Ar „Apple“ yra vertybė ar augimo akcija?

Nors 2022-ieji daugumai akcijų pažymėti raudonu rašalu, santykinai kalbant, tai buvo geri vertės įtikinėjimo žmonėms. Iš tiesų, nuo 12.07.22 d. Russell 3000 Value indeksas turėjo neigiamą bendrą 7.1% grąžą per metus, palyginti su 26.3% nuosmukiu jo augimo atitikmens, Russell 3000 Growth Index.

Vertės investavimo šalininkai palankiai įvertino posūkį, prasidėjusį 2020 m. Heloviną, nes pastaraisiais metais toks požiūris buvo piktinamas. Žinoma, istorinė patirtis teikia pirmenybę šiam stiliui ilguoju laikotarpiu ir tokiais laikotarpiais, kaip dabartinis, kai akivaizdžiai reiškėsi didėjančios palūkanų normos ir infliacija – ši tema buvo aptarta neseniai paskelbtoje ataskaitoje, kurią parengė mano komanda.

Apdairus spekuliantas SPECIALI ATASKAITA: Infliacija 101B

AUGIMAS YRA VERTĖS KOMPONENTAS

Dviejuose paskutiniuose pranešimuose aš paprastai tvirtindavau, kad dvi „MegaCap“ technologijų akcijos, "Microsoft"
MSFT
& Abėcėlė (GOOG) Investuotojai, linkę į vertės pusę investavimo koridoriuje. Žinoma, tokio diskurso tikrai trūktų neįtraukiant Apple
AAPL
pokalbyje.

Galų gale, plataus vartojimo elektronikos milžinas buvo pirmasis Amerikos verslas, pasiekęs stulbinančią 1 trilijono USD rinkos kapitalizaciją, o 2 m. rugpjūčio mėn. peržengė 2020 trilijonų USD ribą. Be abejo, „Apple“ yra augintoja ir nuo tada padvigubino pelną vienai akcijai. 2018 m. (beveik 19 % metinis tarifas) ir tris kartus didesnis skaičius nuo 2016 m. (20 % augimas per metus), o tai yra didžiulio dydžio įmonės žygdarbis.

Pastaraisiais metais AAPL akcijos buvo apdovanotos daugybe pajamų, viršijančių bendrą rinką. Tačiau nuolat besivystančios įmonės produktų bazės, kuri dera su jos visur esančia ekosistema, yra daug vertės.

Žinoma, kaip minėta mano funkcijose "Microsoft" ir Abėcėlė Pasirinkus patraukliomis kainomis turinčias akcijas, turinčias puikų brangimo potencialą, reikia daug daugiau nei keli vertinimo rodikliai. Tikrai, mes Protingas spekuliantas jau seniai teigė, kad augimas yra bet kurios įmonės investicijų privalumų vertinimo komponentas. Tiesą sakant, mūsų trejų–penkerių metų tikslinės kainos visada atsižvelgia į ateities lūkesčius dėl pardavimų ir pajamų, jau nekalbant apie prekės ženklo stiprumą, konkurencinę padėtį, produkto plotį ir gylį bei valdymo meistriškumą.

Norėdami daugiau pamąstyti apie temą, peržiūrėkite mūsų specialiąją ataskaitą: Nepamirškite apie vertę

ANTRAŠTOSE dominuoja

Nors AAPL dažniausiai žinomas dėl savo plataus vartojimo prekių, kurios „tiesiog veikia“, jos ekosistema yra tarsi siena aptvertas sodas aplink visą produktų liniją, o tai pagerina įrenginių sąveiką ir išplečia papildomų paslaugų, tokių kaip muzika ir televizija, patrauklumą. Dabar „Apple“ gali pasigirti daugiau nei 900 milijonų šių paslaugų abonentų.

Žinoma, neseniai kilo ginčų dėl Apple vadovavimo savo App Store, susijusio su 30 % bendrovės pajamų sumažinimu ir galimybe išstumti Twitter iš parduotuvės, tačiau atrodo, kad generalinis direktorius Timas Cookas ir Twitter savininkas Elonas Muskas rado bendrą kalbą. išsprendė savo nesutarimą.

Be to, naujienose buvo keletas neįvardytų šaltinių, nurodančių tiekimo apribojimus, kaip priežastį, dėl kurios bendrovė sumažino iPhone gamybą. Tačiau nors šie patikrinimai kartais gali prilygti kanarėlėms anglių kasykloje, „Apple“ turi daug tiekėjų, kurie gali matyti, kad užsakymai buvo sumušti dėl priežasčių, nesusijusių su paklausa (pvz., žemos kokybės ir vėlavimų). Žinoma, mes taip pat matėme, kad „Apple“ gamybos mažinimo gandai pasirodė klaidingi.

Šiuo atveju galime pridurti, kad Kinijos vyriausybė jaučia didėjantį spaudimą atsisakyti savo nulinės COVID politikos, dėl kurios Pekinas atsiduria pralaimėjimo scenarijuje. Likusiam pasauliui tai turėtų reikšti, kad suvaržymai sumažės, net jei įmonės siekė diversifikuoti gamybą į regionus už Kinijos ribų.

Be jokios abejonės, iPhone produkto atnaujinimo ciklas pasieks pusiausvyrą, o tada stabilizuosis esamų iPhone vartotojų paklausa. Nepaisant to, prenumeratos paslaugų augimas turėtų sumažinti nepastovumą, susijusį su produktų atnaujinimo ciklais. Be to, paslaugų segmentas sukuria beveik dvigubai didesnę bendrąją maržą nei produktų (iPhone, Apple Watch ir kt.), kurie patys savaime yra įspūdingi (dažniausiai 30–40 %).

„Apple“ balansas taip pat labai stiprus, o grynųjų pinigų atsargos yra pakankamai didelės, kad pagal rinkos vertę būtų tarp 15 % didžiausių S&P 500 įmonių. Bėgant metams skolų našta taip pat augo, tačiau (galbūt nenuostabu) „Apple“ kredito sąlygos šiuo metu yra geresnės nei federalinės vyriausybės, o likutis yra tik šiek tiek didesnis nei įprastais grynųjų pajamų metais. Šis likvidumas suteikia lankstumo grąžinti kapitalą akcininkams arba atlikti pagrindines investicijas (ty IntelINTC
išmaniojo telefono modemo lusto įsigijimas).

OMAHOS ORAKULAS

Tiesa, išankstinis P/E santykis yra 23 ir dividendų pajamingumas mažesnis nei 1%, todėl sunku pavadinti „Apple“ tradicine „Value“ akcija, tačiau negalime pamiršti, kad garsiausiam pasaulyje „Value“ investuotojui priklauso pagrindinis bendrovės akcijų paketas. Iš tiesų, Warreno Buffetto Berkshire HathawayBRK.B
rugsėjo pabaigoje turėjo 126.5 mlrd. USD vertės AAPL akcijų!

Taigi, mes manome, kad „Apple“ yra ir augimo, ir vertės akcijų paketas, o požiūrio mes išlaikėme daugiau ar mažiau nuo pirminės rekomendacijos Protingas spekuliantas daugiau nei prieš 22 metų.