Rinkos nenuskęs amžinai. Turto valdytojo akcijos yra pigus žaidimas su atšokimu.

Vis dėlto, net ir šiuo prastėjančiu fonu, akcijos atrodo patraukliai. Daugelio turto valdytojų akcijomis prekiaujama už 10 kartų didesnę nei 2022 m. prognozuojamą pelną, o pajamingumas nuo 3% iki 5%. Dauguma įmonių turi tvirtus balansus, o dividendai paprastai atrodo saugūs. Grupė siūlo žaisti apie akcijų rinkos atsigavimą ir didžiosios tūkstantmečio kartos, kurios seniausiems yra apie 40 metų, ilgalaikių investicijų ir išėjimo į pensiją poreikius.

Tarp pirmaujančių viešai parduodamo turto valdytojų

"BlackRock

(žymėlis: BLK),

T. Rowe kainų grupė

(TROW),

Invesco

(IVZ),

Aljansas „Bernstein Holding“

(Grupė

Franklino ištekliai

(BENAS).

Šie tradiciniai vadybininkai prekiauja žemesniais vertinimais nei sparčiau augantys ir didesnius mokesčius kainuojantys alternatyvų specialistai, tokie kaip

Juodas akmuo

(BX).

„Daugelis šių akcijų yra itin pigios, palyginti su mūsų tikrosios vertės įverčiais“, – sako Greggory Warren, Morningstar analitikas. Jis teikia pirmenybę pramonės lyderiui BlackRock, taip pat T. Rowe Price'ui.

„BlackRock“ valdo 9.6 trilijonus USD ir turi geriausią biržoje prekiaujamų fondų platformą „iShares“. Kaip pažymi Warrenas, investuotojai apdovanoja turto valdytojus už organinį valdomo turto ir maržų augimą.

„BlackRock išsiskiria prieš visus, nes skatina pasaulietinį poslinkį į pasyvias investicijas“, – sako jis. „Tarp savo indeksais pagrįstų ir ETF verslų ji sukuria 3–5 % organinio valdomo turto metinį augimą, kai dauguma visų kitų stengėsi sukurti teigiamą organinį augimą.

„BlackRock“ srautai į ilgalaikes strategijas pirmąjį ketvirtį buvo 5% metinė norma. Bendrovė taip pat turi 40% plius veiklos pelno maržas.

„BlackRock“ akcijos, kuriomis prekiaujama apie 585 USD, grįžo ten, kur buvo 2018 m. pradžioje, kai bendrovės valdomas turtas siekė 6 trilijonus USD. Akcijomis prekiaujama 15 kartų, kaip prognozuotas 2022 m. pelnas, o pelningumas sieks 3.3%. Warren tikroji vertė yra 880 USD už akciją.

„BlackRock ir toliau plečia griovį“, – sako CFRA analitikė Cathy Seifert. Ji atkreipia dėmesį į bendrovės technologijų iniciatyvas, tokias kaip Aladdin – portfelio valdymo sistema, kuri vis labiau populiarėja investicijų pramonėje.

T. Rowe Price užėmė vieną didžiausių hitų šiame sektoriuje – jo akcijos sumažėjo 46%, iki 106 USD. Buvęs investuotojų favoritas turėjo nuostolių, o į augimą orientuotų investicinių fondų rezultatai šiais metais buvo niūrūs. Vienas iš pavyzdinių fondų,

T. Rowe Price New Horizons
(PRNHX), šiemet sumažėjo 40%.

Įmonė turi vieną geriausių franšizių tarp tradicinių valdytojų, tačiau už Fidelity ir Vanguard užima 3 vietą tikslinės datos fonduose ir istoriškai stiprius fondų rezultatus. Jis turi įspūdingų rezultatų akcininkams – per pastaruosius 17 metų pajamos ir dividendai išaugo 30 % per metus. Dabar prekiaujama pigiai, 10.5 karto daugiau nei prognozuojamas 2022 m. pelnas, o pelningumas – 4.5%.

T. Rowe Price'as taip pat turi vieną geriausių pramonės balansų – grynųjų pinigų ir fondų investicijų suma sudaro 3.5 mlrd. USD arba 16 USD už akciją.

„Tarp aktyvių vadovų tai yra geriausia veislė“, – sako Warrenas. „Dabartinis 10–11 kartų kartotinis T. Rowe'ui yra negirdėtas. Warreno tikroji T. Rowe akcijų vertė yra 155 USD.

Akcijos istoriškai buvo prekiaujama 15 kartų išankstiniu pelnu.

AllianceBernstein, 65 % priklauso draudikui

Equitable Holdings

(EQH) buvo sėkmės istorija, kuri buvo nepalyginama su radaru, ir nuolatinis srautas. Jos partnerystės padaliniai, sudarantys apie 40 USD, šiais metais atsilaikė geriau nei turto valdymo grupė. Bendrovės aktyvų derinį sudaro maždaug 45% akcijų, 40% obligacijų ir 15% alternatyvų bei kitų investicijų. Ji taip pat turi patrauklų mažmeninės prekybos tarpininkavimo verslą, pritaikytą didelės grynosios vertės klientams.

Struktūrizuota kaip bendrija, mokanti mažą, iki 10 % mokesčių tarifą, įmonė neturi fiksuoto išmokėjimo. Vietoj to, ji išmoka beveik visą savo pelną paskirstydama ir dabar uždirba apie 10%, remdamasi 12 mėnesių mokėjimais.

„Invesco“ turi labai diversifikuotą verslą, įskaitant aktyvias ir pasyvias transporto priemones, valdomą 1.6 trilijono USD turtą ir vieną geriausių įplaukų grupėje. Geriausias jos verslas yra ETF, kuriems vadovauja 150 mlrd

„Invesco QQQ Trust“
(QQQ). „Invesco“ užima 4 vietą už „iShares“, „Vanguard“ ir

State Street

(STT) ETF aktyvuose. Akcijos, kurių kaina yra apie 16 USD, prekiaujama tik 6.5 karto daugiau nei prognozuojamas 2022 m. pelnas, o pajamingumas – 4.7%. „Vadyba sunkiai dirbo, kad pakeistų fondo veiklą, o srautų tendencijos šiais metais buvo teigiamos“, – sako Seifertas.

Siekdama paskatinti augimą, „Franklin Resources“ pastaraisiais metais kelis kartus įsigijo, ką pabrėžė 6.5 m. sudarytas 2020 mlrd.

Bendrovės akcijos, kurių kaina yra apie 23 USD, 2022 m. rugsėjo mėn. finansiniais metais prekiauja tik šešis kartus didesnėmis, nei prognozuojama. Jis duoda 5%, o dividendai atrodo solidžiai, atsižvelgiant į išmokėjimo koeficientą, kuris yra mažesnis nei 35%. Žemas vertinimas atspindi nuolatinius grynuosius pinigų srautus, kuriuos bendrovė siekė sumažinti kurdama savo alternatyvaus turto valdymo verslą, dabar investuojant daugiau nei 200 mlrd. USD.

Taikydami savo verslo modelius, kuriuose nėra daug turto, investicijų valdytojai turėtų sugebėti įveikti rinkos nuosmukį. Jų sumuštos atsargos siūlo gerą žaidimą dėl galimo rinkos atsigavimo.

Rašykite Andrew Bary adresu [apsaugotas el. paštu]