Davidas Rosenbergas, buvęs „Merrill Lynch“ vyriausiasis Šiaurės Amerikos ekonomistas, jau beveik metus sakė, kad Fed reiškia verslą ir investuotojai turėtų imtis JAV centrinio banko pastangų kovojant su infliacija rimtai ir tiesiogine prasme.
Rosenbergas, dabar Toronte įsikūrusios Rosenberg Research & Associates Inc. prezidentas., tikisi, kad ateinančiais mėnesiais investuotojai patirs daugiau skausmų finansų rinkose.
„Recesija dar tik prasideda“, – interviu „MarketWatch“ sakė Rosenbergas. „Rinka paprastai pasiekia dugną šeštą ar septintą recesijos kėlinį, giliai į FED švelninimo ciklą. Investuotojai gali tikėtis patirti daugiau neapibrėžtumo iki to laiko – ir jis ateis – kai Fed pirmą kartą pristabdys dabartinį palūkanų normų kėlimą ir tada pradės mažinti.
Investuotojų laimei, Fed pristabdys ir galbūt net sumažins 2023 m., prognozuoja Rosenbergas. Deja, jis pridūrė, kad S&P 500 SPX -0.68% gali nukristi 30 % nuo dabartinio lygio, kol tai neįvyks. Rosenbergas sakė: „Jums liko S&P 500 žemiausia riba, beveik 2,900 XNUMX“.
Tuo metu, pridūrė Rosenbergas, akcijos vėl atrodys patrauklios. Bet tai istorija apie 2024 m.
Šiame neseniai pateiktame interviu, kuris buvo redaguotas siekiant ilgo ir aiškumo, Rosenbergas pasiūlė investuotojams vadovautis šiais metais ir pasiruošti smarkesniems 2024-iesiems. Tuo tarpu, jo teigimu, investuotojai laukia ilgai laukto FED posūkio. turėtų pasitraukti į gynybinius finansų rinkų sektorius, įskaitant obligacijas, auksą ir dividendus mokančias akcijas.
MarketWatch: tiek daug žmonių tikisi nuosmukio. Tačiau metų pradžioje akcijos pasirodė gerai. Ar investuotojai ir Volstrytas neturi ryšio?
Rosenbergas: Investuotojų nuotaikos neatitinka tikrovės; namų ūkių sektorius vis dar turi didžiulį akcijų antsvorį. Yra atotrūkis tarp to, kaip investuotojai jaučiasi apie perspektyvas ir kaip jie iš tikrųjų yra išdėstyti. Jie jaučiasi meški, bet vis tiek yra nepalankioje padėtyje, ir tai yra klasikinis kognityvinio disonanso atvejis. Taip pat turime situaciją, kai daug kalbama apie recesiją ir apie tai, kad tai yra labiausiai laukiamas visų laikų nuosmukis, tačiau analitikų bendruomenė vis dar tikisi, kad 2023 m. įmonių pelno augimas bus teigiamas.
Paprasto vanilinio nuosmukio metu pajamos sumažėja 20%. Mes niekada neturėjome nuosmukio, kai pajamos iš viso padidėtų. Sutariama, kad 2023 m. įmonių pajamos didės. Taigi yra dar viena akivaizdi anomalija. Mums sakoma, kad tai yra plačiai tikėtinas nuosmukis, tačiau tai neatsispindi pajamų skaičiavimuose – bent jau kol kas.
Šiuo metu mano metrikų rinkinyje nėra nieko, kas man rodytų, kad esame arti dugno. 2022 m. buvo metai, kai FED agresyviai sugriežtino politiką, o tai rinkoje pasirodė suspaudus kainų ir pajamų kartotinį nuo maždaug 22 iki maždaug 17. 2022 m. istorija buvo apie tai, ką palūkanų kėlimai padarė rinkai daugkartinį; 2023 m. bus kalbama apie tai, ką tie palūkanų normų kėlimai paveiks įmonių pajamoms.
" Belieka su S&P 500 žemiausia riba, kuri yra beveik 2,900 XNUMX. "
Kai bandote elgtis protingai ir sugalvoti protingą šios rinkos kartotinį, atsižvelgiant į tai, kur dabar yra nerizikinga palūkanų norma, ir mes galime dosniai manyti, kad kainos ir pelno kartotinis yra maždaug 15. Tada jūs pataikote į tai, kad uždirbate nuosmukio sąlygomis, ir liekate, kad S&P 500 pasieks dugną beveik 2900.
