Artėja sąskaitos už Elono Musko „Twitter“ įsigijimo terminas, o milijardierius susiduria su nepalankiomis galimybėmis dėl didžiulės bendrovės skolų krūvos – nuo bankroto procedūrų iki kito brangaus „Tesla“ akcijų pardavimo.
Trys asmenys, artimi verslininkui „Twitter“ išpirkimui, sakė, kad pirmoji palūkanų įmoka, susijusi su 13 mlrd. USD skolos, kurią jis naudojo perėmimui finansuoti, gali būti sumokėta jau sausio pabaigoje. Ši skola reiškia, kad bendrovė turi sumokėti apie 1.5 mlrd. USD metinių palūkanų.
„Tesla“ ir „SpaceX“ vadovas finansavo savo 44 mlrd. 13 milijardų dolerių skolą turi „Twitter“ įmonės lygiu, o Muskas neturi asmeninės garantijos.
Nuo perėmimo, Muskusas stengėsi mažinti išlaidas, pavyzdžiui, atleisti pusę įmonės darbuotojų, ieškodama naujų pajamų šaltinių, pavyzdžiui, pristatydama „Twitter Blue“ prenumeratos paslaugą.
Sunkūs bendrovės finansai – 221 m. prieš įsigijimą ji patyrė 2021 mln. pateko į bankrotą.
Tai, kaip Muskas elgiasi su gresiančiu palūkanų mokėjimu, yra esminis jo vadovavimo išbandymas Twitter, kuri iki šiol pasižymėjo chaotišku valdymu, kuris atitolino jos įmonių reklamuotojus.
„Ši kompanija yra tarsi jūs lėktuve, kuris dideliu greičiu lekia link žemės, o varikliai dega, o valdikliai neveikia“, – sakė Muskas. sakė praėjusį mėnesį.
Jei „Twitter“ nesumokėtų pirmojo palūkanų mokėjimo, jis prisijungtų prie nedidelio, bet liūdnai pagarsėjusio įmonių klubas skolų prekeiviai pavadino „NCAA“ – trumpinys „be kupono“ – tai JAV automobilių nuomos bendrovė „Hertz“ ir Vokietijos mokėjimų grupė „Wirecard“.
Dėl tokio įsiskolinimų nevykdymo „Twitter“ vadovybė tikriausiai iškeltų bankroto bylą, o tada JAV teismai pradėtų brangų ir biurokratinį skolų restruktūrizavimo procesą.
Muskas galėtų išvengti šio likimo, sumokėdamas palūkanas iš mažėjančių „Twitter“ grynųjų pinigų atsargų arba pardavęs daugiau bendrovės akcijų, kad galėtų finansuoti mokėjimus – abu variantai yra skausmingi. Muskas sakė, kad įmonės grynųjų pinigų pozicija yra apie 1 mlrd. Jis taip pat perspėjo, kad grynasis grynųjų pinigų srautas kitais metais gali siekti apie 6 mlrd. USD be papildomų išlaidų taupymo priemonių.
Kylančios palūkanų normos reiškia, kad skola taps vis brangesnė, o tuo pačiu metu buvo pažeista „Twitter“ įmonės vertė.
Sandorį stebintys bankininkai ir ekspertai teigė, kad Muskas greičiausiai nesikreips dėl bankroto, dėl kurio jis gali prarasti verslo kontrolę.
Vietoj to, jo galimybės apima naujo sandorio su skolintojais nutraukimą, pvz., skolos keitimą į akcinį kapitalą su nuolaida iki skolos nominalios vertės, arba alternatyvių būdų, kaip finansuoti palūkanų mokėjimus, kai jis žaidžia dėl laiko, kad pakeistų verslą. „Labiau tikėtina, kad [Muskas] paprašys „Twitter“ kreditorių pakantumo ir bandys ką nors išsiaiškinti“, – sakė vienas restruktūrizavimo bankininkas.
Asmeninės Musko investicijos į „Twitter“ – apie 26 mlrd. USD, bankroto atveju, kartu su kitomis akcininkų akcijomis, tokiomis kaip „Sequoia Capital“, „Oracle“ įkūrėjas Larry Ellisonas ir Saudo Arabijos princas Alwaleedas bin Talalas, būtų veiksmingai panaikinta. Grąžinimo eilėje jų investicijos atsilieka nuo bankų, turinčių paskolas, užtikrintas „Twitter“ turtu, taip pat nuo įmonės be užstato skolintojų ir prekybos kreditorių.
„Manau, kad [Twitter] nevykdys įsipareigojimų dėl skolos, nes ji yra gana nukirpta ir išdžiūvo, prie ko tai priveda“, – sakė bankininkas, kurio bankas turi didelę skolos dalį. Jis sakė, kad diskusijos tarp bankų ir „Twitter“ vadovybės dėl skolų grąžinimo tebevyksta.
