Jei jaučiatės sumišę dėl pradedančiųjų investavimo padėties, prisijunkite prie klubo. Valstybinių įmonių akcijos pastaraisiais mėnesiais buvo negailestingai plakamos, baiminantis dėl nuosmukio, tačiau pradinis finansavimas atrodo kaip niekad spartus, o mums dar labiau stebina tai, kad rizikos kapitalo įmonės vis dar reguliariai skelbia apie didžiulius naujus fondus, kaip ir daugelį metų.
Kad geriau suprastume, kas vyksta, šią savaitę kalbėjomės su „Index Ventures“ įkūrėju Danny Rimeriu, kuris užaugo Ženevoje, kur „Index“ turi biurą, bet dabar dalijasi savo laiką tarp Londono ir San Francisko, kur „Index“ taip pat turi biurus. (Tai tiesiog atidarė biurą Niujorke taip pat.)
Kalifornijoje atsitiktinai sučiupome Rimerį, kurio statymai apima Discord, 1stdibs, Glossier ir Good Eggs. Mūsų pokalbis buvo šiek tiek redaguotas.
TC: Šią savaitę „Lightspeed Venture Partners“ paskelbė $ 7 mlrd per kelis fondus. „Battery Ventures“ pranešė, kad ji užsidarė $ 3.8 mlrd. Ąžuolas HC/FT paskelbė beveik $ 2 mlrd. Paprastai, kai viešoji rinka yra taip toli, instituciniai investuotojai mažiau gali įsipareigoti kurti naujus fondus, taigi iš kur tie pinigai?
DR: Tai puikus klausimas. Manau, kad turėtume prisiminti, kad per pastaruosius kelerius metus – pavadinkime tai per pastarąjį dešimtmetį – daugelis šių institucijų patyrė nepaprastų laimėjimų. Ir jų pozicijos per šį laikotarpį taip pat labai išaugo. Taigi tai, ką matote, yra paskirstymas lėšoms, kurios greičiausiai egzistuoja jau kurį laiką. . . . ir iš tikrųjų per daugelį metų davė labai gerą grąžą. Manau, kad investuotojai nori investuoti savo pinigus į institucijas, kurios supranta, kaip paskirstyti šiuos naujus pinigus bet kurioje rinkoje.
Šios lėšos vis didėja ir didėja. Ar yra naujų finansavimo šaltinių? Akivaizdu, kad pastaraisiais metais valstybiniai turto fondai vaidina didesnį vaidmenį rizikos fonduose. Ar „Index“ atrodo toliau nei anksčiau?
Rinkoje tikrai buvo toks susiskaldymas tarp fondų, kurie tikriausiai labiau užsiima turto sujungimu, ir fondų, kurie bando tęsti amatininkų verslo praktiką, ir mes žaidžiame pastarojoje stovykloje. Taigi santykiniu požiūriu mūsų fondų dydžiai nepasidarė labai reikšmingi. Jie nepadidėjo dramatiškai, nes buvome labai aiškūs, kad norime jį išlaikyti mažą, išlaikyti savo amatą gyvą ir toliau eiti tuo keliu. Tai reiškia, kad kalbant apie mūsų institucinių investuotojų bazę, visų pirma, mes neturime jokių šeimos biurų ir neimame nepriklausomų turto fondų pinigų. Mes iš tikrųjų kalbame apie fondus, pensijų fondus, ne pelno organizacijas ir fondų fondus, kurie sudaro mūsų investuotojų bazę. Ir mums pasisekė, kad dauguma tų žmonių yra su mumis jau beveik 20 metų.
Jūs valdote nemažai pinigų, praėjusiais metais paskelbėte apie 3 mlrd. Tai nėra maža suma.
Ne, tai nėra maža, bet palyginti su lėšomis, apie kurias užsimenate – fondai, kurie labai išaugo ir sukūrė sektorių fondus arba kryžminius fondus – jei pažvelgsite į tai, kiek indeksas padidino [nuo pat pradžių], palyginti su dauguma mūsų bendraamžių, tai iš tikrųjų labai skirtinga istorija.
Kiek turi Indeksas pakeltas per įmonės istoriją?