Tai tik gryna matematika. Visa akcijų rinka bet kuriuo metu yra pajamos, padaugintos iš kartotinio, kurį norite pritaikyti tam pajamų srautui. Tas daugiklis yra jautrus palūkanų normoms. Viskas, ką matėme, yra I veiksmas – daugkartinis suspaudimas. Dar nematėme, kad rinka būtų daug kartų nusmukusi žemiau ilgalaikio vidurkio, kuris yra arčiau 16. Jūs niekada neturėjote meškos rinkos dugno, kai kartotinis didesnis už ilgalaikį vidurkį. Taip tiesiog nebūna.
Davidas Rosenbergas: „Norite būti gynybinėse srityse, turinčiose tvirtus balansus, pajamų matomumą, solidų dividendų pajamingumą ir dividendų išmokėjimo koeficientus“.
Rosenbergo tyrimai
MarketWatch: rinka nori „Powell put“, kad išgelbėtų akcijas, bet gali tekti tenkintis „Powell pauze“. Kai Fed pagaliau pristabdo savo palūkanų normų kėlimą, ar tai signalas, kad pakils?
Rosenbergas: Akcijų rinka pasiekia 70 % nuosmukio ir 70 % atsipalaidavimo ciklo. Dar svarbiau yra tai, kad Fed sustos ir tada pasisuks. Tai bus 2023 m. istorija.
Pasikeitus aplinkybėms, Fed pakeis savo požiūrį. S&P 500 žemumas bus į pietus nuo 3000, o tada tai laiko klausimas. Fed pristabdys, rinkos sulauks staigios teigiamos reakcijos, kuria galite prekiauti. Tada FED pradės mažinti palūkanų normas, ir tai paprastai vyksta praėjus šešiems mėnesiams po pauzės. Tada rinkoje trumpam bus didelis svaigulys. Kai rinka nusileidžia, tai veidrodinis atvaizdas, kada ji pasiekia aukščiausią tašką. Rinka pasiekia aukščiausią tašką, kai pradeda matyti artėjantį nuosmukį. Kita bulių rinka prasidės, kai investuotojai pradės atsigauti.
Tačiau nuosmukis tik prasideda. Rinka paprastai pasiekia dugną šeštą ar septintą nuosmukio kėlinį, giliai į FED švelninimo ciklą, kai centrinis bankas pakankamai sumažino palūkanų normas, kad pajamingumo kreivė būtų grąžinta į teigiamą nuolydį. Tai dar daug mėnesių. Turime palaukti pauzės, sukimosi ir palūkanų mažinimo, kad pajamingumo kreivė padidėtų. Tai bus 2023 m. pabaigos, 2024 m. pradžios istorija.
MarketWatch: kiek nerimaujate dėl įmonių ir namų ūkių skolų? Ar yra 2008–09 m. didžiojo nuosmukio atgarsių?
Rosenbergas: 2008–09 m. kartojimas nebus. Tai nereiškia, kad nebus didelio finansinio spazmo. Tai visada atsitinka po Fed sugriežtinimo ciklo. Perteklius atskleidžiamas ir panaikinamas. Aš žiūriu į tai labiau, nes tai gali būti pakartojimas to, kas atsitiko su nebankiniais finansais devintajame dešimtmetyje, dešimtojo dešimtmečio pradžioje, apėmusią santaupų ir paskolų pramonę. Esu susirūpinęs dėl bankų ta prasme, kad jų balansuose yra didžiulis komercinio nekilnojamojo turto kiekis. Manau, kad bankai bus priversti didinti savo paskolų nuostolių rezervus, o tai priklausys nuo jų pajamų. Tai nėra tas pats, kas kilti kapitalizavimo problemų, todėl nematau, kad jokie pagrindiniai bankai nevykdytų įsipareigojimų arba jiems kiltų įsipareigojimų nevykdymo rizika.
Tačiau man rūpi kitos finansų sektoriaus kišenės. Bankai iš tikrųjų yra mažiau svarbūs visai kredito rinkai nei buvo anksčiau. Tai nėra 2008–09 m. pasikartojimas, bet mes turime sutelkti dėmesį į tai, kur sutelktas didžiausias svertas.