Tačiau bankininkai teigia, kad Muskas galėtų pabandyti pagerinti savo padėtį, pigiai įsigydamas Twitter skolą bankroto metu ar ne, o vėliau konvertuodamas ją į akcinį kapitalą, jei ateityje paverstų svetainę pelninga įmone, nors tam reikės bankai parduoti skolą Muskui su nuolaida, o tai reiškia, kad jis turėtų parašyti dar vieną čekį „Twitter“, jei norėtų išlaikyti kontrolę.
Neigiamos nuotaikos apie „Twitter“ ateitį nuo tada, kai Muskas jį perėmė, taip pat aukštesnės palūkanų normos stabdė bankų galimybes perkelti skolą investuotojams. Didelė bankų balanso pozicija gali padaryti spaudimą parduoti skolą Muskui bankroto atveju arba ne teismo tvarka.
„Muskas būtų paskutinis eilėje [dėl grąžinimo], bet akivaizdu, kad jis turi daug įtakos“, – sakė vienas restruktūrizavimo bankininkas, žinantis apie „Twitter“ sandorį, motyvuodamas skolintojų noru palaikyti gerus santykius su Musku. „Bankroto grėsmė gali padėti jam gauti nuolaidų iš kreditorių, tačiau faktinis ieškinio padavimas jam nelabai padėtų.
Kai kurie „Twitter“ finansiniai restruktūrizavimo būdai jau tiriami. Bankininkai diskutuoja su Musku, norėdami pakeisti maždaug 3 mlrd.
Bankai įstrigo turėdami dešimčių milijardų dolerių vertės skolą iš kitų sandorių, sudarytų prieš praėjusių metų išpardavimą finansų rinkose, tačiau „Twitter“ sandoris išsiskiria savo dydžiu ir verslo prastėjimo tempu.
Toks skolos apsikeitimas trukdytų Musko finansiniam lankstumui. Remiantis įmonių dokumentais, apie 63 procentai jo turimų „Tesla“ akcijų jau yra įkeista kaip paskolų užstatas. Bendrovė riboja akcijų kiekį, kurį jos vadovai gali įkeisti, iki 25 procentų vertės, o tai reiškia, kad jis gali būti priverstas išleisti daugiau savo akcijų, jei „Tesla“ akcijos ir toliau kris, ir mažiau liktų ateityje skolintis.
Tuo tarpu su Tesla krintančios atsargos 65 proc. praėjusiais metais, o Muskas daug parduodavo, jo akcijų vertė bendrovėje nukrito iki maždaug 50 mlrd. USD, palyginti su 170 mlrd. USD, kai jis pasiūlė įsigyti „Twitter“ praėjusių metų balandį. Dėl to jam liko kur kas mažiau galimybių pritraukti pinigų, užtikrinant daugiau akcijų. Viena iš alternatyvų būtų pasinaudoti kai kuriais savo akcijų pasirinkimo sandoriais, tačiau tai jam liktų didelė ir neatidėliotina mokesčių sąskaita.
Didžiausią susirūpinimą „Tesla“ investuotojams kelia tai, kad jei „Twitter“ ir toliau kraujuotų grynųjų pinigų, Muskui gali tekti parduoti daugiau akcijų.
Muskas, kuris buvo turtingiausias pasaulio žmogus iki gruodžio po „Tesla“ akcijų kainos kritimo, į „Twitter“ sandorį įdėjo apie 26 mlrd. USD, įskaitant 9.6 proc. „Twitter“ akcijų, kurių vertė 4 mlrd. Nuo 2021 m. pabaigos jis pardavė beveik 40 mlrd. USD „Tesla“ akcijų, iš dalies siekdamas finansuoti „Twitter“ įsigijimą.
Nuo tada jis bandė surinkti daugiau pinigų savo veiklai finansuoti. Praėjusį mėnesį jo turto valdytojas, buvęs Morgan Stanley bankininkas Jaredas Birchallas, esamiems investuotojams į akcijas pasiūlė galimybę padidinti savo pozicijas ta pačia kaina, kurią jie mokėjo lapkritį.
Tačiau „Twitter“ vertė nukrito nuo tada, kai Muskas jį perėmė. „Fidelity“, kuriai priklauso socialinės žiniasklaidos platformos akcijų paketas per biržoje listinguojamą fondą, sumažino savo akcijų vertę nuo 19.7 mln. USD spalį iki 8.6 mln. USD, Muskui užbaigus sandorį.
Technologijų akcijų analitikas Danas Ivesas iš Wedbush Securities teigė, kad „Twitter“ šiandien verta daugiau nei 15 mlrd. USD, nei už jį sumokėjo 44 mlrd. USD Muskas.
„Štai kodėl niekas nesiruošia prisiimti šios skolos, todėl bankai ją laiko ir galiausiai lažinasi, kad Muskas padarys tai, ką jis padarė su „SpaceX“ ir „Tesla“, – sakė Ivesas, turėdamas omenyje Musko surengtus kiekvieno verslo posūkius.
Papildomi Hannah Murphy reportažai San Franciske
Source: https://www.ft.com/cms/s/25f67d89-2940-43b9-9a42-bfc34d262631,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo