Peržvelkite senųjų fondų reitingus ir venkite DF Dent vidutinės kapitalizacijos augimo fondo

Senojo fondo tyrimai parodytų, kad dabar pats laikas įsigyti šį vidutinės kapitalizacijos fondą. Pagalvok dar kartą. Mano gilus pasinerimas į fondo investicijas atskleidžia portfelį, kuris yra prastesnis nei jo lyginamasis indeksas ir S&P 500, todėl ateityje tikėtina, kad rezultatai bus prastesni. DF Dent Mid Cap Growth Fund (DFDMX) yra pavojingoje zonoje.

Į ateitį nukreipti tyrimai randa labai nepatrauklių lėšų, kurių reikia vengti

Mano įmonės fondų tyrimai skiriasi nuo senųjų fondų tyrimų, nes jie yra žvelgiantys į ateitį ir pagrįsti įrodytu geresniu kiekvieno fondo valdomo fondo tyrimu iš apačios į viršų. Dauguma senųjų fondų tyrimų yra pagrįsti ankstesnių kainų rezultatais, todėl jie yra žvelgiantys atgal.

1 paveiksle parodyta, kaip mano ateities fondo reitingai skiriasi nuo MorningstarMORNAS
. DFDMX vertinu kaip labai nepatrauklią (atitinka Morningstar 1 žvaigždutę), o Morningstar suteikia DFDMX 4 žvaigždučių įvertinimą. Taip pat vertinu DFMLX ir DFMGX kaip nepatrauklias, o šios akcijų klasės gauna Morningstar atitinkamai 4 žvaigždučių ir 2 žvaigždučių įvertinimus.

1 paveikslas: „DF Dent Mid Cap Growth Fund“ reitingai

Neaiški metodika veda prie prastų valdų

DF Dent Mid Cap Growth Fund investavimo metodika, kaip nurodyta jos Faktai, bandoma nustatyti akcijas, kurios „pasižymi puikiomis ilgalaikio augimo charakteristikomis ir turi tvirtas, tvarias uždarbio perspektyvas bei pagrįstai vertinamas akcijų kainas“.

Fondo prospekte pateikiama šiek tiek daugiau informacijos apie pagrindinį šios metodikos tikslą, tačiau trūksta konkrečių detalių, pavyzdžiui, tikslios metrikos, naudojamos akcijų identifikavimui. Pavyzdžiui, prospekte pažymima, kad fondo patarėjas „naudoja fundamentinius tyrimus, kad nustatytų įmones“, kurios, jo nuomone, yra:

• yra gerai valdomi,
• yra pramonės nišos lyderiai,
• turėti sėkmingų įrašų ir (arba)
• demonstruoti tvarų augimą

Iš esmės pritarčiau fundamentinių tyrimų naudojimui, bet man kyla klausimas, kokius pagrindinius rodiklius fondas naudoja renkantis akcijas, nes nė viena nėra aiškiai nurodyta. Be išsamesnės informacijos apie metodiką galiu spręsti tik pagal fondo turimų akcijų kokybę. Tokia analizė atskleidžia, kad DFDMX metodika leidžia pasirinkti įmones, kurių investuoto kapitalo grąža (ROIC), neigiami pinigų srautai ir brangesni vertinimai nei jos etalonas ir S&P 500. Daugiau informacijos pateikiama žemiau.

Holdings tyrimai atskleidžia žemos „kokybės“ portfelį

Mano kruopšti akcijų paketų analizė, naudojant mano įmonės Robo-Analyst technologiją, atskleidžia, kad DFDMX turi daug prastesnės kokybės akcijas nei jos etalonas, iShares Russell Mid Cap Growth ETF. IWP
ir rinka, atstovaujama State Street SPDR S&P 500 ETF SPY
.

Kaip matyti iš 2 paveikslo, DFDMX 45 % savo portfelio skiria nepatrauklaus ar blogesnio reitingo akcijoms, o IWP – tik 35 %. Kita vertus, DFDMX patrauklios ar geresnio reitingo akcijos yra daug mažesnės – 9 %, palyginti su IWP – 20 %.