Šį kartą tai nebūtinai bankuose; tai yra kituose šaltiniuose, pvz., privataus kapitalo fonduose, privačiose skolose, ir jie dar turi iki galo parduoti savo turtą. Tai yra susirūpinimą kelianti sritis. Rinkos dalyse, kurios yra tiesiogiai skirtos vartotojui, pavyzdžiui, kredito kortelėms, jau pradedame matyti streso požymius, susijusius su 30 dienų vėluojančių mokėjimų tarifų kilimu. Ankstyvosios stadijos įsiskolinimai atsiranda kreditinėse kortelėse, automobilių paskolose ir net kai kuriuose hipotekos rinkos elementuose. Didelę riziką man kelia ne tiek bankai, kiek nebankiniai finansai, kurie apima kredito korteles, paskolas automobiliui, privatų kapitalą ir privačias skolas.
MarketWatch: Kodėl asmenims turėtų rūpėti privataus kapitalo ir privačios skolos problemos? Tai skirta turtingiesiems ir didelėms institucijoms.
Rosenbergas: Jei privačios investicinės įmonės neapribos savo turto, galiausiai gausite išpirkimų ir turto pardavimo potvynį, o tai paveiks visas rinkas. Rinkos yra susipynusios. Išpirkimas ir priverstinis turto pardavimas turės įtakos rinkos vertinimams apskritai. Matome defliaciją akcijų rinkoje ir dabar daug svarbesnėje fiziniams asmenims – gyvenamojo nekilnojamojo turto – rinkoje. Viena iš priežasčių, kodėl tiek daug žmonių vėluoja sugrįžti į darbo rinką, yra ta, kad jie pažvelgė į savo turtą, visų pirma akcijas ir nekilnojamąjį turtą, ir manė, kad galėtų anksčiau išeiti į pensiją, remdamiesi šiuo didžiuliu turto kūrimu, kuris vyko 2020 ir 2021 m.
Dabar žmonės turi perskaičiuoti savo galimybes anksčiau išeiti į pensiją ir finansuoti patogų išėjimo į pensiją gyvenimą. Jie bus priversti grįžti į darbo rinką. Žinoma, nuosmukio problema yra ta, kad bus mažiau laisvų darbo vietų, o tai reiškia, kad nedarbo lygis augs. Fed jau mums sako, kad mes einame iki 4.6%, o tai pats savaime yra recesijos raginimas; mes išsprogsime per tą skaičių. Visa tai atsiliepia darbo rinkoje nebūtinai dėl darbo praradimo, bet tai privers žmones grįžti ir ieškotis darbo. Didėja nedarbo lygis – tai vėluoja nominalųjį darbo užmokestį, o tai bus dar vienas veiksnys, kuris sumažins vartotojų išlaidas, kurios sudaro 70 proc. ekonomikos.
" Mano tvirčiausias įsitikinimas yra 30 metų iždo obligacija. "
Tam tikru momentu turėsime patirti tam tikrą teigiamą šoką, kuris sustabdys nuosmukį. Ciklas yra ciklas, o cikle dominuoja palūkanų normos. Kažkuriuo momentu sulauksime recesijos spaudimo, infliacija ištirps, FED sėkmingai atstatys aktyvų vertes į normalesnį lygį, o iki 2024 m. antrosios pusės atsidursime kitokiame pinigų politikos cikle, kuris įkvėps ekonomiką gyvybės. Pateks į atsigavimo etapą, kurį rinka pradės mažinti vėliau 2023 m. Nieko čia nėra nuolatinio. Kalbama apie palūkanų normas, likvidumą ir anksčiau buvusią pajamingumo kreivę.
MarketWatch: kur patariate investuotojams dabar dėti savo pinigus ir kodėl?
Rosenbergas: Mano tvirčiausias įsitikinimas yra 30 metų iždo obligacija TMUBMUSD30Y, 3.674%. Fed sumažins palūkanų normas ir jūs sulauksite didžiausio pajamingumo sumažėjimo trumpuoju laikotarpiu. Tačiau kalbant apie obligacijų kainas ir bendrą grąžos potencialą, tai yra ilgajame kreivės gale. Obligacijų pajamingumas nuosmukio metu visada mažėja. Infliacija mažės greičiau, nei apskritai tikimasi. Recesija ir deinfliacija yra galingos jėgos ilgajame iždo kreivės gale.
