Pastaruoju metu tikrai nebuvo lengva būti aukso kasykla. Kaip prekių gamintojas esate vertas tiek pat, kiek parduodate, o aukso kaina smunka nuo tada, kai kovo pradžioje pasiekė 2,000 USD už unciją ribą, kai rinkas gąsdino Rusijos invazija į Ukrainą. Tada Federalinis rezervų bankas pradėjo kelti palūkanų normas, padidindamas JAV dolerio kursą, o nuo to laiko viskas smuktelėjo žemyn, aukso kaina smuko 19%, iki 1,665 USD.
Aukso nuosmukis smarkiai smogė Niumontui (tikeris: NEM), o nuo balandžio mėnesio aukščiausio lygio akcijos nukrito daugiau nei 50% iki 42.40 USD, o tai yra žemiausia kaina nuo 2020 m. kovo, kai auksas kainavo 1,500 XNUMX USD už unciją.
Įmonei taip pat pakenkė toks pat infliacinis spaudimas, kuris šiais metais paveikė praktiškai kiekvieną verslą. Pora prastesnių nei tikėtasi ketvirčio rezultatų prisidėjo prie staigaus Newmont akcijų nuosmukio nuo balandžio mėn. Antrąjį ketvirtį, apie kurį pranešta liepos mėn., vadovybė nurodė išaugusias darbo jėgos, dyzelinio kuro ir kitos energijos bei aukso kasybai ir perdirbimui naudojamų žaliavų kainas. Bendrovė padidino visas savo išlaidas iki 1,150 1,050 USD už unciją nuo 13 XNUMX USD. Tai buvo didesnis padidėjimas nei daugelio tuo metu „Newmont“ konkurentų. Po pranešimo akcijos nukrito XNUMX%.
Vis dėlto gali būti laikas įsigyti Newmont akcijų. Mažai tikėtina, kad 14 m. doleris pakils 2022%, o aukso turėjimas būtų apsidraudimas vidutinės reversijos arba galimų geopolitinių ir ekonominių sukrėtimų atveju. Newmont toliau didina tauriojo metalo gamybą, o jo atsargos atrodo pigios. Jis taip pat duoda 5.2% dividendų pajamingumą, o tai reiškia, kad investuotojai gali gauti užmokestį laukti.
„Pastaruoju metu prasti rezultatai yra patrauklus įėjimo taškas mažos rizikos aukso gamintojui, užtikrinančiam apimties augimą“, – rašo „Goldman Sachs“ analitikė Emily Chieng.
Žinoma, viskas prasideda nuo aukso kainos, o pastaruoju metu metalas patiria didelį spaudimą. Dėl aukštesnių palūkanų normų auksas – turtas, kuris neduoda jokio pajamingumo – tampa mažiau patrauklus. Jo kaina taip pat yra doleriais, todėl dolerio kursui kylant auksas yra vertas mažiau dolerių. Tačiau pasikeitus bet kuriai iš šių dviejų tendencijų aukso kainos gali pakilti.
„Auksas turi išskirtinius vidutinės trukmės pagrindus“, – sako Thomas Kertsos, First Eagle Gold fondo valdytojas. „Mes turime rekordinį pasaulinį skolos lygį; vienodas geopolitinis, ekonominis ir finansinis neapibrėžtumas; o dabar – energijos krizė ir galima maisto krizė horizonte.
Newmont gali būti saugiausias būdas lažintis dėl aukso atgimimo. 2019 m. ji išaugo, kai įsigijo „Goldcorp“, įgijo naujų kasyklų, žmonių ir kito turto. Pramonėje pirmaujanti skalė suteikia bendrovei reikalavimus
„S&P 500“,
ir išlieka vienintele aukso atsarga indekse. Dėl to jis yra numatytasis bendriesiems investuotojams ir suteikia jam postūmį indekso fondo nuosavybei, o dėl gausių dividendų jis tampa pajamų fondų tikslas. Ji taip pat paprastai veikia mažiau rizikinguose regionuose nei daugelis kitų aukso kasyklų, beveik 70 % savo turto Šiaurės Amerikoje ir Australijoje.
Beveik 100 milijonų uncijų atsargų yra virš visų jo bendraamžių, išskyrus vieną. Newmont kasmet pagamina apie šešis milijonus uncijų aukso ir mažesnius kiekius kitų metalų, įskaitant sidabrą, varį, šviną ir cinką. Per pastaruosius keturis ketvirčius pardavimai siekė 12.4 mlrd. USD, grynosios pajamos – 1.9 mlrd. USD, o laisvas pinigų srautas – 1.8 mlrd.
„Turtas yra, valdymas yra geras ir tai yra didžiausia aukso įmonė, todėl dauguma žmonių žiūri į tai“, – sako „Gabelli Gold“ fondo valdytojas Caesar Bryan.
Registracija į naujienlaiškį
Barrono peržiūra
Gaukite trumpą populiariausių istorijų apžvalgą iš savaitgalio žurnalo „Barron“. Penktadienio vakarai ET.
Šis turtas šiuo metu parduodamas. Anot Gabelli analitiko Christopherio Mancini, akcijomis prekiaujama 0.95 karto už grynąją turto vertę, o aukso kalnakasiams įprasta 30–50 proc. Jis mano, kad akcijos turėtų kainuoti 1.2 karto GAV arba 52 USD. UBS analitikas Cleve'as Rueckertas apskaičiuoja 50 USD tikslinę kainą, remdamasis 7.5 karto padidintu įmonės vertės pajamomis prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją arba Ebitda, kuri būtų artima istoriniam akcijų vidurkiui. Šiuo metu prekiaujama 5.8 karto. Goldman's Chieng naudoja abiejų vertinimo kartotinių derinį ir apskaičiuoja 53 USD tikrąją vertę.
Visi trys tikslai reiškia maždaug 20% padidėjimą prieš "Newmont" dividendų pajamingumą daugiau nei 5%.
Pastaruoju metu investuotojai nerimauja dėl dividendų, tačiau Rueckert mano, kad susirūpinimas yra nepagrįstas. Bendrovės dividendų formulę sudaro 1 USD už akciją kasmet mokamo bazinio dividendo, o papildomai – kintamą mokėjimą, susietą su 40–60% laisvo grynųjų pinigų srauto, kai aukso kaina viršija 1,200 USD už unciją. Šiuo metu tai yra papildomas 1.20 USD už akciją kasmet, remiantis vadovybės vertinimu, 1,800 USD aukso kaina, o bendrovė iš naujo įvertina išmokėjimą, kai kaina pasislenka 300 USD bet kuria kryptimi.
Rueckert modeliuoja pakankamą grynųjų pinigų srautą ateinančiais metais, kad bendrovė išlaikytų esamą išmoką investuodama į naujus projektus ir kasyklas. Jis pažymi, kad dabartinė 1.20 USD išmoka yra daug artimesnė 40% laisvo pinigų srauto nei 60%, o „Newmont“ balanso stiprumas suteikia jai papildomo lankstumo. (Grynoji skola „Ebitda“ antrojo ketvirčio pabaigoje buvo tik 0.3 karto didesnė.) Jos dividendų pajamingumas viršija 5 proc., turėtų būti žemiausia akcija.
„Viskas, ko iš tikrųjų reikia, kad akcijos atsigautų, yra aukso kaina išlikti nepakitusi“, – sako Rueckert.
Su Newmont investuotojai gauna tvirtą pasirinkimą aukštesnei aukso kainai aukštos kokybės įmonėje, o tuo tarpu gaunant pastovų pajamų srautą.
Rašykite Nikolajus Jasinskis [apsaugotas el. paštu]
