Pastangos sumažinti riziką beveik 24 trilijonų dolerių vertės JAV iždo rinkoje, giliausioje ir likvidžiausioje pasaulyje vertybinių popierių rinkoje, ironiškai kelia nerimą tarp rinkos dalyvių.
Nerimas yra sutelktas į centrinio kliringo koncepciją, metodą, naudojamą sumažinti ir valdyti rizikas finansų rinkose. Rugsėjo mėnesį, Vertybinių popierių ir biržos komisija pasiūlytos taisyklės, pagal kurias būtų įpareigota atlikti centrinį daugelio iždo sandorių tarpuskaitą. Pastaraisiais metais tik nedidelė tokių sandorių dalis buvo atlikta centralizuotai.
Didžiausią susirūpinimą dėl centrinės kliringo kelia dalyvavimo joje kaina, teigiama trečiadienį Niujorko Fed vykusioje 2022 m. JAV iždo rinkos konferencijoje. Nors komisijos dalyviai iš esmės sutiko, kad pastangos padėtų pagerinti iždo rinkos atsparumą, jie teigė, kad kai kurie žaidėjai gali nesugebėti padengti papildomų išlaidų ir kad neaišku, kaip gerai centrinio kliringo sistema veiks neramumų laikotarpiu.
„Sandorių iždo rinkoje kaina augs ir, kaip prekiautojai, esame susirūpinę dėl to“, – sakė „BofA Securities“ pasaulinės palūkanų normų prekybos ir sandorio šalių portfelio valdymo vadovas Kavi Gupta. Nors didesni žaidėjai gali prisitaikyti, mažesni – ne, o tema yra „kažkas, apie ką aktyviai kalba mūsų klientai“.
Susirūpinimas dėl likvidumo iždo rinkoje Jau keletą mėnesių, ypač kai Federalinio rezervo kiekybinis sugriežtinimo procesas įsibėgėjo. Spalyje, „BofA“ vertybiniai popieriai perspėjo, kad „trapiai“ rinkai gresia „didelio masto priverstinis pardavimas“ arba netikėtumas, dėl kurio gali žlugti. Ir anksčiau šį mėnesį, Fed patvirtino baiminamasi dėl mažo likvidumo, kuris istoriškai buvo vienas stabiliausių finansų sistemos kampelių.
Likvidumas reiškia, kad vertybiniai popieriai gali būti lengvai perkami ir parduodami, o jo trūkumas reiškia, kad iždo sandoriai negali būti vykdomi sklandžiai, nedarant reikšmingos įtakos pagrindinėms vyriausybės skolos kainoms. Didėjančios likvidumo problemos yra išvykimas dideli, nuolatiniai pirkėjai ir agresyvus FED palūkanų normų kėlimas siekiant kovoti su infliacija, kuris apskritai paskatino investuotojus šiais metais parduoti obligacijas.
Jei iždo sandorių kaina tampa pernelyg didelė smulkesniems prekiautojams, tada kyla klausimas: „ar jūs netiesiogiai mažinate rinkos likvidumą“, sakė grupės dalyvė Lynn Paschen, „Schwab Asset Management“ vyresnioji portfelio valdytoja. „Tai būtų pagrindinis mano rūpestis“. Be to, norint investuoti į iždą, reikalingos tam tikros lėšos, o papildomas išlaidas gali tekti perleisti akcininkams, sakė ji.
Geraldas Pucci, Jr., „BlackRock“ generalinis direktorius ir pasaulinis atpirkimo vadovas
BLK,
teigė nerimaujantis dėl didėjančių įmonės pensijų fondų klientų išlaidų. „Manau, kad bet koks centrinis kliringas, esantis ant maržos, yra teigiamas dalykas“, tačiau, jei jis bus atliktas per greitai, „gali kilti problemų“.
Dauguma iždo pajamingumo trečiadienį sumažėjo, nepaisant stiprių spalio mėnesio mažmeninės prekybos duomenų. 10 metų norma
TMUBMUSD10Y,
nukrito žemiau 3.7 proc., todėl populiarus obligacijų rinkos artėjančio nuosmukio rodiklis pasiekė neigiamiausią lygį per daugiau nei 40 metų.
Anksčiau trečiadienį Niujorko FED prezidentas John Williams konferencijos dalyviams sakė, kad iždo rinkos likvidumo problemos gali trukdyti centrinio banko gebėjimui perduoti pinigų politiką ekonomikai. Tuo tarpu Nellie Liang, Iždo departamento vidaus finansų sekretorė, sakė, kad UST rinka turi būti stebima dėl pažeidžiamumo, atsižvelgiant į galimo šoko riziką.
Šaltinis: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo