Kaip rizikos kapitalo įmonės, bet geriau: 3 BDC dividendų investuotojams

Verslo plėtros įmonės, arba BDC, yra panašūs į privataus kapitalo įmones, tačiau turi aiškų pranašumą investuotojams. Šios uždaros investicinės bendrovės paprastai investuoja į skolą arba akcijas į mažas privačias įmones, kurios negali lengvai gauti finansavimo. Tačiau BDC linkę labiau pasikliauti investicijomis į skolą, kad gautų palūkanų pajamas, kurios vėliau daugiausia paskirstomos akcininkams dividendais.

Kaip premiją jie paprastai siūlo aukštą dividendų pajamingumą – kai kurie siūlo pajamingumą, kuris siekia dviženklį skaičių, o dauguma – mažiausiai 5%. Rizika kyla dėl šių pajamingumo, tačiau pabrėšime tris BDC, kurie mums šiandien patinka dėl didelio dabartinio pajamingumo.

Važiuokite į Main Street (sostinė)

Įkurta 2007 m., Main Street Capital (PAGRINDINIS), yra BDC, kurios specializacija yra akcinis kapitalas, investuotas į žemesnės vidutinės rinkos bendroves. Main Street atlieka kapitalo atkūrimą, valdymo išpirkimą, refinansavimą, šeimos turto planavimą ir kt. Tai taip pat suteikia skolos kapitalą tikslinėms įmonėms, kad jos galėtų augti įsigyjant arba investuojant į verslą. Main Street veikia įvairiose pramonės šakose, o ne specializaciją, o diversifikaciją.

Main Street generuoja apie 340 milijonų JAV dolerių metinių pajamų, o šiandien prekiaujama su 2.9 milijardo dolerių rinkos riba.

Kaip ir dauguma BDC, Main Street dividendai vienai akcijai buvo nepastovi. Taip yra todėl, kad BDC privalo akcininkams išmokėti beveik visas savo pajamas dividendais, todėl, kai pajamos kasmet mažėja, dividendai paprastai seka pavyzdžiu. Tačiau per pastaruosius 10 metų aštuoni iš jų uždirbo didesnius dividendus per metus. Taigi, nors dabartinė bendrovės dividendų serija yra tik dveji metai, ji turi stiprius rezultatus.

Mes matome, kad dabartinė 2.64 USD metinė išmoka, mokama kas mėnesį, yra ribota. Tačiau dabartinis 88% išmokėjimo koeficientas iš tikrųjų yra mažesnis nei bet kuriuo metu per pastarąjį dešimtmetį, todėl Main Street dividendų saugumas gerokai pagerėjo. Svarbu tai, kad manome, kad šiandieniniai dividendai yra labai tvarūs.

Dabartinis pajamingumas yra 6.8 % arba daugiau nei keturis kartus didesnis už S&P 500. Atsižvelgiant į išskirtinį pajamingumą ir išmokėjimo saugumą, manome, kad Main Street šiandien yra labai didelė pajamų dalis.

„Horizon Technology Finance“ (HRZN), kuri yra BDC, kuri specializuojasi skolinant ir investuojant į technologijų, gyvosios gamtos mokslų, sveikatos priežiūros ir švarių technologijų pramonės įmones. Skirtingai nuo Main Street, kuri siekia didelio diversifikavimo lygio, Horizon sąmoningai renkasi specializaciją, manydama, kad minėtos pramonės šakos laikui bėgant siūlo didesnę grąžą, ypač dėl kapitalo vertės padidėjimo.

Įmonė buvo įkurta 2008 m., jos metinės pajamos siekia apie 70 mln. USD, o šiandien prekiaujama su 281 mln. USD rinkos riba.

Tikimasi, kad „Horizon“ šių metų dividendai bus šiek tiek mažesni nei praėjusiais metais, todėl jos dividendų didėjimo serija yra lygi nuliui. Tačiau nors per pastarąjį dešimtmetį bendrovės išmokos buvo sumažintos, dabartinis 1.20 USD dividendas už akciją kasmet, mokamas kas mėnesį, yra tik 15 centų mažesnis nei buvo prieš 10 metų. Nors akivaizdu, kad mums labiau patinka didėjantys dividendai, „Horizon“ kompensuoja šį dividendų augimo trūkumą, nes dabartinis didžiulis 10.8% pelningumas. Tai daugiau nei šešis kartus daugiau nei S&P 500, taigi, grynai pajamomis, „Horizon“ yra puikus.

Šių metų išmokėjimo koeficientas yra 89%, taigi, nepaisant didžiulio pajamingumo, manome, kad dividendai šiuo metu atrodo gana saugūs. BDC visada turi aukštus išmokėjimo koeficientus, o „Horizon“ praėjusiais metais išmokėjo daugiau nei 100% savo uždarbio, tačiau sumažino išmokas tiek, kad to nebereikia.

Šiuo metu tikimės, kad artimiausioje ateityje dividendai išliks 1.20 USD už akciją, nes vadovybė tikriausiai norės išvengti dar vieno sumažinimo.

TriplePoint rizikos augimas

Galutinės mūsų atsargos yra TriplePoint Venture Growth (TPVG), BDC, investuojantis į rizikos kapitalo remiamas įmones augimo stadijoje. Ji taip pat įvairiais būdais teikia skolų finansavimą rizikos augimo įmonėms. Kaip ir „Horizon“, „TriplePoint“ yra sutelktas, o ne įvairus. TriplePoint pirmiausia investuoja į elektroninės prekybos, pramogų, technologijų ir gyvybės mokslų įmones. Tai apima programinės įrangos įmones, tinklų ir ryšių įmones, biotechnologijas, chirurgijos ir sveikatos priežiūros paslaugas ir kt.

Įmonė buvo įkurta 2013 m., jos metinės pajamos siekia apie 110 mln. USD, o prekiaujama 415 mln.

„TriplePoint“ pradėjo mokėti dividendus akcininkams 2014 m. ir nuo to laiko niekada nesumažino išmokų. Tai neįprasta BDC – gerąja prasme – tuo, kad „TriplePoint“ sugebėjo pakankamai išlaikyti savo pajamas, kad akcininkams kasmet gautų 1.44 USD už akciją dividendus. Skirtingai nuo pirmųjų dviejų mūsų sąrašo akcijų, „TriplePoint“ dividendus moka kas ketvirtį, o ne kas mėnesį.

TriplePoint išmokėjimo koeficientas paprastai buvo mažesnis nei 100 % tuo metu, kai buvo akcinė bendrovė, o šiandien jis yra 90 %. Atsižvelgiant į tai, kad ateinančiais metais tikimės nedidelio pajamų augimo, tačiau išmokėjimas turėtų išlikti vienodas, išmokėjimo koeficientas ir dividendų saugumas laikui bėgant turėtų gerėti. Šiuo metu mes neturime susirūpinimo dėl dividendų saugumo, neleidžiančio didžiuliam pajamų sumažėjimui.

„TriplePoint“ išsiskiria iš minios ir pagal pajamingumą, suteikdamas milžinišką 12.1% dabartinį dividendų pajamingumą, pagrįstą iki šiol sumažėjusia akcijų kaina šiais metais. Tai išskiria bendrovę iš beveik visų kitų šiandieninėje rinkoje esančių akcijų, ypač akcijų, kurių dividendai yra saugūs.