Turėtume patikrinti. Norėčiau, kad mano liežuvio gale būtų koks tikslus skaičius.
Tai tarsi atgaiva, kad tu nežinai. Ar tu dabar turguje? Atrodo, kad daugumai įmonių praėjo vieneri ir vieneri metai, ir tai nesikeičia.
Mes ne tam, kad rinktume lėšas. Mes yra akivaizdu, kad investuoti į rinką.
Mes pradedame matyti daug įmonių iš naujo nustatyti jų vertinimus. Ar kalbatės su savo portfelio įmonėmis, kaip daryti tą patį?
Vykdome visų tipų diskusijas su mūsų portfelio įmonėmis; nieko nėra nuo stalo. Mes visiškai nenorime sustabdyti netikėjimo, kai kalbama apie tikrovę. Nepasakyčiau, kad tai yra skėtinė diskusija, kurią vedame su visomis savo įmonėmis. Tačiau nuolat stengiamės užtikrinti, kad mūsų įmonės suprastų dabartinį klimatą, joms būdingas sąlygas ir kad jos būtų kuo tikroviškesnės, kai kalbama apie jų ateitį.
Priklausomai nuo įmonės, kartais vertinimai gerokai aplenkia save, ir negalime tikėtis, kad kryžminiai fondai grįš. . . jie turi ginti savo viešąsias pozicijas. Taigi kai kurios iš šių įmonių turi tiesiog atlaikyti audrą ir įsitikinti, kad yra pasirengusios sunkiems laikams. Kitos įmonės šiuo laikotarpiu tikrai turi galimybę įsitraukti ir užimti didelę rinkos dalį.
Kaip daug VC, jūs sakote, kad norėtumėte, kad pradedančioji įmonė atliktų „žemyn ratą“, o ne sutiktų su sudėtingomis sąlygomis, kad išlaikytų konkretų vertinimą. Ar manote, kad įkūrėjai gavo atmintinę, kad tokioje aplinkoje yra priimtini raundai?
Tai tikrai priklauso. Manau, kad jūs tikriausiai turite naujų fondų, kurie pradėjo veikti šiuo laikotarpiu – turite keletą naujų sektoriaus fondų – dėl kurių tai sudėtinga, nes [jie] neinvestuoja į geriausią verslą. [Jie] investuoja į geriausią verslą arba bando finansuoti geriausią verslą tame sektoriuje. Taigi kai kurie verslininkai tikriausiai jaučia tam tikrą spaudimą dėl kai kurių rizikos kapitalo įmonių.
Noriu pabrėžti, kad ne visoms įmonėms reikia nusileisti šaltu dušu dėl vertinimo. Yra daug įmonių, kurioms labai gerai sekasi net ir tokioje aplinkoje.
„Fast“, internetinė prisijungimo ir atsiskaitymo įmonė, greitai užsidarė anksčiau šiais metais, o „Index“ buvo šiek tiek sugriauta internete, nes greitai pašalino įmonę iš savo svetainės. Kas ten atsitiko ir, žvelgiant atgal, ką daugiau „Index“ galėjo padaryti tokioje situacijoje? Spėju, kad jūsų komandai tai buvo pomirtinis.
Nežinojau, kad jį pašalinome iš savo svetainės. Manau, kad jis tikriausiai yra, bet tikriausiai sunkiau rasti, tai įtariu. Mes reklamuojame įmones, kurioms sekasi puikiai.
Jūs teisus, mes tai supratome kaip įmonė ir tikrai stengėmės perimti iš ten išmoktas pamokas. Yra daug veiksnių, kuriuos vis dar suvokiame arba apie kuriuos negalime žinoti, bet tikriausiai per COVID buvo sunku įvertinti talentus ir suprasti žmones, su kuriais dirbome. Ir aš tikiu, kad mano partneriai, kurie buvo atsakingi už įmonę, būtų galėję praleisti daugiau laiko ir tikrai daug išsamiau supratę įmonės verslumo kultūrą, jei būtume galėję daugiau laiko praleisti su jais asmeniškai.
(Kitą savaitę turėsime daugiau šio interviu podcast'o formatu; sekite naujienas.)
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html