JPMorgan teigia, kad rizikos draudimo fondų trumpalaikis padengimas gali turėti dar daugiau

(Bloomberg) – Kurdami epinį JAV akcijų ralį praėjusią savaitę, rizikos draudimo fondai sparčiai traukėsi iš didelių meškų pozicijų.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Pasak JPMorgan Chase & Co., dabar, kai rizikos rizika vis dar maža, šortų išvyniojimas gali turėti erdvės, o tai paskatintų kitus pinigų valdytojus siekti pelno rinkoje.

Kai S&P 500 indeksas ketvirtadienį pakilo daugiau nei 5 proc., rizikos draudimo fondai, kurie stato ir dideles, ir sumažėjusius statymus, panaikino trumpalaikius pardavimus, o grynasis finansinis svertas šoktelėjo labiausiai nuo 2020 m. kovo, rodo Morgan Stanley pagrindinio brokerio surinkti duomenys.

„Goldman Sachs Group Inc.“ fondų klientai suskubo sumažinti šortus, ypač makroproduktuose, tokiuose kaip biržoje prekiaujami fondai. Remiantis įmonės pagrindinio brokerio padaliniu, kritusios ETF pozicijos per savaitę iki ketvirtadienio nukrito 8.5 %, o tai yra didžiausias trumpasis padengimas nuo 2021 m. kovo mėn.

Duomenys patvirtina idėją, kad lokiai, kurie buvo priversti nusilenkti, galėjo paskatinti žiaurų rinkos atšokimą po vėsesnės nei tikėtasi infliacijos. JPMorgan komandai, įskaitant Johną Schlegelį, šis epizodas primena pradžią to, kas nutiko liepą ir rugpjūtį, kai priverstinis trumpalaikių sandorių padengimas peraugo į tikrą akcijų gaudymą tarp plačios investuotojų grupės.

„Tokie judesiai, kai rinkos lenktyniauja aukščiau, o rizikos draudimo fondai paliekami nuošalyje, dažniausiai sukelia elgesį, panašų į „uodegos vaikymąsi“, – penktadienį rašoma pranešime klientams. „Padėtis buvo labai žema prieš neseniai vykusį ralį... bet vis tiek yra gana aukšta trumpalaikė ekspozicija ir nepakankamas aprėptis, kad būtų galima pasakyti, kad tai jau padaryta.

S&P 500 indeksas Niujorke 0.1 val. priaugo 12%, panaikindamas ankstesnį net 43% nuostolį.

Istorija tęsiasi

Per du mėnesius iki rugpjūčio vidurio S&P 500 indeksas šoktelėjo 17 proc., o „Goldman“ akcijų krepšelis su trumpiausiomis akcijomis per laikotarpį pakilo 45 proc. Šį kartą, net ir po dviejų dienų, 18% ralio, trumpas krepšelis per ilgesnį laiką dar nesukėlė daug skausmo. Pavyzdžiui, lapkričio mėnesį grupė vis dar smuko ir per pastarąjį mėnesį atsilieka nuo rinkos beveik 2 procentiniais punktais.

Anot Schlegelio ir jo komandos, bet koks tolesnis pakilimas greičiausiai privers papildomą trumpą dangą, kuri savo ruožtu papildys mitingą ir paskatins pinigų valdytojus persvarstyti savo meškų poziciją. Jų vertinimu, per pastarąsias keturias savaites sukauptas trumpas padengimas dar neparodė didelio nuokrypio nuo istorinio vidurkio.

Skaityti daugiau: Sudeginti šortai ir kitos parinktys Bash Fuel Massive S&P Bounce

Nepaisant paskutinio trumpo atsigavimo, sparčios pinigų vertybinių popierių pozicijos išlieka atsargios. Apskritai, rizikos draudimo fondų grynasis finansinis svertas – rizikos apetito matuoklis, pagal kurį vertinamos pramonės ilgosios ir trumposios pozicijos, buvo 24 procentilyje vienerių metų intervale, rodo Goldmano duomenys.

Duomenys išryškina pagrindinę riziką, susijusią su pinigų valdytojų gynybos pozicijomis: „Goldman“ generalinio direktoriaus Scotto Rubnerio teigimu, metų pabaigos mitingas, keliantis grėsmę metiniams rezultatams.

„Nėra FOMO (baimės prarasti) iš klientų rinkoje, bet yra FOMU (baimė būti reikšmingai prastiems) iki metų pabaigos, jei iš tikrųjų surengsime mitingą“, – rašė jis penktadienio pranešime. „Padėties nustatymas yra nepakankamai veikiamas mitingo iš čia, o prekyba yra didesnė.

– Su Melissa Karsh pagalba.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2022 Bloomberg LP