizika (perkamosios galios erozijos), termino rizika (dėl nepalankių ateities pokyčių) ir kredito rizika (skolininko nesugebėjimo atlikti mokėjimų).

Pastaba: šis veiksnių derinys lemia „įprastą“ palūkanų normos lygį. Jį gali pakeisti pinigų paklausos ir pasiūlos disbalansas, vyriausybės reglamentai ir, žinoma, Federalinio rezervo veiksmai.

Fed 4% palūkanų norma (viršutinė dabartinio FED federalinių fondų diapazono riba yra 3.75–4%) yra pagrindinis 3 mėnesių JAV iždo vekselio pajamingumo pagrindas. Kadangi ketvirčio metai dažnai naudojami kaip vieno vieneto laikymo laikotarpis, 3 mėnesių iždo vekselis laikomas nerizikingu terminu ir kreditu. Dėl to kompensacija už perkamosios galios praradimą yra lemiamas veiksnys.

Taigi, klausimas: koks yra teisingas infliacijos lygis?

Deja, atsakymas yra puikus senos problemos pavyzdys:

• Jūsų turimi duomenys nėra tie, kurių norite
• Duomenys, kurių norite, nėra tie, kurių jums reikia
• Duomenų, kurių jums reikia – jūs negalite gauti!

Pradėkite nuo to, ko mums reikia: bendro kainų lygio kilimo greičio, kurį sukelia valiutos perkamosios galios praradimas. (Tai vadinama „fiat pinigų infliacija“, reiškiančia „popierinių“ pinigų vertės praradimą.)

Problema ta, kad bendras kainų lygio kilimas visuose kainų rodikliuose slepiasi triukšmu – kitais kainų pokyčiais, kuriuos sukelia tokie dalykai kaip neįprasti įvykiai, trūkumas, perteklius, paklausos ir pasiūlos poslinkiai ir disbalansas. Be to, pagrindinis bendras kainų lygio kilimas nevyksta tolygiai. Ypač esant didesnei infliacijai, kaip dabar, kainų kilimas gali tapti nepastovus dėl infliacijos nulemtų veiksmų: rinka pagrįstos kainodaros (pvz., prekių kaupimas), pirkėjų paklausos veiksmų (pvz., prekės ženklo ir produkto pasikeitimo), gamintojo kainodaros veiksmų (pvz., produktų pakeitimai), mažmeninės prekybos kainodaros veiksmai (pvz., nuosavo prekės ženklo strategijos), importo ir eksporto veiksmai (pvz., prekybos pokyčiai) ir politiniai veiksmai, turintys įtakos kainodarai (pvz., tarifai).

Tačiau dar ne viskas prarasta. Pasirinkus vieną infliacijos matą ir koreguojant neįprastus jo komponentų kainų pokyčius, galima padaryti apytikslį apytikslį įvertinimą.

Populiariausias matas yra vartotojų kainų indeksas (VKI), pastatytas ant plataus vartojimo prekių krepšelio. Jis gyvuoja dešimtmečius ir yra gerai pastatytas. Be to, tai siejasi su bendru žmonių noru suprasti infliaciją.

Šį kartą iššūkis yra prisitaikyti prie didelių, neįprastų padarinių: nuo Covid sukeltų pakeitimų iki lustų trūkumo iki didelio naftos kainų nepastovumo iki būsto trūkumo, transporto priemonių trūkumo iki darbuotojų trūkumo iki Ukrainos ir Rusijos karo padarinių.

Nors tikslumas nepasiekiamas, galime gauti padorų apytikslį apskaičiavimą, kuris yra daug geresnis nei žiniasklaidos procesas, kai renkamas baisiausias skaičius. Prisimeni 9% ir 8.2%? Tai buvo grubus pervertinimas.

Taigi, koks yra geresnis skaičius? Kaip jau minėjau anksčiau, 5% atrodo pagrįstas grynųjų pinigų infliacijos lygis. Kad išvengtume klaidingo tikslumo, nustatykime diapazoną: nuo 4% iki 6%. Nuosmukis dėl didesnių VKI rodiklių prasidėjo, o ateinančiais mėnesiais galime pastebėti, kad šis diapazonas pasikeis.

