(Bloomberg) – Investuotojai, lažinantys prieš ETF, sekančius Rusijos turtą rengiantis įsiveržimui į Ukrainą, padarė teisingą sprendimą – ir nuo to laiko jie moka kainą.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Su Rusija susijusios akcijos smuko prasidėjus karui ir po to šaliai skirtų ekonominių bausmių, o tai pateisino meškų lažybas. Tačiau sankcijos taip pat padarė beveik neįmanomą prekybą Rusijos vertybiniais popieriais, todėl skolintų vertybinių popierių pardavėjai negalėjo išeiti iš savo pozicijų.
Rezultatas? Investuotojai, kurie trumpino – pardavė pasiskolintas akcijas, siekdami jas pigiau atpirkti prieš grąžindami – vis dar skolinasi, mokėdami susijusius mokesčius neribotą laiką.
Skolintų vertybinių popierių pardavimo pasaulis yra žinomai neskaidrus ir jame dominuoja institucijos, kurios retai atskleidžia savo statymus. Tačiau, remdamasi turimais duomenimis, technologijų ir analizės įmonė S3 Partners apskaičiavo, kad Rusijai skirtų biržoje prekiaujamų fondų trumpalaikiai pardavėjai sumokėjo apie 2.6 mln. USD skolinimosi mokesčių nuo tada, kai produktai buvo sustabdyti kovo pradžioje.
„Šiuo metu trumpalaikiai pardavėjai yra tokioje padėtyje, kad jie yra veiksmingai sustabdyti arba įšaldyti“, – sakė „StoneX“ prekybos namų akcijų vadovas Jacobas Rappaportas. „Sudėtinga padėtis, kai nematyti sprendimo.
Žinoma, visi investuotojai į tokius fondus kaip VanEck Russia ETF (ticker RSX) ir iShares MSCI Russia ETF (ERUS) iš tikrųjų įstrigo po to, kai JAV biržos sustabdė prekybą, o emitentai nustojo kurti ir išpirkti akcijas, nes pagrindinis turtas tapo nebeprekiaujamas. Tačiau paprastai dauguma mokesčių už transporto priemones buvo atleidžiami, kad jų turėtojai nekraujuotų pinigų.
Kita vertus, trumpalaikiai pardavėjai už pasiskolintas akcijas paprastai moka dienos rinkos palūkanų normą. Remiantis S16, vidutinis ETF kursas šiais metais šoktelėjo iki maždaug 1% nuo 3%. Ir nors trumpalaikis susidomėjimas ETF mažėjo, kol jie nustojo prekiauti, daugiau nei 96 mln.
Ianas Bezekas, Kolumbijoje gyvenantis investuotojas ir finansų rašytojas, turi 10,800 33 USD trumpąją poziciją ERUS. 60 metų vyras dabar moka metinę paskolos palūkanų normą, kuri svyruoja ties XNUMX proc.
„Jei skolinimosi mokesčiai būtų 5% ar 10%, tai ne problema. Tačiau esant 60 proc., tai tikrai yra didelis pablogėjimas“, – sakė jis. „Neįsivaizduoju, kada situacija pasikeis. Tai labai apmaudu“.
Vis dar nėra aiškumo, kaip ir kada ETF įšaldymas baigsis, nei kaip jis bus išspręstas. Maskvoje kotiruojamos akcijos vėl prekiaujama, tačiau užsieniečiams neleidžiama jų parduoti. Tuo tarpu Rusijos bendrovės, kurių depozitoriumo pakvitavimai yra listinguoti užsienyje (kuriuos turi keli ETF), yra priverstos jas išbraukti iš sąrašo dėl praėjusį mėnesį įsigaliojusio įstatymo.
