Tai buvo žiaurus pirmasis metų pusmetis alternatyvaus turto valdytojams. Akcijos iš
Remiantis sutarimo prognozėmis, akcijomis prekiaujama tik 11 kartų daugiau nei 2022 m. ir 10 kartų 2023 m. Numatoma, kad pelnas vienai akcijai šiais metais sumažės 3.7% iki 4.28 USD, o 4.83 m. padidės iki 2023 USD už akciją.
KKR valdo įvairius alternatyvaus turto verslus, įskaitant privatų kapitalą, kredito padalinį, nekilnojamąjį turtą ir infrastruktūros portfelį. Įmonės valdomas turtas kovo 479 d. siekė 31 mlrd. USD, ty 30% daugiau nei per metus. KKR pranešė, kad per ketvirtį uždirbo 968.5 mln. USD paskirstytiną pelną, atskaičius mokesčius, arba 1.10 USD už akciją, ty 47% daugiau nei per metus.
Įmonė pritraukė didžiulius kapitalo kiekius būsimoms investicijoms, įskaitant 26 milijardus JAV dolerių pirmąjį ketvirtį ir 132 milijardus dolerių per pastaruosius 12 mėnesių. Dalis šio kapitalo panaudojama, įskaitant 21 mlrd. USD pirmąjį ketvirtį. Be to, jis turi 115 milijardų dolerių „nepareikalautinų įsipareigojimų“, atspindinčių kapitalą, kurį investuotojai pažadėjo, bet kuris dar turi būti panaudotas.
Viena iš optimizmo priežasčių dabar yra ta, kad KKR gali pasiekti stiprų ketvirtį „pajamų gavimui“, kuris yra jos finansinės grąžos matas, apimantis pelną iš privačių įmonių pardavimo.
Praėjusią savaitę sakė KKR kad užsidirbo daugiau nei 950 mln. USD per antrąjį ketvirtį, daugiausia dėl strateginių ir antrinės rinkos pardavimų, kurie baigėsi antrąjį ketvirtį.
Apie 75% 950 milijonų JAV dolerių buvo gauta iš realizuotų „perneštų palūkanų“, o tai atspindi pajamas iš privačių įmonių pardavimo. Tai įtraukia
„Nucor“
S
(NUE) pirkti CHI Overhead Doors, pakabinamų garažo vartų gamintoja, atnešusi vieną didžiausių grąžų pastarojoje KKR istorijoje. Likę 25% sudaro realizuotos investicijų pajamos, kurias sudaro pardavimai, dividendai arba palūkanos, uždirbtos iš investicijų, kurias KKR laiko savo balanse.
950 mln. tikėjosi daugiau nei 600 mln monetizacijose. Tada birželį vykusioje pramonės konferencijoje, KKR teigė, kad pajamų gavimas sieks daugiau nei 800 mln.
„JMP Securities“ analitikas Brianas McKenna sakė, kad jį nustebino KKR 950 mln.
„KKR laikosi kelyje, kad praneštų apie vieną geriausių arba geriausių pajamų gavimo ketvirtį, neįskaitant skatinamųjų mokesčių“, – interviu sakė McKenna. Jis tikisi, kad KKR užfiksuos išskirtinį ketvirtį, ir pakartojo savo rinkos pranašumo reitingą bei 85 USD tikslinę kainą.
BMO Capital Markets analitiko Rufuso Hone'o teigimu, 950 mln. „Tai rodo, kad aplinka nedaro per didelio poveikio KKR“, – sakė jis.
KKR antrojo ketvirčio pajamas turėtų pateikti rugpjūčio pradžioje.
Suteikta 2022 m. sandorių sudarymas tebėra lėtas. O alternatyvaus turto valdytojai susiduria su daug griežtesnėmis perspektyvomis, nes didėjančios palūkanų normos slegia jų kapitalo sąnaudas.
Vienas susirūpinimas yra tas, kad buhalterinė vertė gali nukentėti, jei KKR turtas tokiomis sąlygomis sumažės pagal rinkos vertę. Su mokesčiais susijusios pajamos taip pat gali sumažėti, mažėjant turto kainoms.
„Tokiais laikotarpiais, kaip šis, įmonės, susietos su makrokomandomis, paprastai išsiparduoda“, – sakė JMP McKenna.
Kai kurie investuotojai gali neteisingai suprasti tokias įmones kaip KKR,
Juodas akmuo
(BX),
„Carlyle Group“
(CG),
"Apollo Global Management"
(APO) ir
Ares valdymas
(ARE), laikydamos jas daugiausia privataus kapitalo įmonėmis. „Tikrovė tokia, kad 75 % šios grupės turto yra už privataus kapitalo ribų“, – sakė Hone'as, turintis 80 USD tikslą KKR.
Taip pat gali kilti dvejonių dėl alternatyvių valdytojų nuosavybės struktūrų. Beveik visi perėjo į C-Corporations, pakeisdami savo nuosavybės struktūras iš ribotos atsakomybės bendrijų arba VP. Keitimas padėjo išplėsti jų institucinių investuotojų bazę, tačiau akcijos vis tiek gali būti stebimos mažmeninių investuotojų.
Dar viena priežastis, kodėl akcijos atrodo pigiai yra tai, kad dauguma jų pagrindinių akcijų yra nepermatomos. Tai gali nesukelti pasitikėjimo, nes investuotojai ruošiasi sugriežtinti ekonomiką, galimą balansinės vertės sumažinimą ir pajamų bei dividendų mažinimą.
Tačiau po beveik 40% kritimo tokios akcijos kaip KKR gali visiškai atspindėti šį spaudimą. Investuotojai, įeinantys dabar, gali pirkti netoli nuo dugno.
Rašykite Luisa Beltran adresu [apsaugotas el. paštu]