Be to, yra nemaža tikimybė, kad infliacijos lygis ir palūkanų norma gali susitikti 2023 m. pirmąjį pusmetį. Juk palūkanų norma jau yra 3.75% -4% (tikimasi padidinti iki 4.25% -4.5%). gruodį), o spalio mėnesio „pagrindinis“ 12 mėnesių VKI (visos prekės, atėmus maistą ir energiją) sumažėjo iki 6.3%. Toks dviejų kursų susitikimas būtų reikšmingas. Tai reikštų, kad palūkanų normų santykis su infliacija, kuris egzistavo prieš 0 m., kai buvęs FED vadovas Benas Bernanke pradėjo 2008% palūkanų normos eksperimentą, sugrįžta. Šis grafikas rodo, kad amžinai buvę santykiai…

Nors galimas palūkanų normų susitikimas atneša gerų naujienų apie visišką palūkanų normą, kartu pateikia ir blogų naujienų apie įtemptą pinigų aplinką (palyginti su pastaraisiais keturiolika metų).

Nuo „pasyvaus“ iki „aktyvaus“ sugriežtinimo

Jamesas Bullardas, Sent Luiso federalinio rezervų banko prezidentas, dažnai pateikia vertingų pažiūrų, pagrįstų išmintimi ir sveiku protu. Štai jo naujausi pareiškimai, kaip pranešė AP (lapkričio 17 d.) „FED pareigūnas teigia, kad gali prireikti gerokai padidinti palūkanų normas. (Pabraukimas yra mano)

„Federaliniam rezervui gali tekti pakelti bazinę palūkanų normą daug didesnę, nei anksčiau prognozavo, kad infliacija būtų suvaldyta“, – ketvirtadienį sakė Sent Luiso federalinio banko prezidentas Jamesas Bullardas.

"Bullard'o komentarai padidino galimybę, kad FED palūkanų normos padidins vartotojų ir įmonių skolinimąsi dar brangiau ir dar labiau padidins nuosmukio riziką."

...

"Bullardas teigė, kad norint sustabdyti infliaciją, kuri yra beveik keturių dešimtmečių aukštuma, gali tekti pakilti iki 5–7 proc. Tačiau jis pridūrė, kad šis lygis gali sumažėti, jei infliacija ateinančiais mėnesiais atvės.

„Klyvlendo Fed prezidentė Loretta Mester pakartojo kai kurias Bullardo pastabas ketvirtadienį savo kalboje, sakydama, kad Fed „tik pradeda judėti į ribojančią teritoriją“. Tai rodo, kad Mesteris, vienas iš paprastesnių politikos formuotojų, taip pat tikisi, kad palūkanos turės būti daug didesnės.

Esmė – sugrįžus kapitalizmo stiprybėms, investuotojai ims investuoti į realybę

Dabar galime atidėti infliaciją, nes ta kova vyksta ir suprantama. Svarbu, kad investuotojai sutelktų dėmesį į tai, kad baigėsi daug metų, kai buvo naudojami pernelyg pigūs pinigai. Dabar prasideda grįžimas į realybės kapitalizmą, investuotojams sugrįžus į teisėtą, kačių paukščio vietą.

Kai investuotojai gali uždirbti reikšmingas ir saugias pajamas iš palūkanų, jie prisiima riziką tik tuo atveju, jei tai suteikia visišką kompensaciją: Didesnis obligacijų palūkanų skirtumas ir didesnės akcijų dividendų pajamos ir (arba) kapitalo prieaugio potencialas – visa tai yra infliaciją atitinkančios (arba viršijančios) saugios pajamos. duoda derlių.

Taigi, pradėkite sutelkti dėmesį į realų investavimą, kad pasinaudotumėte perėjimu prie sveiko, laimėjusio investavimo principų. Pradėkite nuo tų ignoruojamų „senelių“ obligacijų ir investavimo į akcijas knygas. Jie paaiškina iššūkius, su kuriais susiduria investuotojai, ir pasiteisinusias sėkmingo investavimo strategijas.

Svarbu, kad visų 14 metų kuruoti įsitikinimai ir požiūriai bus apversti aukštyn kojomis (taip pat ir Volstryte). Jau dabar matome pokyčius – pavyzdžiui, galingi technologijų lyderiai praranda savo pozicijas ant amžinai geriausio pjedestalo. Pavyzdžiui, iš "The Wall Street Journal" šį savaitgalį (lapkričio 19-20 d.) „Techninių dievų prieblanda"

„Mitas, kad startuolių steigėjai turi nepaprastų galių, kenkia kasdieniams darbuotojams ir investuotojams.