„Moderna“ susiduria su iššūkiais ne tik nuo Covid vakcinos. Jos atsargos vis dar perkamos ilgam laikui.

Pandemija apvertė vakcinų verslą. Nuo 36 m. pradžios „Moderna“ pardavė arba sudarė sutartį parduoti savo vakciną nuo COVID-19 už 2021 mlrd.

Sanofi

(SNY) ir

"Pfizer"

(PFE), yra pasirengę susigrąžinti savo velėną.

Nuo 1,100 metų pradžios iki 2020 metų vidurio daugiau nei 2021% pabrangusios Modernos akcijos smunka. Šiandien „Moderna“ rinkos vertė yra 134 mlrd. USD mažesnė nei rugpjūčio mėnesį. Vien sausio mėnesį akcijos atpigo 41%. Jei Covid-19 sukeltas vakcinų rinkos sutrikimas užtruks ilgiau nei pandemiją, jos akcijos pigios įmonei, pernai pristačiusiai 800 mln. Tačiau investuotojai turėtų būti pasirengę pereiti prie popandeminio pasaulio, kuriam gali prireikti kelerių metų.

Kai „Moderna“ akcijos buvo mažesnės nei 15 USD Barron-aisiais 2019 m. rugpjūčio mėn. pabrėžė bendrovę viršelio istorijoje ir 168 USD, kai rekomendavome akcijas 2021 m. balandžio mėn. Rugpjūčio pradžioje akcijos pakilo iki beveik 500 USD, bet neseniai sumažėjo iki 150 USD.

Balandžio mėnesį pateiktas atvejis, kad „Moderna“ tikimybė pakartoti vakcinos nuo Covid-19 sėkmę yra gera, vis dar išlieka su įspėjimu: „Moderna“ ir dabartinių vakcinų gamintojų infrastruktūros, personalo, santykių ir organizacinės brandos spraga sukels kliūčių. kelerius ateinančius metus. Jei ji gali panaudoti didžiulę pinigų krūvą užaugti, „Moderna“ gali būti patrauklus ilgalaikis žaidimas.

„Mes vis dar tikriausiai kultūriškai panašūs į biotechnologiją, kuri iškovojo kelią į egzistavimą“, – sako „Moderna“ prezidentas dr. Stephenas Hoge'as. Barron-aisiais. „Manau, kad mes visi turėsime šiek tiek bręsti, nes aiškiai tapsime ilgalaike įmone.

Vakcinų rinka skiriasi nuo kitų vaistų. Vakcinos didžiąja dalimi parduodamos prekėmis, o tai reiškia, kad gamintojai konkuruoja dėl kainos daugiausia dėl vyriausybės pirkėjų. JAV privačioje rinkoje suaugusiųjų vakcinos nuo gripo paprastai kainuoja apie 18 USD. Netgi vakcinos, kurios susiduria su maža konkurencija, yra nebrangios, palyginti su kitais firminiais vaistais.

Siekdama išvengti prekybinių medžiagų, „Moderna“ planuoja parduoti aukščiausios kokybės kombinuotą vakciną, kuri apsaugo nuo Covid-19, gripo ir galiausiai nuo kitų kvėpavimo takų virusų.

Tačiau didieji vakcinų žaidėjai jau veržiasi į „Modernos“ veją. Kai pasauliniai reguliuotojai patvirtins mRNR pagrindu sukurtą gripo vakciną, tikėtina, kad „Moderna“ neturės vienintelės. „Sanofi“ ir „Pfizer“ išbando savo mRNR pagrindu sukurtas gripo vakcinas.

Tuo tarpu ankstyvieji duomenys apie Moderna gripo vakciną buvo neįkvepiantys. Tarpinio 1 fazės tyrimo metu dauguma dalyvių nuo 18 iki 49 metų pranešė apie reakcijas, tokias kaip nuovargis ir raumenų skausmai, kurie yra rimta kliūtis konkuruojant su patvirtintomis gripo vakcinomis, kurių reakcijos yra lengvesnės.

Tiesą sakant, parduoti kadrus yra sunku. Nepaisant to, kad „Moderna“ turi geriausią „Covid-19“ vakciną pasaulyje, jos rinkos dalis jau sumažėjo. Neaišku, ar „Moderna“ turi infrastruktūrą, kad galėtų konkuruoti su didžiaisiais vakcinų gamintojais. Tai yra „Sanofi“ generalinis direktorius Paulas Hudsonas.

„Jei deratės pandemijos metu, kai visi jums skambina ir klausia: „Ar galime užsisakyti, jums nereikia didelės infrastruktūros? “, – neseniai pasakojo Hudsonas Barron-aisiais. „Kai esate konkurencingame pasaulyje daugiau nei 100 šalių, jums reikia vietinių ekspertų, kurie atliktų [neneigiamo poveikio stebėjimą], vietinius teisės aktus. Jums reikia daug dalykų, kurių jums nereikia pandemijos metu.

