Goldmanas įspėja, kad „neracionalūs lūkesčiai“ išlaiko žaliavų kainas netvariai žemas

„Šiandien prekių rinkose laukia neracionalūs lūkesčiai, nes kainos ir atsargos krinta kartu, paklausa lenkia lūkesčius, o pasiūla nuvilia“, – ketvirtadienio vakarą paskelbtame pranešime rašė Goldmano žaliavų tyrimų vadovas Jeffrey Currie ir jo komanda.

Jie pažymi, kad prekių erdvė nuo kaupimo perėjo prie atsargų mažinimo, o vartotojai naudoja atsargas aukštesnėmis kainomis, tikėdamiesi, kad platus ekonomikos sušvelnėjimas sukurs papildomą pasiūlą.

„Tačiau jei tai pasirodytų neteisinga ir pasiūlos perteklius nepasitvirtintų taip, kaip tikėjomės, atsargų papildymo grumtynės dar labiau padidintų trūkumą ir šį rudenį gerokai padidėtų kainas, o tai galbūt priverstų centrinius bankus sukurti ilgesnį susitraukimą, kad subalansuotų prekių rinkas“, – sakė Currie.

Šiuo metu finansų rinkose kainos yra švelnios ekonomikos nuosmukio, minimalaus tolesnio palūkanų normų kėlimo, pakankamo augimo, kad pajamos būtų palaikomos iki 2023 m., ir infliacijos išsklaidymo. Šią savaitę paaiškėjo, kad tiek JAV vartotojų, tiek gamintojų kainų infliacija nepateisino lūkesčių, o tai paskatino viltis, kad Federalinis rezervų bankas anksčiau ar vėliau galės sušvelninti politikos sugriežtinimą.

„Mūsų nuomone, makro rinkose nustatomos netvarios prieštaringos kainos – sunku suderinti švelnėjantį [finansinių sąlygų indeksą], palankesnį FED posūkį, mažėjančius infliacijos lūkesčius ir prekių atsargas“, – sakė Goldman komanda.

Grupė teigė, kad mato „didėjančią grėsmę prekių kainoms
tvaraus augimo, žemo nedarbo ir stabilizuotos namų ūkių perkamosios galios scenarijus.

Nors po Rusijos invazijos į Ukrainą šių metų pradžioje pasiektas aukštumas, tiek JAV
CL.1,
-0.23%
ir tarptautinio etalono „Brent“ rūšies naftos
BRN00,
-0.14%
30 m. yra maždaug 2022 % didesnės. Šią savaitę žalios naftos kainos pabrango daugiau nei 4 %, o tai paskatino didesnės naftos augimo paklausos prognozės Tarptautinė energetikos agentūra, kuri teigė, kad Europoje vasaros karščio bangos ir ribotas gamtinių dujų tiekimas paskatino daugiau naftos naudoti elektros gamybai.

Kiti įspėjimai taip pat gali likti nepastebėti, paaiškino Currie ir komanda.

„Šiandien akcijų ir žaliavų rinkos investuotojams praneša apie nuolatinę paklausą ir didesnę prekių infliaciją, o normos ir infliacijos kreivės – apie artėjantį ekonomikos sulėtėjimą ir švelnėjimą. Kol nepastebime, kaip sušvelnėja realūs prekių pagrindai, liekame nuteisti už pirmąjį, o ne už antrąjį“, – sakė jie.

„Goldman“ analitikai teigė, kad investuotojai taip pat turėtų pažvelgti į istoriją, atkreipdami dėmesį į tai, kad nepaisant pandemijos užblokavimo, kuris greitai paveikė paklausą 2020 m. kovą, dėl kiekvieno ankstesnio nuosmukio pirmaisiais mėnesiais prekių kainos kilo dėl paklausos, viršijančios pasiūlą. Išimtys yra išoriniai sukrėtimai, tokie kaip 2001 m. teroristiniai išpuoliai ir 2008 m. kredito krizė, nes po šių įvykių paklausa smarkiai sumažėjo.

Ir nors dėl aukštų kainų ribojama bendra veikla, ypač Europoje ir besivystančiose rinkose, tai, kas vyksta, vargu ar atrodo kaip žaliavinis nuosmukis, nes naftos paklausa, kartu su vario, aliuminio ir sojos pupelėmis, išlieka sveika.

„Tiesą sakant, iš pagrindinių prekių paklausa yra tik kukurūzai ir geležies rūda
Tikimasi, kad artimiausiu metu sumažės, nes pašarų paklausos naikinimas ir silpnas Kinijos nekilnojamojo turto sektorius skatina mikroklimato sušvelnėjimą“, – sakė jie.

Skaityti: Goldman sumažino aukso ir sidabro kainų prognozes

Skaityti: Kodėl Goldman žaliavų guru Jeffas Currie vertina naftą, nepaisant liepos mėnesio atsitraukimo