Tai „Contra Machina“ – taip, mašina veikia atbuline eiga

Lotyniškai mašina atvirkščiai, contra machina, apibendrina mūsų dabartinę dilemą. Sausio mėn. Fed išdėstė planą padidinti palūkanų normas ir sulėtinti pinigų spausdinimą, o senatoriai Manchinas (D, WV) ir Sinema (D, AZ) nutraukė neapgalvotą fiskalinį platinimą, o SPp500 pasiekė aukščiausią tašką. Tačiau pinigai ir toliau liejosi į vakarykščius nemokamų pinigų laimėtojus, tokius kaip Cathie Woods ARKK, neaiškias kriptovaliutų monetas ir rizikos kapitalo vienaragius. Kovo mėnesį FED nustojo spausdinti, susirūpinęs dėl infliacijos, ir mes patyrėme pirmąją tikrąją bangą, nes Putino karas garantavo ilgesnį infliacijos impulsą. Nepaisant to, ETF srautai išliko teigiami, nes Rusijos ir Ukrainos karas buvo atmestas kaip trumpalaikis „izoliuotas“ įvykis.

Fed pasitraukimas paliko obligacijų rinką, kad surastų savo kainų lygį – obligacijos žlugo. Dabar, birželio 1 d., Fed pradės mažinti savo istoriškai išpūstą balansą. Jie planuoja sumažinti apie 1 trilijoną USD per metus. Netrukus obligacijų rinka balsuos dėl šių kainų. Remiantis „Bloomberg“ duomenimis, ARKK smuko beveik 60% nuo YTD, o „Luna Crypto Coins“, kurios piką pasiekė balandžio viduryje, buvo tiesiog žemiau nulio, ir toliau. Pabuskite, mes tikime, kad jos kontra machina, mašina veikia atbuline eiga ir tai nėra gražus rizikos turto vaizdas.

Būdamas chemijos inžinerijos studentas, studijavau daug skaičiavimo, kad galėčiau suprasti termodinamiką ir fizinę chemiją (nesu tikras, kad kada nors iš tikrųjų gavau PChem). Bet kai patekau į Volstritą, supratau, kad niekas nekalba apie skaičiavimus. Dauguma investicijų tezių buvo pasakojimai apie neseniai pakreiptas tiesines tendencijas iki begalybės aukštyn arba žemyn. Tapau to auka 1987 m., kai artėjant prie gruodžio mėn. akcijų rinkos pakartotinio testo dugno, maniau, kad patekome į Didžiąją depresiją – ne! Pamoka išmokta! Neseniai kiti ištiesė „Netflix“, „Peloton“, „Wayfair“ ir tt augimą. Tokiais atvejais žmonės nepakeitė pirmosios išvestinės priemonės (to įkyraus „Calculus“ dalyko). Čia nėra lygčių, bet supraskite, kad lemiamas veiksnys yra tiesiog tai, kad pokyčio greitis įtakoja kryptį. Ir kai antroji išvestinė dalis didėja, pradedi pakelti garą ta nauja kryptimi. 2020 metais ekonomikos mašina, vadinama nominaliuoju BVP, buvo teigiama ir įsibėgėjo. Dabar, contra machina, pokyčių tempas yra neigiamas ir blogėja. Tai supratę nebūtinai gausite A termodinamikos srityje (tai sunkus kursas), tačiau galite sutaupyti daug pinigų rizikingam turtui, kol tai atsilieps teigiamai.

Retas atvejis, kai Federalinis rezervų bankas sugriežtina ekonominį sulėtėjimą, tačiau jų klaida dėl infliacijos, gaudama pinigus iš nepadoraus deficito išlaidų ir žvelgdama į kitą pusę, buvo unikali. Taigi dabar rizikos turtas turi būti susijęs su didesnėmis palūkanų normomis ir greitu likvidumo panaikinimu. Ta rodyklė nukreipta žemyn ir įsibėgėja. Ankstyvieji ekonomikos rodikliai dabar neigiamai veikia – būstas, vartotojų pasitikėjimas, atsargų padidėjimas, generalinio direktoriaus pasitikėjimas. Tačiau Volstrytas to dar neišgirdo; Apskaičiuota, kad SP500 pajamos antrąjį pusmetį vis dar padidės 10 % per metus. Pasidomėkite tuo; mums pasiseks buti butu. Ir jei FED nenusileis iki rugpjūčio mėnesio, mūsų pajamos sumažės ir jos gali gerokai sumažėti. Tiesiog paklauskite „Walmart“, „Target“ ir „Deere“, ką lėtėjanti ekonomika ir didelė infliacija daro maržoms.

Manome, kad šiuo metu taikomas rizikos turtas. Apsimetinėjant neteisingais pajamų skaičiavimais, rinka tampa pigi, pavojinga ir brangi. Gali būti nesaugu plaukioti, kol kontra mašina nesulėtės. Tai gali trukti iki 2023 m. pirmojo ketvirčio. Šiuo metu laikomės nuomonės, kad kuo mažiau rizikuosite, tuo vasara bus malonesnė.