Šiuo metu „Moderna“ turi beveik 3,000 10 darbuotojų ir teigia, kad turi darbuotojų 15,000-yje svarbiausių šalių. Tai greitas padidinimas, tačiau tai gerokai mažiau nei 90 32 žmonių, dirbančių vien Sanofi vakcinų skyriuje. „Sanofi“ veikia XNUMX šalių, o gamyklos – XNUMX šalyse.

„Mes neturime 175 metų pajamų ir 100,000 XNUMX darbuotojų dovanos“, – pripažįsta Hoge. Tačiau jis teigia, kad „Moderna“ darbas pandemijos metu užmezgė ryšius su pirkėjais, kurie padės ilgam.

„Moderna“ taip pat turi daug grynųjų. „FactSet“ duomenimis, „Wall Street“ analitikai skaičiuoja, kad iki šių metų pabaigos bendrovė turės 27.4 mlrd. Šis didžiulis bankrotas yra geriausias Modernos atvejis. Turėdami šiuos pinigus, galbūt jis gali pakankamai greitai susikaupti ir konkuruoti su Pfizer ir Sanofi lygiu.

Laukia kiti iššūkiai. Gruodį federalinis apeliacinis teismas stojo prieš „Moderna“ patento klausimu. Tai sudaro sąlygas galimam teisiniam mūšiui, susijusiam su Moderna ir

Arbutus Biopharma

(ABUS), kuriai priklauso patentai, ir

Roivanto mokslai

(ROIV), kuri juos licencijavo. Bendrovės nediskutuoja apie galimus ginčus ateityje. SVB Leerink analitikas dr. Mani Forooharas apskaičiavo, kad bet koks susitarimas, kurį gali pasiekti Moderna, greičiausiai apims "vienaženklį autorinį atlyginimą už vakcinų pardavimą". Jis rašė, kad 3% honoraras įmonei „Moderna“ kainuotų apie 330 mln. USD ir dalį honorarų iki 2029 m.

Didesnė problema yra praėjusiais metais kilęs ginčas tarp „Moderna“ ir Nacionalinių sveikatos institutų dėl kredito už Covid-19 vakcinoje naudojamos genetinės sekos išradimą, dėl kurio NIH direktorius viešai pagrasino teisiniais veiksmais.

Nuo to laiko „Moderna“ atsitraukė, tačiau įmonei, kurios klientai dažniausiai yra vyriausybiniai subjektai, nepasitaikė. „Veiksmų, kurie gali pabloginti santykius su vyriausybėmis arba sukurti įspūdį, kad žmogus nežaidžia pagal tas pačias taisykles, kaip ir kiti, veiksmai paprastai kenkia prekės ženklo vertei vyriausybėse“, – sako Forooharas.

Hoge'as sako apgailestaujantis „dėl to, kaip tai buvo politizuota, ir dėl to, kaip susiklostė istorija“. Jis vaizduoja ginčą kaip techninį nesutarimą, dėl kurio Moderna manė, kad turėjo laiko susitarti privačiai su NIH. „Manau, kad tai, kaip mes žiūrėjome į kai kuriuos dalykus, yra beveik naivūs“, - sako jis. „Jei pas mus būtų šimtai žmonių, atsakingų už viešųjų ryšių ir vyriausybės reikalus, jie būtų sakę ne, ne, ne, mes turime būti atsargūs dėl šių dalykų.

Prieš dvejus metus niekas už biotechnologijų ribų nebuvo girdėjęs apie „Moderna“. Dabar tai yra pati garsiausia biotechnologija istorijoje.

Kiekvieną dieną Hoge'as sako: „Esame nusižeminę, o, dabar mes esame didelėje scenoje. Ir mes vis dar esame toks nepadorus vaikas, kuriam pavyko gerai, bet kaip jūs galite nurodyti savo trūkumus, nes jų turime. Mes nesame nušlifuoti“.

Kiek laiko užtruks, kol užaugs tas bjaurus vaikas? Forooharas nėra optimistiškas: „Mūsų nuomone, tai Šekspyro dabartinės „Moderna“ valdymo ir veiklos struktūros trūkumas. Tai, žinoma, pataisoma. Galima sukurti infrastruktūrą, pakeisti lyderystę, pakeisti požiūrį. Tačiau iki šiol „Moderna“ nerodė ketinimo to daryti.

Moderna turi įrodyti, kad jis klysta. Kantriems investuotojams tai galimybė lažintis už galingą platformą, kuri kažkada pasižymėjo auksu.

Rašykite Joshas Natanas-Kazisas [apsaugotas el. paštu]