Darbo jėgos neišliks

Kurį laiką tvirtas darbo vietų vaizdas nepaiso kitų švelnėjančios ekonomikos, galbūt net recesijos, įrodymų. Prieš rinkimus, kai Baltiesiems rūmams žūtbūt reikėjo nukreipti pretenzijas dėl recesijos, jie kartais atkreipė dėmesį į techninius dalykus, bet dažniausiai į žemą nedarbo lygį ir istoriškai aukštus įdarbinimo lygius. Dabar, kai baigiasi rinkimai, visiems gali būti lengviau susidurti su realybe. Ekonominiai signalai byloja apie silpnėjimą ir, jei ne nuosmukį, tai, kad ekonomika juda ta kryptimi. Tuo tarpu naujienos iš darbo rinkos dažniausiai yra silpnas priešingas signalas.

Neatsižvelgiant į darbo vietų vaizdą, ekonominio silpnumo, o ne tiesioginio nuosmukio požymiai yra neginčytini. Realusis bendrasis vidaus produktas (BVP) per pirmuosius du metų ketvirčius sumažėjo. Daugeliui tai yra nuosmukio apibrėžimas. Nors realusis BVP per trečiąjį ketvirtį šiek tiek padidėjo, nei 3.2 % metinis augimo tempas, nei smulkmenos labai neprieštaravo anksčiau šiais metais aprašytam silpnumui.

Priešingu atveju silpnumo įrodymai yra plačiai paplitę. Nuo metų pradžios naujų namų pirkimas sumažėjo maždaug 23 proc. Gyvenamųjų namų statyba, vertinant pagal naujų būstų pradžią, per tą patį laiką sumažėjo apie 27%. Vartotojas išlaikė pusiausvyrą, bet gerokai sulėtino išlaidas. Realiai tokios išlaidos per pastaruosius du mėnesius išaugo vos daugiau nei 1.0 % metiniu tempu, o tai yra mažiau nei pusė daugiau nei 3.0 % vidurkio 2021 m. antrąjį pusmetį. Vartotojas tikriausiai būtų sulėtėjęs labiau, jei ne infliacija namų ūkių pirkti, kol kainos vėl nepakils. Verslo kapitalo išlaidos taip pat sulėtėjo. Antrąjį ir trečiąjį ketvirčius jis išaugo tik 3.2 % metiniu tempu realiąja verte, gerokai mažiau nei 7.9 metų pirmąjį ketvirtį.

Atrodo, kad darbo rinka piešia kitokį vaizdą. Pavyzdžiui, lapkritį užimtumas išaugo 263,000 3.7, o tai yra didelis skaičius istoriniais standartais. Nedarbas išliko žemas – 535,000 % darbo jėgos. Jei tokios naujienos gali sukelti abejonių dėl kitų silpnumo požymių, trys svarstymai nuslopina bet kurio tokio kontrargumento jėgą. Pirma, sulėtėjo darbo vietų augimo tempas. Lapkričio mėnesio įdarbinimas buvo tik maždaug pusė 24 XNUMX mėnesinių nuomos normų, vidutinių per pirmuosius tris metų mėnesius. Esant tokiam smukimo tempui, kitų metų pirmieji mėnesiai vargu ar daug paskatins. Antra, neseniai paskelbta Darbo statistikos biuro ataskaita apie užimtumą kiekvienoje valstybėje. Tai parodė, kad nedarbo lygis sumažėjo tik vienoje valstybėje, o padidėjo XNUMX. Normos išlieka istoriškai žemos, tačiau pokyčių kryptis yra grėsminga.

Bene labiausiai įtikina istoriniai įrašai, rodantys, kaip užtrunka šiek tiek laiko, kol darbo rinka susilpnėja smunkančia ekonomika (o sustiprėja gerėjančioje). Toks vėlavimas yra pagrįstas. Darbdaviai lauks sulėtėjimo patvirtinimo prieš pradėdami skausmingą ir brangų atleidimą iš darbo ir panašiai lauks augimo patvirtinimo prieš pradėdami samdyti. Šis atsilikimo modelis retai susvyruoja daugiau nei 70 metų duomenų apie ekonomikos ciklus. Jei kas, atsilikimas pastaraisiais ciklais tapo ryškesnis.

Pavyzdžiui, per didžiąją 2008–09 m. recesiją 4.4 m. kovo mėn. nedarbo lygis pasiekė žemiausią 2007 proc. lygį ir išliko žemas net ekonomikai artėjant nuo 2008 m. sausio mėn. nuosmukio pradžios. Iš pradžių jis augo lėtai. Prireikė septynių mėnesių nuo nuosmukio pradžios iki 2008 m. rugpjūčio mėn., kad pasiektų 6.0 proc. Kai 2009 m. birželio mėn. baigėsi recesija, nedarbas išaugo iki 9.5 proc. Tada, net kai ekonomika pradėjo atsigauti, nedarbas toliau didėjo ir 10 m. rugsėjo mėn. pasiekė beveik 2009 %. Darbo vietų atsigavimas taip atsiliko, kad nedarbas išliko didesnis nei 9.0 % iki 2011 m. rugsėjo mėn.

Panašus modelis matomas ir duomenyse apie švelnesnį 2001 m. recesiją. 3.9 m. lapkričio mėn. nedarbas pasiekė žemiausią lygį – 2000 %, o 4.4 m. kadangi recesija baigėsi tų pačių metų lapkritį, bet toliau didėjo ir po 2001 mėnesių 5.5 m. birželio mėn. pasiekė 6.3 %.

Istorija niekada tiksliai nesikartoja, tačiau ji teigia, kad vis dar iš pažiūros stipri darbo rinka nėra priežastis atmesti kitus ekonominio silpnumo požymius. Prireiks daug laiko, kol puikūs Nacionalinio ekonominių tyrimų biuro statistikai pasakys, kada JAV šį kartą įžengė į recesiją ir išėjo iš jos. Tuo tarpu įrodymai, jei ir ne visai neblogi, sako, kad ekonomika, jei dar nėra nuosmukio, rodo vieną.