Kai Fed pristabdo, o paskui pasisuka – ir šis Volckerio tipo sugriežtinimas nėra nuolatinis – kiti pasaulio centriniai bankai pasivys, o tai sumažins JAV dolerio kursą. DXY, + 0.67%. Yra keletas geresnių apsidraudimo priemonių nuo JAV dolerio kurso nei auksas. Be to, buvo atskleista, kad kriptovaliuta yra pernelyg nepastovi, kad būtų bet kokio turto mišinio dalis. Prekiauti smagu, bet kriptovaliuta nėra investicija. Kripto pamišimas – fondų srautai, nukreipti į bitkoinus BTCUSD, + 0.37% ir panašiai – sumažino aukso kainą daugiau nei 200 USD už unciją.
" Pirkite įmones, kurios teikia žmonėms reikalingas prekes ir paslaugas, o ne tai, ko jie nori. "
Aš myliu auksą GC00, + 0.15% – fizinis auksas – obligacijų augimas, o akcijų rinkoje, su sąlyga, kad išgyvename nuosmukį, norite užtikrinti, kad esate investuojami į sektorius, kurių BVP augimas yra kuo mažesnis.
Investuokite į 2023 m. taip pat, kaip gyvensite – taupumo laikotarpiu. Pirkite įmones, kurios teikia žmonėms reikalingas prekes ir paslaugas, o ne tai, ko jie nori. Pagrindiniai vartojimo produktai, o ne vartojimo ciklai. Komunalinės paslaugos. Sveikatos apsauga. Aš žiūriu į „Apple“ kaip į ciklišką plataus vartojimo prekių bendrovę, tačiau „Microsoft“ yra gynybinė augimo technologijų įmonė.
Norite pirkti būtiniausius daiktus, kabės ir daiktus, kurių jums reikia. Kai žiūriu į Microsoft MSFT -0.55%, Abėcėlė GOOGL, -1.79%, Amazonė AMZN, -1.08%, jas laikyčiau gynybinėmis augimo akcijomis ir šiais metais jie nusipelnys labai stipriai pažvelgti į kitą ciklą.
Taip pat norite investuoti į sritis, kuriose auga pasaulietinis užpakalinis vėjas. Pavyzdžiui, kariniai biudžetai auga visose pasaulio vietose ir tai tiesiogiai priklauso nuo gynybos / aviacijos atsargų. Maisto saugumas, nesvarbu, ar tai būtų maisto gamintojai, ar viskas, kas susiję su žemės ūkiu, yra sritis, į kurią turėtumėte investuoti.
Norite būti gynybinėse srityse, turinčiose tvirtus balansus, pajamų matomumą, solidų dividendų pajamingumą ir dividendų išmokėjimo koeficientus. Jei to laikysitės, viskas bus gerai. Tik manau, kad jums pasiseks daug geriau, jei tinkamai skirsite ilgalaikes obligacijas ir auksą. Auksas 2022 m. baigė nepakitęs, tais metais, kai buvo nauja.
Kalbant apie santykinį svorį, tai yra asmeninis pasirinkimas, bet aš sakyčiau, kad reikia sutelkti dėmesį į gynybinius sektorius, kurių koreliacija su BVP yra nulinė arba žema, obligacijų portfelį, jei norite būti saugūs, arba tik ilgas obligacijas ir fizinį auksą. Be to, „Dogs of the Dow“ tinka tvirtiems balansams, tvirtiems dividendų išmokėjimo santykiams ir puikaus pradinio pelno atrankai. 2022 m. „Dogs“ rezultatai buvo geresni, o 2023 m. Tokia strategija 2023 m.
Rinkos strategas Davidas Rosenbergas: JAV akcijos kris 30 proc. Palaukite, kol juos nusipirksite.
Davidas Rosenbergas, buvęs „Merrill Lynch“ vyriausiasis Šiaurės Amerikos ekonomistas, jau beveik metus sakė, kad Fed reiškia verslą ir investuotojai turėtų imtis JAV centrinio banko pastangų kovojant su infliacija rimtai ir tiesiogine prasme.
Rosenbergas, dabar Toronte įsikūrusios Rosenberg Research & Associates Inc. prezidentas., tikisi, kad ateinančiais mėnesiais investuotojai patirs daugiau skausmų finansų rinkose.
