„Materiali rizika“ kyla virš akcijų, nes investuotojai susiduria su meškų rinkos „antruoju veiksmu“

„Jie lėtai suvokė, kad kainodaros galia ir veiklos maržos, kurios per pastaruosius dvejus metus pasiekė visų laikų aukštumas, yra netvarūs“, – sakė ji. „Net ir be recesijos, vidutinis pelno sugrįžimas 2023 m., palyginti su dabartiniais skaičiavimais, sumažės 10–15 proc.

Anot Shalett, dėl precedento neturinčių pinigų ir fiskalinių paskatų per pandemiją didžiausios JAV bendrovės užregistravo rekordines veiklos maržas, kurios buvo 150–200 bazinių punktų viršijančios per pastarąjį dešimtmetį. 

Žiūrėkite: Akcijų rinkos svyravimai sutelkė dėmesį į pajamas, o infliacija sužlugdė FED „pagrindines“ viltis

Ji teigė, kad bendrovės pelnui dabar gali kilti pavojus dėl lėtėjančio augimo, kai anksčiau pandemijos metu „paslaugų paklausa nukrypsta į prekes“, ir tikėtina, kad „itin stiprios“ kainodaros galia pasikeis, nes Fed kovoja su augančia infliacija su palūkanomis. kursų kėlimas.

„Tokios rizikos dar nėra diskontuojamos 2023 m. konsensuso metu, o tai sudaro reikšmingą riziką akcijoms likusią metų dalį“, - sakė Shalett.

Nors daugelis sektorių atmetė galimą 2023 m. pelno sumažėjimą pagal dabartinius skaičiavimus, kurie gali sukelti priešpriešinį vėją net ir be recesijos, „megakapių pasaulietinio augimo akcijos, dominuojančios rinkos kapitalizacijos indeksuose, to nepadarė“, – perspėjo ji. „Ir šie indeksai yra vieta, kur rizika perkainojama paskutiniame meškų rinkos etape.

Morgan Stanley vyriausiasis JAV akcijų strategas Mike'as Wilsonas apskaičiavo net 11% nuosmukį, palyginti su bendru sutarimu, o jo bazinė prognozė, pagal S&P 500 2023 m. pelną už akciją bus 212 USD, teigiama Shalett pastaboje. 

JAV akcijos pirmadienį šoktelėjo, o po pietų pagrindinių akcijų lyginamieji indeksai smarkiai pakilo skęstantis penktadienis susirūpinus infliacija, prasidėjus pajamų sezonui. S&P 500
SPX
+ 2.65%
popietinėje prekyboje pakilo 2.7%, o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
pabrango 1.9%, o technologijų reikalaujantis Nasdaq Composite pakilo 3.5%, rodo FactSet duomenys, paskutinis patikrinimas. 

Remiantis „Dow Jones Market Data“ duomenimis, obligacijų rinkoje pirmadienio popietę iždo palūkanų normos buvo šiek tiek mažesnės, kai 2 metų pajamingumas penktadienį pasiekė aukščiausią lygį per 15 metų, o 10 metų – aukščiausias per 14 metų. Dvejų metų pajamingumas praėjusią savaitę baigėsi ties 4.507 %, aukščiausiu lygiu nuo 8 m. rugpjūčio 2007 d., remiantis 3 val. ryto laiku, o 10 metų palūkanų norma pakilo iki 4.005 % ir yra didžiausia nuo 15 m. spalio 2008 d.

10 metų iždo obligacijų pajamingumas
TMUBMUSD10Y,
4.015%
pirmadienio popietę sumažėjo maždaug 1 baziniu punktu ir sudarė maždaug 4%, o dvejų metų pajamingumas
TMUBMUSD02Y,
4.443%
nukrito maždaug penkiais baziniais punktais iki maždaug 4.45%, rodo FactSet duomenys, paskutinį kartą patikrinus.

Tuo tarpu investuotojai kapituliavo iki didesnės infliacijaMorgan Stanley pastaboje teigiama, kad „didžiausios politikos palūkanų normos agresyviai pakilo federalinių fondų ateities sandorių rinkoje, o galutinė palūkanų norma dabar yra beveik 5 proc., o tai yra agresyvi pozicija, dvelkianti „pikčiausiu charakteriškumu“.

„Kritiškai svarbu, kad nors 1.5 m. rinka vis dar mažina 2023 kainos, 2024 m. sausio mėn. federalinių fondų palūkanų norma yra 4.5 %, tai yra 100 bazinių punktų viršija mūsų prognozę“ pagal vartotojų kainų indeksą matuojamą pagrindinę infliaciją“, – rašė Shalett.

„Apsvarstykite galimybę užsitikrinti tvirtą trumpalaikį obligacijų pajamingumą ir sustiprinti pozicijas sparčiai augančiose, dividendus mokančiose akcijose“, – sakė ji. „Trumpos trukmės iždo vertybiniai popieriai atrodo patraukliai, ypač todėl, kad pajamingumas yra daugiau nei 2.5 karto didesnis už S&P 500 dividendų pajamingumą.