2 pav. „DF Dent Mid Cap Growth Fund“ skiria daug prastesnių akcijų nei IWP

Mano akcijų analizė taip pat atskleidžia, kad DFDMX portfelis yra daug prastesnės kokybės nei S&P 500. Pagal 3 paveikslą, tik 17 % portfelio SPY skiria žymiai mažiau nepatrauklioms ar prastesnio reitingo akcijoms nei DFDMX. Kita vertus, 37 % portfelio SPY turi daug daugiau patrauklių ar geresnių reitingų akcijų nei DFDMX.

3 pav. DF Dent vidutinės kapitalizacijos augimo fondas skiria daug prastesnių akcijų nei SPY

Atsižvelgiant į nepalankų paskirstymą patrauklesnio ar geresnio reitingo akcijoms, palyginti su lyginamuoju indeksu ir SPY, DFDMX atrodo prastai pasirengusi pasiekti geresnių rezultatų, reikalingų didesniems mokesčiams pateisinti.

Brangios akcijos lemia labai nepatrauklų rizikos ir atlygio įvertinimą

4 paveiksle pateiktas išsamus DFDMX įvertinimas, apimantis kiekvieną kriterijų, kurį naudoju vertindamas visus ETF ir investicinius fondus, kuriems taikoma apsauga. Šie kriterijai yra tokie patys mano akcijų reitingų metodikai, nes pagal apibrėžimą investicinio fondo rezultatai yra jo akcijų pelningumas atėmus mokesčius. Labai nepatrauklus DFDMX reitingas visų pirma nulemtas akcijų su prastais pagrindais ir brangių vertinimų.

4 pav. Išsami DF Dent Vidutinės kapitalizacijos augimo fondo reitingo informacija

Kaip parodyta 4 paveiksle, DFDMX yra prastesnė už iShares Russell Mid Cap Growth ETF ir SPY pagal keturis iš penkių kriterijų, sudarančių mano investicijas / portfelio valdymo analizę. Tiksliau:

• DFDMX ROIC yra 5 %, mažesnis už 16 % IWP ir 32 % SPY.
• DFDMX laisvo grynųjų pinigų srauto -2% pajamingumas yra mažesnis nei IWP, kai yra 0%, ir SPY 2%
• DFDMX kainos ir ekonominės buhalterinės vertės santykis yra 4.5, o tai yra didesnis nei 3.6 IWP ir 2.5 SPY
• mano diskontuotų pinigų srautų analizė rodo, kad vidutinis rinkos numanomo augimo augimo laikotarpis (GAP) yra 49 metai DFDMX akcijų paketams, palyginti su 43 metais IWP ir 21 metais SPY.

Rinkos lūkesčiai dėl DFDMX akcijų paketo yra pelno augimo (matuojant PEBV koeficientu), kuris yra daugiau nei 4 kartus didesnis nei dabartinis pelnas ir žymiai didesnis nei pelno augimo lūkesčiai, įtvirtinti IWP ir SPY akcijų paketuose, kurie jau yra pelningesni.

Mokesčiai tik pablogina DFDMX nuosavybę

1.15 % bendros DFDMX metinės išlaidos yra mažesnės nei daugelio investicinių fondų, kuriuos anksčiau įdėjau į pavojaus zoną. Tačiau DFDMX BLSK išlieka didesnis nei 59 % 323 vidutinės kapitalizacijos investicinių fondų, kuriems taikoma garantija. Palyginimui, paprastas vidutinis vidutinės kapitalizacijos investicinių fondų BLSK yra 1.59%, svertinis turto vidurkis yra 0.95%. IWP taiko tik 0.25%, o SPY metinės išlaidos siekia tik 0.10%. Kam mokėti didesnius mokesčius už prastesnį akcijų pasirinkimą?