„Recesija dar tik prasideda“, – interviu „MarketWatch“ sakė Rosenbergas. „Rinka paprastai pasiekia dugną šeštą ar septintą recesijos kėlinį, giliai į FED švelninimo ciklą. Investuotojai gali tikėtis patirti daugiau neapibrėžtumo iki to laiko – ir jis ateis – kai Fed pirmą kartą pristabdys dabartinį palūkanų normų kėlimą ir tada pradės mažinti.
Investuotojų laimei, Fed pristabdys ir galbūt net sumažins 2023 m., prognozuoja Rosenbergas. Deja, jis pridūrė, kad S&P 500
-0.68%
SPX
gali nukristi 30 % nuo dabartinio lygio, kol tai neįvyks. Rosenbergas sakė: „Jums liko S&P 500 žemiausia riba, beveik 2,900 XNUMX“.
Tuo metu, pridūrė Rosenbergas, akcijos vėl atrodys patrauklios. Bet tai istorija apie 2024 m.
Šiame neseniai pateiktame interviu, kuris buvo redaguotas siekiant ilgo ir aiškumo, Rosenbergas pasiūlė investuotojams vadovautis šiais metais ir pasiruošti smarkesniems 2024-iesiems. Tuo tarpu, jo teigimu, investuotojai laukia ilgai laukto FED posūkio. turėtų pasitraukti į gynybinius finansų rinkų sektorius, įskaitant obligacijas, auksą ir dividendus mokančias akcijas.
MarketWatch: tiek daug žmonių tikisi nuosmukio. Tačiau metų pradžioje akcijos pasirodė gerai. Ar investuotojai ir Volstrytas neturi ryšio?
Rosenbergas: Investuotojų nuotaikos neatitinka tikrovės; namų ūkių sektorius vis dar turi didžiulį akcijų antsvorį. Yra atotrūkis tarp to, kaip investuotojai jaučiasi apie perspektyvas ir kaip jie iš tikrųjų yra išdėstyti. Jie jaučiasi meški, bet vis tiek yra nepalankioje padėtyje, ir tai yra klasikinis kognityvinio disonanso atvejis. Taip pat turime situaciją, kai daug kalbama apie recesiją ir apie tai, kad tai yra labiausiai laukiamas visų laikų nuosmukis, tačiau analitikų bendruomenė vis dar tikisi, kad 2023 m. įmonių pelno augimas bus teigiamas.
Paprasto vanilinio nuosmukio metu pajamos sumažėja 20%. Mes niekada neturėjome nuosmukio, kai pajamos iš viso padidėtų. Sutariama, kad 2023 m. įmonių pajamos didės. Taigi yra dar viena akivaizdi anomalija. Mums sakoma, kad tai yra plačiai tikėtinas nuosmukis, tačiau tai neatsispindi pajamų skaičiavimuose – bent jau kol kas.
Šiuo metu mano metrikų rinkinyje nėra nieko, kas man rodytų, kad esame arti dugno. 2022 m. buvo metai, kai FED agresyviai sugriežtino politiką, o tai rinkoje pasirodė suspaudus kainų ir pajamų kartotinį nuo maždaug 22 iki maždaug 17. 2022 m. istorija buvo apie tai, ką palūkanų kėlimai padarė rinkai daugkartinį; 2023 m. bus kalbama apie tai, ką tie palūkanų normų kėlimai paveiks įmonių pajamoms.
" Belieka su S&P 500 žemiausia riba, kuri yra beveik 2,900 XNUMX. "
Kai bandote elgtis protingai ir sugalvoti protingą šios rinkos kartotinį, atsižvelgiant į tai, kur dabar yra nerizikinga palūkanų norma, ir mes galime dosniai manyti, kad kainos ir pelno kartotinis yra maždaug 15. Tada jūs pataikote į tai, kad uždirbate nuosmukio sąlygomis, ir liekate, kad S&P 500 pasieks dugną beveik 2900.
Kuo arčiau to priartėsime, tuo daugiau rekomenduosiu asignavimus akcijų rinkai. Jei anksčiau sakiau 3200, yra pagrįstas rezultatas, dėl kurio galite pasiekti kažką žemiau 3000. Tiesą pasakius, sulaukęs 3200, planuoju būti šiek tiek pozityvesnis.
