Ilgai lauktas kalnakasio Rio Tinto sandoris įstrigo nežinioje

(„Bloomberg“) – Kasybos milžinė „Rio Tinto Group“ pastebi, kad ilgai lauktas sugrįžimas prie didelio sandorio nutraukimo be įžūlių praeities išlaidų yra iššūkis.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Jos daugiau nei 3 mlrd. USD vertės pasiūlymas nupirkti likusią „Turquoise Hill Resources Ltd.“ dalį ir padidinti jos poveikį didžiuliam vario telkiniui Mongolijoje iš tikrųjų buvo atidėtas. Rio de Žaneiras stengėsi laimėti investuotojų palaikymą, todėl buvo priverstas pasiūlyti neįprastas sąlygas labiausiai užsispyrusiems šalininkams, kurių, atrodo, pakako sandoriui užbaigti.

Tačiau per kelias dienas Kanados reguliavimo institucijos nesutiko su šalutiniu susitarimu ir privertė Turquoise Hill atidėti akcininkų balsavimą.

Susijungimai ir įsigijimai yra jautri tema Rio. Dėl pražūtingų sandorių prieš daugiau nei dešimtmetį bendrovė beveik nuskendo, buvusiam generaliniam direktoriui kainavo darbą ir buvo pradėti teisiniai tyrimai. Tačiau 2-oje pasaulyje kasybos įmonėje pripažįstama, kad šios problemos per ilgai metė šešėlį.

Rio de Žaneiro rugsėjį pasiūlytas pasiūlymas išpirkti 49 % Turquoise Hill akcijų, kurių jai dar nepriklauso (pagerintomis sąlygomis, palyginti su pasiūlymu šiais metais), yra labai prasmingas norint grįžti prie pagrindinių sandorių.

Tai leistų bendrovei sustiprinti Oyu Tolgoi vario kasyklos kontrolę, kuri galėtų tapti viena didžiausių pasaulyje. Metalas yra viena iš Rio de Žaneiro mėgiamiausių prekių ir esminė pasaulinio ekologiško postūmio dalis – o kai bus baigtas požeminis kasyklos komponentas, jis padėtų gamintojui sumažinti atotrūkį nuo didžiausių vario konkurentų.

Be to, šių metų pradžioje sudarytas susitarimas su Mongolijos vyriausybe pašalino didžiąją dalį politinės rizikos, susijusios su Oyu Tolgoi. Labai svarbu, kad sandoris taip pat parodytų, kad generalinis direktorius Jakobas Stausholmas gali užsitikrinti augimą nesunaikindamas akcininkų vertės.

Istorija tęsiasi

„Rio de Žaneiras nėra toks įvairus kaip jo bendraamžiai, o galimybės atsiriboti nuo geležies rūdos tiesiog nėra be sandorių“, – sakė „Liberum“ analitikas Benas Davisas. „Jei jums sunku sudaryti tokius sandorius, tai nieko gero nežada“.

Akcininkų sandoris

Nepaisant to, kad rugsėjo mėn. pasiūlymui buvo pritarta valdybai, „Pentwater Capital Management LP“ ir „SailingStone Capital Partners LLC“, kurios bendrai valdo apie 16 % neapmokėtų Turquoise Hill akcijų, prieštaravo sandoriui, motyvuodami tuo, kad jis neįvertina Turquoise Hill. Tokiai nuomonei pritarė ir įtakinga patarėjų įmonė.

Rio de Žaneiras tai atkirto įspėdamas, kad jei Turquoise Hill akcininkai nepriims pasiūlymo, per ateinančius dvejus metus jiems teks surinkti milijardus, kad finansuotų Oyu Tolgoi plėtrą.

Rio de Žaneiras susidūrė su pralaimėjimu, todėl balsavimas buvo atšauktas paskutinę minutę. Tada ji sudarė šalutinį sandorį su „SailingStone“ ir „Pentwater“, kai du investuotojai sutiko nebalsuoti mainais į 34.40 Kanados dolerio už akciją – gerokai mažesnę už 43 Kanados dolerių siūlomą kainą – su arbitražo procesu, kad būtų nuspręsta galutinė kaina.

Šis žingsnis reiškė, kad sulaikytiems investuotojams nereikės nusileisti ir sudaryti sandorį, visa tai Rio de Žanei nepadidinus savo pasiūlymo ir išvengiant labai sumažintos teisių emisijos.

Tačiau tai supykdė kai kuriuos smulkiuosius akcininkus, kurie manė, kad „SailingStone“ ir „Pentwater“ sudarys malonesnį sandorį. Bahamuose įsikūrusi „Caravel Capital“ pateikė skundą Kvebeko vertybinių popierių reguliavimo institucijai, o „Caravel“ fondo valdytojas Jeffas Banfieldas teigė, kad panašius skundus pateikė ir kiti didesni akcininkai.

Susidūrus su investuotojų spaudimu, Kvebeko vertybinių popierių priežiūros institucija paprašė Turquoise Hill atidėti balsavimą dėl įsigijimo neribotam laikui, nes ji tiria, ar susitarimas yra teisėtas, ir įnešė į sandorį naujo netikrumo.

Geriausias pasiūlymas

Rio de Žaneiras ne kartą sakė, kad padarė geriausią ir galutinį pasiūlymą dėl Turquoise Hill. Rio de Žaneiro de Žaneiro atstovai teigia, kad bendrovės viduje vyrauja aiškus požiūris, kad padidinus pasiūlymą nukentėtų jos patikimumas.

Pražūtingi praeities sandoriai pabrėžia šio patikimumo svarbą.

Prekių superciklo įkarštyje 2007 m. Rio de Žaneiras pradėjo varžytis su „Vale SA“ ir „Alcoa Inc.“ dėl Kanados aliuminio gamintojos „Alcan Inc.“. Tai juos abu išmušė iš vandens pateikęs 38 mlrd. Apibūdinamas kaip blogiausias sandoris kasybos istorijoje, jis sumažėjo, nes aliuminio paklausa sumažėjo per pasaulinę finansų krizę ir Kinijos pasiūla užtvindė rinką.

Tai privertė Rio nurašyti beveik 30 milijardų dolerių ir galiausiai tuometiniam generaliniam direktoriui kainavo jo darbą.

Tada 2011 m. Rio de Žaneiras nupirko Mozambiko anglies gamintoją Riversdale Mining Ltd. už 3.7 mlrd. Tačiau nepavyko išplėtoti projekto taip, kaip planuota, o įrenginys buvo parduotas už 50 milijonų JAV dolerių dėl didelių nuostolių.

Didžiąją pastarojo dešimtmečio dalį Rio de Žaneiras praleido pataikaudamas akcininkams rekordiniais dividendais, nes daugiausia dėmesio skyrė pinigų uždirbimui iš besiplečiančių geležies rūdos kasyklų. Tačiau naujasis pirmininkas Dominicas Bartonas sakė, kad susijungimų ir įsigijimų nenoras kainavo.

Praeitą mėnesį jis sakė, kad daugelis gerų pasiūlymų iš bendrovės viduje buvo praleisti, nes baiminamasi investuotojų atsako, pridūrė, kad valdyba ateityje dalyvaus sudarant sandorius.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2022 Bloomberg LP