Tai ne visada apie tave

Neseniai priimtas OPEC+ sprendimas sumažinti gavybos kvotas 2 mln. barelių per dieną neabejotinai patraukė dėmesį ir ne gerąja prasme. Likus vos mėnesiui iki JAV vidurio kadencijos rinkimų ir vykstant Rusijos invazijai į Ukrainą, komentatoriai suskubo pasverti politines šio žingsnio pasekmes, įskaitant įspūdį, kad jis padeda Vladimirui Putinui ir Iranui bei kenkia Joe Bidenui. Galų gale, prezidentas Bidenas neseniai lankėsi Saudo Arabijoje ir ragino juos didinti naftos gavybą ir mažinti kainas, matyt, be jokios įtakos. (Galbūt jis turėjo sugriebti rutulį.)

Šurmulis yra mįslingo ir akivaizdaus: glumina, nes OPEC ir OPEC+ jau beveik keturis dešimtmečius nustatė kvotas ir kodėl šis konkretus žingsnis staiga turėtų būti traktuojamas kaip didelis politinis išpuolis prieš JAV ir (arba) Bideno administraciją. todėl atrodo keista. Tačiau, atsižvelgiant į artėjančius rinkimus ir rinkėjų susirūpinimą dėl infliacijos, šis žingsnis sukėlė nervingumą, ypač demokratams. Respublikonai džiaugiasi Bideno impotencijos demonstravimu. Tačiau skaitytojai būtų įspėti, kad nebūtų per daug aiškinami pokyčiai JAV vidurio kadencijos rinkimų ir (arba) karo Ukrainoje kontekste.

Tarp OPEC+ žingsnio ir anksčiau minėtų politinių padarinių yra aiškus ryšys, bet ar yra priežastinis ryšys? Kaip įprasta, įvairaus plauko žinovai teigė suprantantys tikrąjį šių žingsnių ketinimą, ypač susijusį su JAV ir Saudo Arabijos santykiais. Žinoma, teiginys, kad Saudo Arabija pyksta ant Bideno administracijos, nes tai gali leisti Iranui užsidirbti daugiau pinigų eksportuojant naftą, prieštarauja argumentui, kad kvotos sumažinimas buvo skirtas padėti Rusijai ir Iranui. Tačiau ekspertai dažnai stebi pažeidimo nuoseklumą.

Nuo 1973 m. JAV nuolat ragino Saudo Arabiją ir kitus naftos gamintojus mažinti kainas, išimtis buvo tuometinio viceprezidento George'o HW Busho vizitas 1986 m. Rijade, per kurį jis skundėsi dėl pastarojo kainų žlugimo JAV naftos sektoriui padarytos žalos. . Tas kainų žlugimas, kuris, kai kurių nuomone, buvo padarytas Reaganui raginus pakenkti Sovietų Sąjungai, įvyko po to, kai Saudo Arabija, susidūrusi su beveik sustojusiu naftos pardavimu, atsisakė savo politikos būti svyruojančiais gamintojais. Tai apėmė trumpalaikius OPEC naftos paklausos svyravimus, siekiant stabilizuoti kainas.

Kaip parodyta toliau pateiktame paveikslėlyje, svyruojančių gamintojų veikla iš tikrųjų buvo gana sėkminga siekiant išlaikyti pasaulines naftos kainas stabilias, tačiau dėl nesėkmės Saudo Arabijos eksportas daugiausia smuktelėjo, o ne didėjo. Iki 1985 m. pabaigos beveik visa jų produkcija turėjo patenkinti vidaus paklausą ir kai kuriuos mainų sandorius. Teoriškai Saudo Arabija galėjo išlaikyti naftos kainą, supirkdami rinkos perteklių. Akivaizdu, kad taip neatsitiktų.

Atgal į dabartį. Prieš paskelbiant apie kvotų sumažinimą, naftos kainos smuktelėjo ir nukrito apie 10 USD už barelį, o WTI pirmą kartą nuo sausio mėnesio nukrito žemiau 80 USD. Perspėjimai apie recesiją vis daugėjo, ir OPEC, ir TEA sumažino savo 2023 m. paklausos prognozes atitinkamai 0.4 mb/d ir 0 mb/d. Dėl to kvotos mažinimas 5 mb/d atrodytų perdėtas, išskyrus tai, kad, pirma, didžioji paklausos silpnėjimo dalis yra per ateinančius šešis mėnesius, o antra, prognozuotojai tradiciškai lėtai į savo prognozes įtraukia nuosmukį, paprastai laukdami, kol tendencija bus gera. nustatytas, o kartais ir galinio vaizdo veidrodėlyje. Tai prasminga, nes nuosmukis yra nukrypimas nuo normos, o oficialios organizacijos būtinai nenori aplenkti neaiškių ir kintančių įvykių. Tačiau trečia, 2 mb/d yra nominalus skaičius, nes dauguma OPEC+ narių dabar nesilaiko savo kvotų, todėl faktinis gamybos pokytis turėtų būti maždaug 2 mb/d, maždaug panašus į numatomą paklausos sumažėjimą ateinančiais mėnesiais.

Vis dėlto, atsižvelgiant į vyraujančias rinkos prognozes, galimas tam tikras rinkos sugriežtinimas. Iš tiesų, pasaulinės naftos atsargos, nors ir atsigauna, išlieka gerokai mažesnės nei įprasta. Mažesnė paklausa reiškia, kad norimas atsargų lygis taip pat turėtų būti mažesnis, tačiau paklausa sumažės tik keliais procentais.

Geresnį rodiklį galima rasti finansų rinkose, kur naftos kainodara atliekama esamam ir būsimam tiekimui, o skirtumas rodo greito arba fizinio tiekimo vertę. Jei dabartinė kaina yra didesnė už būsimą kainą, vadinamą atgaline data, tada sandoriai suvokia rinkos sandarumą. Kuo didesnis atsilikimo lygis, tuo griežtesnė rinka.

Žemiau pateiktame paveikslėlyje parodytas skirtumas tarp pirmojo mėnesio ateities sandorių ir ketvirto mėnesio kontrakto šiais metais. Atsilikimas šoktelėjo, kai Putinas įsiveržė į Ukrainą, pirkėjams grumstant ieškoti fizinių prekių. Visai neseniai lygis nukrito augant ekonominio silpnumo požymiams. Sumažinus kvotą, padidėjo, bet tai jau blėsta, o tai reiškia, kad prekybininkai ir (arba) pirkėjai nesijaudina, kad tiekimas taps ribotas. Iš esmės jie patvirtina, kad kvotos mažinimas buvo būtinas.

Amerikos politikų pasipiktinimas jau pradeda blėsti, iš dalies dėl trumpo dėmesio (tas pats žiniasklaidai ir visuomenei), bet ir dėl to, kad naftos kaina jau yra mažesnė nei buvo prieš stulbinantį OPEC+ pranešimą. Artimiausiomis dienomis rinka gali dar labiau sugriežtėti, tačiau kol kas atrodo, kad grupė iš tikrųjų skaito arbatos lapus geriau nei mes visi. O tai reiškia, kad šiuo žingsniu vis dėlto nebuvo siekiama pasiųsti politinės žinutės, nepaisant visų tų, kurie buvo įsitikinę, kad tai susiję su jais.