Tai tik gryna matematika. Visa akcijų rinka bet kuriuo metu yra pajamos, padaugintos iš kartotinio, kurį norite pritaikyti tam pajamų srautui. Tas daugiklis yra jautrus palūkanų normoms. Viskas, ką matėme, yra I veiksmas – daugkartinis suspaudimas. Dar nematėme, kad rinka būtų daug kartų nusmukusi žemiau ilgalaikio vidurkio, kuris yra arčiau 16. Jūs niekada neturėjote meškos rinkos dugno, kai kartotinis didesnis už ilgalaikį vidurkį. Taip tiesiog nebūna.
Davidas Rosenbergas: „Norite būti gynybinėse srityse, turinčiose tvirtus balansus, pajamų matomumą, solidų dividendų pajamingumą ir dividendų išmokėjimo koeficientus“.
Rosenbergo tyrimai
MarketWatch: rinka nori „Powell put“, kad išgelbėtų akcijas, bet gali tekti tenkintis „Powell pauze“. Kai Fed pagaliau pristabdo savo palūkanų normų kėlimą, ar tai signalas, kad pakils?
Rosenbergas: Akcijų rinka pasiekia 70 % nuosmukio ir 70 % atsipalaidavimo ciklo. Dar svarbiau yra tai, kad Fed sustos ir tada pasisuks. Tai bus 2023 m. istorija.
Pasikeitus aplinkybėms, Fed pakeis savo požiūrį. S&P 500 žemumas bus į pietus nuo 3000, o tada tai laiko klausimas. Fed pristabdys, rinkos sulauks staigios teigiamos reakcijos, kuria galite prekiauti. Tada FED pradės mažinti palūkanų normas, ir tai paprastai vyksta praėjus šešiems mėnesiams po pauzės. Tada rinkoje trumpam bus didelis svaigulys. Kai rinka nusileidžia, tai veidrodinis atvaizdas, kada ji pasiekia aukščiausią tašką. Rinka pasiekia aukščiausią tašką, kai pradeda matyti artėjantį nuosmukį. Kita bulių rinka prasidės, kai investuotojai pradės atsigauti.
Tačiau nuosmukis tik prasideda. Rinka paprastai pasiekia dugną šeštą ar septintą nuosmukio kėlinį, giliai į FED švelninimo ciklą, kai centrinis bankas pakankamai sumažino palūkanų normas, kad pajamingumo kreivė būtų grąžinta į teigiamą nuolydį. Tai dar daug mėnesių. Turime palaukti pauzės, sukimosi ir palūkanų mažinimo, kad pajamingumo kreivė padidėtų. Tai bus 2023 m. pabaigos, 2024 m. pradžios istorija.
MarketWatch: kiek nerimaujate dėl įmonių ir namų ūkių skolų? Ar yra 2008–09 m. didžiojo nuosmukio atgarsių?
Rosenbergas: 2008–09 m. kartojimas nebus. Tai nereiškia, kad nebus didelio finansinio spazmo. Tai visada atsitinka po Fed sugriežtinimo ciklo. Perteklius atskleidžiamas ir panaikinamas. Aš žiūriu į tai labiau, nes tai gali būti pakartojimas to, kas atsitiko su nebankiniais finansais devintajame dešimtmetyje, dešimtojo dešimtmečio pradžioje, apėmusią santaupų ir paskolų pramonę. Esu susirūpinęs dėl bankų ta prasme, kad jų balansuose yra didžiulis komercinio nekilnojamojo turto kiekis. Manau, kad bankai bus priversti didinti savo paskolų nuostolių rezervus, o tai priklausys nuo jų pajamų. Tai nėra tas pats, kas kilti kapitalizavimo problemų, todėl nematau, kad jokie pagrindiniai bankai nevykdytų įsipareigojimų arba jiems kiltų įsipareigojimų nevykdymo rizika.
Tačiau man rūpi kitos finansų sektoriaus kišenės. Bankai iš tikrųjų yra mažiau svarbūs visai kredito rinkai nei buvo anksčiau. Tai nėra 2008–09 m. pasikartojimas, bet mes turime sutelkti dėmesį į tai, kur sutelktas didžiausias svertas.
Šį kartą tai nebūtinai bankuose; tai yra kituose šaltiniuose, pvz., privataus kapitalo fonduose, privačiose skolose, ir jie dar turi iki galo parduoti savo turtą. Tai yra susirūpinimą kelianti sritis. Rinkos dalyse, kurios yra tiesiogiai skirtos vartotojui, pavyzdžiui, kredito kortelėms, jau pradedame matyti streso požymius, susijusius su 30 dienų vėluojančių mokėjimų tarifų kilimu. Ankstyvosios stadijos įsiskolinimai atsiranda kreditinėse kortelėse, automobilių paskolose ir net kai kuriuose hipotekos rinkos elementuose. Didelę riziką man kelia ne tiek bankai, kiek nebankiniai finansai, kurie apima kredito korteles, paskolas automobiliui, privatų kapitalą ir privačias skolas.
MarketWatch: Kodėl asmenims turėtų rūpėti privataus kapitalo ir privačios skolos problemos? Tai skirta turtingiesiems ir didelėms institucijoms.
Rosenbergas: Jei privačios investicinės įmonės neapribos savo turto, galiausiai gausite išpirkimų ir turto pardavimo potvynį, o tai paveiks visas rinkas. Rinkos yra susipynusios. Išpirkimas ir priverstinis turto pardavimas turės įtakos rinkos vertinimams apskritai. Matome defliaciją akcijų rinkoje ir dabar daug svarbesnėje fiziniams asmenims – gyvenamojo nekilnojamojo turto – rinkoje. Viena iš priežasčių, kodėl tiek daug žmonių vėluoja sugrįžti į darbo rinką, yra ta, kad jie pažvelgė į savo turtą, visų pirma akcijas ir nekilnojamąjį turtą, ir manė, kad galėtų anksčiau išeiti į pensiją, remdamiesi šiuo didžiuliu turto kūrimu, kuris vyko 2020 ir 2021 m.
Dabar žmonės turi perskaičiuoti savo galimybes anksčiau išeiti į pensiją ir finansuoti patogų išėjimo į pensiją gyvenimą. Jie bus priversti grįžti į darbo rinką. Žinoma, nuosmukio problema yra ta, kad bus mažiau laisvų darbo vietų, o tai reiškia, kad nedarbo lygis augs. Fed jau mums sako, kad mes einame iki 4.6%, o tai pats savaime yra recesijos raginimas; mes išsprogsime per tą skaičių. Visa tai atsiliepia darbo rinkoje nebūtinai dėl darbo praradimo, bet tai privers žmones grįžti ir ieškotis darbo. Didėja nedarbo lygis – tai vėluoja nominalųjį darbo užmokestį, o tai bus dar vienas veiksnys, kuris sumažins vartotojų išlaidas, kurios sudaro 70 proc. ekonomikos.
" Mano tvirčiausias įsitikinimas yra 30 metų iždo obligacija. "
Tam tikru momentu turėsime patirti tam tikrą teigiamą šoką, kuris sustabdys nuosmukį. Ciklas yra ciklas, o cikle dominuoja palūkanų normos. Kažkuriuo momentu sulauksime recesijos spaudimo, infliacija ištirps, FED sėkmingai atstatys aktyvų vertes į normalesnį lygį, o iki 2024 m. antrosios pusės atsidursime kitokiame pinigų politikos cikle, kuris įkvėps ekonomiką gyvybės. Pateks į atsigavimo etapą, kurį rinka pradės mažinti vėliau 2023 m. Nieko čia nėra nuolatinio. Kalbama apie palūkanų normas, likvidumą ir anksčiau buvusią pajamingumo kreivę.
MarketWatch: kur patariate investuotojams dabar dėti savo pinigus ir kodėl?
Rosenbergas: Mano tvirčiausias įsitikinimas yra 30 metų iždo obligacija
3.674% .
TMUBMUSD30Y,
Fed sumažins palūkanų normas ir jūs sulauksite didžiausio pajamingumo sumažėjimo trumpuoju laikotarpiu. Tačiau kalbant apie obligacijų kainas ir bendrą grąžos potencialą, tai yra ilgajame kreivės gale. Obligacijų pajamingumas nuosmukio metu visada mažėja. Infliacija mažės greičiau, nei apskritai tikimasi. Recesija ir deinfliacija yra galingos jėgos ilgajame iždo kreivės gale.