Mano TAC metrika apima ne tik išlaidų santykį. Atsižvelgiu į priekinių įkėlimų, galinių įkėlimų, išpirkimo mokesčių ir operacijų išlaidų poveikį. Pavyzdžiui, 30 % DFDMX metinės apyvartos koeficientas prie bendrų metinių išlaidų prideda 0.06 % – tai neįskaičiuojama į išlaidų koeficientą. 5 paveiksle parodytas bendrų DFDMX metinių išlaidų pasiskirstymas.

5 pav. „DF Dent Mid Cap Growth Fund“ bendrų metinių išlaidų paskirstymas

Siekdama pateisinti savo didesnius mokesčius, DFDMX per trejus metus, vidutinį visų fondų laikymo laikotarpį, kasmet turi viršyti savo etaloną 0.90 %.

Tačiau DFDMX 3 metų ketvirčio pabaigos metinė grąža buvo 31 baziniu punktu prastesnė už IWP. Ketvirčio pabaigos vienerių metų grąža buvo 39 baziniais punktais prastesnė nei IWP.

Atsižvelgiant į tai, kad 45 % turto yra paskirstyta akcijoms, kurių reitingai yra nepatrauklūs ar prastesni, o 81 % – neutralaus ar blogesnio reitingo akcijoms, tikėtina, kad DFDMX ir toliau bus prastesnis, įskaitant mokesčius.

Gaukite pranašumą iš akcijų paketais pagrįstos fondų analizės

Išmanusis investicinių fondų (arba ETF) investavimas reiškia kiekvieno fondo akcijų paketo analizę. To nepadarius, neatliekamas tinkamas patikrinimas. Tiesiog perkant ETF arba investicinį fondą, pagrįstą ankstesniais rezultatais, rezultatai nebūtinai bus geresni. Tik išsamūs akcijų paketais pagrįsti tyrimai gali padėti nustatyti, ar ETF metodika verčia vadovus pasirinkti aukštos ar žemos kokybės akcijas.

Lengvai uždirbkite bet kokį fondą, net DFDMX, geriau

Naujos technologijos leidžia investuotojams susikurti savo lėšas be jokių mokesčių, o taip pat suteikia prieigą prie sudėtingesnių svertinių metodų. Pavyzdžiui, jei investuotojai norėtų turėti DFDMX akcijų, tačiau įvertinus pagrindinį pelną, šios tinkintos fondo versijos rizika ir atlygis žymiai pagerėja. Ši pritaikyta versija priskiria:

• 25 % turto į patrauklesnio ar geresnio reitingo akcijas (palyginti su 9 % DFDMX)
• 18 % turto į nepatrauklaus ar blogesnio reitingo akcijas (palyginti su 45 % DFDMX).

Palyginkite atsargų paskirstymo kokybę mano tinkintoje DFDMX versijoje su tokia, kokia yra DFDMX 6 paveiksle.

6 pav. DF Dent vidutinės kapitalizacijos augimo fondo paskirstymas gali būti pagerintas

Geresnio įvertinimo vidutinės kapitalizacijos fondai

Žemiau pateikiu tris vidutinės kapitalizacijos augimo ETF arba investicinius fondus, kurie uždirba patrauklų ar geresnį reitingą, turi daugiau nei 100 mln. USD valdomo turto ir kurių BLSK yra mažesnis nei vidutinis.

1. Barron's 400 ETF BFOR
   – 0.72% BLSK ir labai patrauklus įvertinimas
2. InvescoIVZ
   Mid Cap Momentum ETF XMMO
   – 0.36% BLSK ir patrauklus įvertinimas
3. Commerce Funds Mid Cap Growth Fund (CFAGX) – 0.86% ir patrauklus reitingas

Atskleidimas: Davidas Traineris, Kyle'as Guske II ir Mattas Shuleris negauna jokios kompensacijos už tai, kad parašo konkrečią vertybinių popierių, sektorių, stilių ar temą.