„Didėja baimė, kad pakeliui kas nors nutrūks“: akcijų rinkos investuotojai laukia PCE infliacijos duomenų, kai Fed nerimauja.

„Didėja baimė, kad pakeliui kas nors nutrūks, pavyzdžiui, visa JAV iždo obligacijų rinka“, – sakė Yardeni.

Iždo pajamingumas pastaruoju metu labai išaugo, nes Fed padidino bazinę palūkanų normą ir taip daro spaudimą akcijų rinkai. Penktadienį jų spartus kilimas buvo pristabdytas, nes investuotojai suprato pranešimus, rodančius, kad Fed šių metų pabaigoje gali diskutuoti dėl šiek tiek lėtėjančio agresyvaus palūkanų kėlimo.

Atsargos smarkiai šoktelėjo penktadienį o rinka svarstė tai, kas buvo laikoma galima FED politikos poslinkio pradžia, nors atrodė, kad centrinis bankas šiais metais toliau didins palūkanų normas, siekdamas pažaboti sparčiai augančią infliaciją. 

Akcijų rinkos reakcija į „Wall Street Journal“ ataskaita Vyriausiajam rinkos strategui Anthony Saglimbene atrodė pernelyg entuziastinga, kad centrinis bankas, atrodo, kitą mėnesį ketina padidinti federalinių fondų palūkanų normą trimis ketvirtadaliais procentinio punkto – ir kad FED pareigūnai gali diskutuoti, ar gruodį jį padidinti puse procentinio punkto. „Ameriprise Financial“. 

„Tai yra noras“, kad FED artėja prie palūkanų kėlimo pauzės, nes ateityje palūkanų kėlimas greičiausiai paliks „ant stalo“, – sakė jis interviu telefonu. 

„Manau, kad jie įsiveržė į kampą, kai visus praėjusius metus paliko nulines palūkanų normas“, – pirkdami obligacijas pagal vadinamąjį kiekybinį skatinimą“, – sakė Saglimbenė. Kol aukšta infliacija išliks nepakitusi, FED tikriausiai ir toliau kels palūkanų normas, nors pripažins, kad šie kėlimai veikia su vėlavimu – ir gali padaryti „daugiau žalos, nei nori“ bandydami atvėsinti ekonomiką.

„Kažkas ekonomikoje gali nutrūkti šiame procese“, – sakė jis. „Tai yra rizika, į kurią atsiduriame“.

'žlugimas'

Didesnės palūkanų normos reiškia, kad įmonėms ir vartotojams skolintis kainuoja brangiau, o tai lėtina ekonomikos augimą, baiminamasi, kad kitais metais JAV gresia galimas nuosmukis, teigia Saglimbene. Pasak jo, nedarbas gali padidėti dėl agresyvių FED palūkanų normų kėlimo, o „valiutų ir obligacijų rinkose gali atsirasti dislokacijų“.

JAV investuotojai matė tokius finansų rinkos įtrūkimus užsienyje.

Neseniai Anglijos bankas netikėtai įsikišo į JK obligacijų rinką po to, kai išaugo vyriausybės skolos pajamingumas, o Didžiosios Britanijos svaras nukrito dėl susirūpinimo dėl mokesčių mažinimo plano, kuris iškilo Didžiosios Britanijos centriniam bankui griežtinant pinigų politiką, siekdamas pažaboti aukštą infliaciją. Ministrė pirmininkė Liz Truss pasitraukė po chaoso, praėjus vos kelioms savaitėms po to, kai užėmė aukščiausią pareigą, sakydama, kad pasitrauks, kai tik konservatorių partija surengs konkursą ją pakeisti. 

„Eksperimentas baigėsi, jei norite“, – interviu telefonu sakė JJ Kinahanas, „IG Group North America“, internetinių tarpininkavimo įmonių patronuojančios įmonės, generalinis direktorius. „Taigi dabar mes gausime kitą lyderį“, - sakė jis. „Paprastai tuo neapsidžiaugtum, bet nuo tos dienos, kai ji atvyko, jos politika buvo sutikta gana prastai.

Tuo tarpu JAV iždo rinka yra „trapi“ ir „nepažeidžiama sukrėtimų“, perspėjo „Bank of America“ strategai „BofA Global Research“ ataskaitoje, paskelbtoje spalio 20 d. Jie išreiškė susirūpinimą, kad iždo rinka „gali būti vienu šoku nuo rinkos veikimo iššūkius“, nurodydamas pablogėjusį likvidumą esant silpnai paklausai ir „padidėjusį investuotojų nenorą rizikuoti“. 

Skaityti: „Trapi“ iždo rinka gresia „didelio masto priverstinio pardavimo“ arba netikėtumo, dėl kurio gali žlugti, rizika, teigia BofA.

„Baimė, kad toks žlugimas, koks neseniai įvyko JK obligacijų rinkoje, gali įvykti JAV“, – penktadienį rašoma Yardeni. 

„Nors šiais laikais viskas atrodo įmanoma, ypač baisūs scenarijai, tačiau norėtume atkreipti dėmesį į tai, kad net kai Fed panaikina likvidumą“, didindamas federalinių fondų palūkanų normą ir tęsdamas kiekybinį griežtinimą, JAV yra saugus prieglobstis visame pasaulyje sudėtingais laikais. firma sakė. Kitaip tariant, mintis, kad „nėra alternatyvios šalies“, kurioje būtų galima investuoti, išskyrus JAV, gali suteikti likvidumo vidaus obligacijų rinkai, teigiama jos pastaboje.

„Aš tiesiog nemanau, kad ši ekonomika veikia“, jei 10 metų iždo pajamingumas
TMUBMUSD10Y,
4.228%
Note pradeda artėti prie 5 proc., telefonu sakė Rhysas Williamsas, „Spouting Rock Asset Management“ vyriausiasis strategas.

Remiantis „Dow Jones Market“ duomenimis, dešimties metų iždo pajamingumas penktadienį sumažėjo šiek tiek daugiau nei vienu baziniu tašku iki 4.212%, po to, kai ketvirtadienį pakilo iki aukščiausios normos nuo 17 m. birželio 2008 d., remiantis 3 val. rytų laiku.

Williamsas teigė nerimaujantis, kad augančios finansavimo normos būsto ir automobilių rinkose prislėgs vartotojus, todėl pardavimai šiose rinkose sulėtės.

Skaityti: Kodėl būsto rinka turėtų pasirengti dviženklėms hipotekos palūkanų normoms 2023 m

"Rinka daugiau ar mažiau kainavo lengvo nuosmukio metu", - sakė Williamsas. Jei Fed ir toliau griežtintų, „nekreipdamas jokio dėmesio į tai, kas vyksta realiame pasaulyje“ ir „maniakiškai susitelkęs į nedarbo lygį“, būtų „labai didelis nuosmukis“, – sakė jis.

Investuotojai tikisi, kad Fed šiais metais neįprastai didelis palūkanų normų kėlimas galiausiai lems švelnesnę darbo rinką, o tai sumažins paklausą ekonomikoje, stengiantis pažaboti sparčiai augančią infliaciją. Tačiau darbo rinka iki šiol išliko stipri, istoriškai susiklosčiusi žemas nedarbo lygis – 3.5 proc..

DWS Group Amerikos prekybos vadovas George'as Catrambone'as interviu telefonu sakė, kad yra „gana susirūpinęs“ dėl FED galimo pernelyg griežtos pinigų politikos arba per greitai per greito palūkanų didinimo.

Centrinis bankas „mums pasakė, kad jie yra priklausomi nuo duomenų“, – sakė jis, tačiau išreiškė susirūpinimą, kad jis remiasi duomenimis, kurie „atsižvelgiama bent per mėnesį“, sakė jis.

Pavyzdžiui, nedarbo lygis yra atsiliekantis ekonomikos rodiklis. Prieglobsčio komponentas vartotojų kainų indeksas, JAV infliacijos matas, yra „lipnus, bet ir ypač atsiliekantis“, sakė Catrambone.

Šios ateinančios savaitės pabaigoje investuotojai gaus asmeninio vartojimo išlaidų kainų indekso, FED pageidaujamo rugsėjo mėnesio infliacijos matuoklio, duomenis. Vadinamieji PCE duomenys bus paskelbti prieš JAV akcijų rinkos atidarymą spalio 28 d.

Tuo tarpu įmonių pelno rezultatai, kurie buvo pradėti skelbti trečiąjį ketvirtį, taip pat yra „atsigręžę“, – sakė Catrambone. O JAV doleris, kuris smarkiai išaugo, kai FED didina palūkanų normas, yra sukurti „priešinį vėją“ JAV įmonėms, turinčioms tarptautinį verslą.

Skaityti: Akcijų rinkos investuotojai ruošiasi įtempčiausiai uždarbio sezono savaitei. Štai kaip viskas klostosi iki šiol.

„Dėl atsilikimo, kurio metu FED veikia, jūs nesužinosite, kol nebus per vėlu, kad nuėjote per toli“, – sakė Catrambone. „Taip atsitinka, kai judate tokiu greičiu, bet ir tokiu dydžiu, - sakė jis, turėdamas omenyje centrinio banko didelius palūkanų kėlimus 2022 m.

„Kai vienu metu didinate palūkanų normas 25 baziniais punktais, daug lengviau suktis“, – sakė Catrambone.

"Tightrope"

Pasak IG Kinahano, JAV Fed yra ant „griežtos virvės“, nes rizikuoja sugriežtinti pinigų politiką. „Mes nematėme viso FED padaryto poveikio“, – sakė jis.

Nors darbo rinka kol kas atrodo stipri, FED veržiasi į lėtėjančią ekonomiką. Pavyzdžiui, esamų namų pardavimai sumažėjo kylant hipotekos palūkanų normoms, o Tiekimo valdymo instituto gamybos tyrimas, Amerikos gamyklų barometras, nukrito iki žemiausio lygio per 28 mėnesius rugsėjį – 50.9 proc.

Be to, problemos finansų rinkose gali pasirodyti netikėtai kaip FED pinigų griežtinimo efektas, perspėjo Spouting Rock's Williamsas. „Bet kada Fed taip greitai padidina palūkanų normas, tada vanduo dingsta ir jūs sužinosite, kas turi maudymosi kostiumėlį“ – ar ne, – sakė jis.

„Tiesiog nežinai, kas turi perteklinį svertą“, – sakė jis, keldamas susirūpinimą dėl galimo nelikvidumo sprogimo. „Jūs tai žinote tik tada, kai gaunate tą maržos reikalavimą“. 

JAV akcijų indeksas penktadienį smarkiai pakilo – S&P 500
SPX
+ 2.37%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.47%
„Dow Jones Market Data“ duomenimis, kiekviena „Nasdaq Composite“ pasiekė didžiausią savaitės procentinį prieaugį nuo birželio mėn. 

Vis dėlto JAV akcijos yra meškų rinkoje. 

„Mes patarėme savo patarėjams ir klientams išlikti atsargiems likusią šių metų dalį“, – sakė „Ameriprise“ atstovė Saglimbene. „Manau, kad nepastovumas bus didelis.