Vienas prekiautojas iš šeimos biuro, kuris yra žemo RSX lygio, sakė, kad paklausė trijų pagrindinių brokerių apie tai, kaip jis galės padengti, ir nė vienas iš brokerių neatsakė. Prekiautojas, kuris prašė neskelbti savo tapatybės, sakė taip pat teiravęsis, ar akcijas galima įsigyti ne biržoje, tačiau atrodo, kad brokeriai ir rinkos formuotojai nenori atlikti šių sandorių.
Skolintų vertybinių popierių pardavimo galvos skausmas atrodo kaip pirmasis ETF pramonėje. Ankstesnėse dramose, kai rinka ar turto grupė užsidarė, ETF struktūra leido jiems tęsti prekybą. Kai pagrindinis turtas buvo paleistas iš naujo, dažnai jis atitiko ETF kainodarą. Tai yra neramumų matas, kurį šia proga turėjo sustabdyti ir ETF.
Skaitykite daugiau: ETF pagaliau surado krizę, kurios jie negali išgyventi Ukrainoje
Vertybinių popierių skolinimo rinka priklauso Vertybinių popierių ir biržos komisijos kompetencijai, tačiau neaišku, ar reguliavimo institucijos įsitrauks, nes nebuvo pažeistos jokios taisyklės. SEC atstovas atsisakė komentuoti.
Remiantis S1, RSX, didžiausio į Rusiją orientuoto ETF, metinė skolinimosi norma metų pradžioje svyravo ties 3%. Sustiprėjus įtampai tarp Rusijos ir Ukrainos, kursas pakilo virš 20%, o po to šiek tiek sumažėjo. Duomenys iš S3 užfiksuoja rinkos kursą, tačiau įkainiai tarp brokerių gali skirtis.
Trumpalaikiai pardavėjai nėra vienintelė grupė, kurią nukentėjo šios didėjančios skolinimosi išlaidos. Kai kurie akcijų savininkai taip pat pasinaudojo vertybinių popierių skolinimo rinka, kad surastų akcijas, kad galėtų pasinaudoti savo pasirinkimo galimybėmis, o tie, kurie tai padarė, vis dar moka.
Russellas Edwardsas, JK įsikūręs mažmeninės prekybos atstovas, sugebėjo pasiskolinti 2,200 30 RSX akcijų, kad pasinaudotų pardavimo opcionais, kurių galiojimas baigėsi kovo mėnesį. Jo tarpininkavimas reikalauja, kad jis mokėtų skolinimosi mokesčius, šiuo metu siekiančius apie 26%. Kol kas tai nežymiai trukdo jo mažam portfeliui, tačiau XNUMX-erių vyras neįsivaizduoja, kiek tai truks.
„Jei staiga tas akcijas paskolinti kainuos daug brangiau, o kitą dieną ji bus 300 proc., aš tikrai neturiu jokios pagalbos“, – sakė jis. „Aš tiesiog užstrigęs laukdamas“.
Invazijos ir sankcijų migloje kai kurie turėtojai ir brokeriai nustojo skolinti akcijas, teigia Ihoris Dusaniwsky, S3 prognozinės analizės vadovas. Jis sakė, kad tai, be to, kad emitentai sustabdė naujų akcijų kūrimą, apribojo pasiskolinimo pasiūlą, todėl palūkanų normos kilo.
Būdami įstrigę meškų lažybų spąstuose, skolininkai taip pat susiduria su galimybe, kad jų laimėję statymai pralaimės, kol galės išeiti. Jiems reikia lėšų ir vėl prekiauti akcijomis, kad padengtų savo pozicijas, tačiau tai greičiausiai atsitiktų tik tuo atveju, jei Rusijos ir Ukrainos karas aprimtų ir perspektyvos smarkiai pagerėtų, o tai galėtų paskatinti turto kainų atsigavimą.
Esant tokiam scenarijui, „nenustebčiau, jei dėl trumposios pozicijos prarasčiau daug pinigų“, – sakė Sietle dirbantis programinės įrangos inžinierius Abrahamas Milleris, trumpinantis ERUS.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/investors-shorted-russia-etfs-now-120343906.html