Investuotojai išleidžia rekordines sumas į aukštos kokybės įmonių obligacijas

Investuotojai šiais metais kaupia aukštos kokybės įmonių obligacijas rekordiniu greičiu, o tai atspindi jų entuziazmą dėl turto klasės, kuri paprastai vertinama kaip santykinai maža rizika, bet kuri dabar siūlo geriausią grąžą per daugelį metų.

Remiantis fondų srautų stebėjimo priemonės EPFR duomenimis, nuo 19 m. pradžios į fondus, kurie visame pasaulyje perka investicinio lygio įmonių skolą, iš viso buvo išleista 2023 mlrd.

Grynųjų pinigų srautas į turto klasę pabrėžia investuotojų troškimą užsitikrinti istoriškai aukštą pajamingumą, kurį užtikrina saugiausia įmonių skola po praėjusių metų siaubingo išpardavimo, ir tai, kad jiems nebereikia veržtis į rizikingesnius kreditų rinkos kampelius. tinkamos grąžos paieška.

„Žmonės iš esmės mano, kad fiksuotos pajamos apskritai atrodo daug patrauklesnės nei ankstesniais metais“, – teigia Mattas Mishas, ​​UBS kredito strategijos vadovas.

„Euforija dėl investicinio lygio iš esmės yra ta euforija dėl pajamingumo“, – pridūrė jis. „Bent jau palyginti su praėjusiais metais ir iš tikrųjų, palyginti su didžiąja pastarojo dešimtmečio dalimi, [aukšto lygio įmonių skola] siūlo daug didesnį pajamingumą.

Vidutinis JAV investicinio lygio pajamingumas išaugo iki 5.45 procento nuo 3.1 procento prieš metus, praėjusių metų pabaigoje pasiekęs aukščiausią lygį nuo 2009 m. Didžioji dalis šio padidėjimo atspindėjo platų fiksuotų pajamų išpardavimą per pastaruosius metus, kai federalinė valdžia Rezervas, kaip ir kiti didieji centriniai bankai, greitai padidino palūkanų normas, siekdamas numalšinti iki dangų kilusią infliaciją.

Pajamingumas taip pat šoktelėjo dėl labiau spekuliatyvių skolų, kurios vertinamos kaip šiukšlės, tačiau daugelis fondų valdytojų teigia, kad jie nori pasilikti su skolomis, kurias išleido įmonės, turinčios geresnes sąlygas atlaikyti galimą ekonomikos nuosmukį, nes aukštesnės palūkanų normos lėtina ekonomiką.

„Klientai pirmiausia žiūri į investicijų lygį“, – sakė „Vontobel Asset Management“ portfelio valdytojas Christianas Hantelis. „Jie yra gana atsargūs po to, kai praėjusiais metais buvo apdegę pirštus.

„Jie mėgsta skirti lėšų rizikingesniam turtui, bet nėra pasiruošę leisti viską“, – pridūrė jis.

Anot Henrietta Pacquement, Allspring Global Investments pasaulinių fiksuotų pajamų skyriaus vadovės, dabartinė aplinka reiškia, kad „mums nereikia kelti iššūkių dėl likvidumo ar kredito kokybės“.

Remiantis „Refinitiv“ duomenimis, iki šiol šiais metais susiklosčiusios sąlygos leido įmonėms pradėti skolintis – vien iš JAV investicinio lygio sandorių gauta daugiau nei 182 mlrd. Tik šią savaitę farmacijos milžinė „Amgen“ parduodavo 24 mlrd. USD, kad finansuotų „Horizon Therapeutics“ išpirkimą.

Palyginimui, gruodžio mėn. JAV investicinio lygio emisija siekė šiek tiek mažiau nei 7 mlrd. USD, o naujų sandorių skaičius antrąjį metų pusmetį sumažėjo trečdaliu. Europoje aukšto lygio emisija 246 m. pasiekė 2023 mlrd. USD – tai geriausia metų pradžia nuo 2012 m.

Vis dėlto neseniai paleisti stvirti ekonominiai duomenys JAV, kartu su ženklais, kad infliacija tebėra atkakliai didelė, gali užgniaužti pastarojo meto entuziazmą, investuotojams ruošiantis tolesniam FED griežtinimui.

UBS Mishas teigė, kad pastarosiomis dienomis buvo užginčyta plačiai paplitusi prielaida, kad obligacijų rinkos pasiekė „didžiausią pajamingumą“.

Ateities sandorių rinkose dabar atsispindi statymai dėl mažiau nei vieno JAV palūkanų normos sumažinimo 2023 m., nes anksčiau prognozavo, kad po vasaros piko iki gruodžio mėnesio FED sumažins skolinimosi išlaidas du kartus.

„Goldman Sachs“ jau „šiek tiek krito dėl aukštos kokybės JAV įmonių obligacijų“, šią savaitę rašė banko analitikai, nurodydami „grynųjų pinigų kaip konkuruojančios ir naudingos alternatyvos vėl atsiradimą“.

„Lengvi pinigai jau uždirbti“, – sakė vyriausiasis kredito strategas Lotfi Karoui.

Papildoma Katie Martin ataskaita