Kai Fed pristabdo, o paskui pasisuka – ir šis Volckerio tipo sugriežtinimas nėra nuolatinis – kiti pasaulio centriniai bankai pasivys, o tai sumažins JAV dolerio kursą.
+ 0.67% .
+ 0.37%
DXY,
Yra keletas geresnių apsidraudimo priemonių nuo JAV dolerio kurso nei auksas. Be to, buvo atskleista, kad kriptovaliuta yra pernelyg nepastovi, kad būtų bet kokio turto mišinio dalis. Prekiauti smagu, bet kriptovaliuta nėra investicija. Kripto pamišimas – fondų srautai, nukreipti į bitkoinus
BTCUSD,
ir panašiai – sumažino aukso kainą daugiau nei 200 USD už unciją.
" Pirkite įmones, kurios teikia žmonėms reikalingas prekes ir paslaugas, o ne tai, ko jie nori. "
Aš myliu auksą
+ 0.15%
GC00,
– fizinis auksas – obligacijų augimas, o akcijų rinkoje, su sąlyga, kad išgyvename nuosmukį, norite užtikrinti, kad esate investuojami į sektorius, kurių BVP augimas yra kuo mažesnis.
Investuokite į 2023 m. taip pat, kaip gyvensite – taupumo laikotarpiu. Pirkite įmones, kurios teikia žmonėms reikalingas prekes ir paslaugas, o ne tai, ko jie nori. Pagrindiniai vartojimo produktai, o ne vartojimo ciklai. Komunalinės paslaugos. Sveikatos apsauga. Aš žiūriu į „Apple“ kaip į ciklišką plataus vartojimo prekių bendrovę, tačiau „Microsoft“ yra gynybinė augimo technologijų įmonė.
Norite pirkti būtiniausius daiktus, kabės ir daiktus, kurių jums reikia. Kai žiūriu į Microsoft
-0.55% ,
-1.79% ,
-1.08% ,
MSFT
Abėcėlė
GOOGL,
Amazonė
AMZN,
jas laikyčiau gynybinėmis augimo akcijomis ir šiais metais jie nusipelnys labai stipriai pažvelgti į kitą ciklą.
Taip pat norite investuoti į sritis, kuriose auga pasaulietinis užpakalinis vėjas. Pavyzdžiui, kariniai biudžetai auga visose pasaulio vietose ir tai tiesiogiai priklauso nuo gynybos / aviacijos atsargų. Maisto saugumas, nesvarbu, ar tai būtų maisto gamintojai, ar viskas, kas susiję su žemės ūkiu, yra sritis, į kurią turėtumėte investuoti.
Norite būti gynybinėse srityse, turinčiose tvirtus balansus, pajamų matomumą, solidų dividendų pajamingumą ir dividendų išmokėjimo koeficientus. Jei to laikysitės, viskas bus gerai. Tik manau, kad jums pasiseks daug geriau, jei tinkamai skirsite ilgalaikes obligacijas ir auksą. Auksas 2022 m. baigė nepakitęs, tais metais, kai buvo nauja.
Kalbant apie santykinį svorį, tai yra asmeninis pasirinkimas, bet aš sakyčiau, kad reikia sutelkti dėmesį į gynybinius sektorius, kurių koreliacija su BVP yra nulinė arba žema, obligacijų portfelį, jei norite būti saugūs, arba tik ilgas obligacijas ir fizinį auksą. Be to, „Dogs of the Dow“ tinka tvirtiems balansams, tvirtiems dividendų išmokėjimo santykiams ir puikaus pradinio pelno atrankai. 2022 m. „Dogs“ rezultatai buvo geresni, o 2023 m. Tokia strategija 2023 m.
Daugiau informacijos: "Atėjo atsipirkimo laikas." JAV akcijos jau daugelį metų buvo beprotiškas pinigų kūrėjas, bet tie laikai baigėsi.
plius: „Nasdaq yra mūsų mėgstamiausias šortas“. Šis rinkos strategas mato, kad 2023 m. nuosmukis ir kreditų krizė smuks akcijas.
Source: https://www.marketwatch.com/story/market-strategist-david-rosenberg-wait-until-2024-to-turn-bullish-on-u-s-stocks-after-the-s-p-500-drops-30-from-here-11675711832?siteid=yhoof2&yptr=yahoo