Ne, „Credit Suisse“ nematys „Lehmano stiliaus sprogimo“ – štai kodėl

Savaitgalį kilęs susirūpinimas dėl Šveicarijos bankų milžinės „Credit Suisse“ finansinės būklės paskatino rinką baimintis dėl kito žlugimo, panašaus į „Lehman Brothers“ žlugimą 2008 m. Sklando gandai, kad „Credit Suisse“ kapitalo pozicijai gresia didelis pavojus, o akcijos nukrenta iki naujų žemumų. pirmadienį, o banko draudimo nuo įsipareigojimų nevykdymo išlaidos išaugo iki aukščiausio lygio per daugiau nei du dešimtmečius.

Iš pradžių „Credit Suisse“ akcijos tankas pirmadienio rytą pasiekė naują žemiausią 3.70 USD už akciją lygį, o vėliau tą pačią dieną vėl pakilo virš 4 USD už akciją. Šiais metais akcijos atpigo maždaug 60%, tai yra didžiausias metinis nuosmukis įmonės istorijoje.

Tačiau ekspertai teigia, kad mažai tikėtina, kad „Credit Suisse“ žlugs, net jei banko kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai (CDS), kurie suteikia apsaugą nuo įsipareigojimų nevykdymo, pirmadienį išaugo. Nepaisant šnabždesio apie kitą „Lehman Brothers“ akimirką, dauguma Volstrito ekspertų šiuo metu atmeta mintį apie kitą Didžiosios recesijos tipo sprogimą, kuris supurto visą finansų sistemą.

„Pasaulis yra visai kitokioje vietoje nei 2008 m., kai staiga suvokta, kad visoje finansų sistemoje buvo patirti dideli nuostoliai“, – sako Džordžtauno universiteto McDonough verslo mokyklos finansų profesorius Jamesas Angelas. Nors šiandien rinkose sklinda „skausmingi supratimai“, atsižvelgiant į gresiantį nuosmukį, „nėra didelės sisteminės problemos, kuri paveiktų visus taip, kaip buvo 2008 m.“, – priduria jis.

Be to, bankai šiandien susiduria su daug griežtesne reguliavimo priežiūra nei per finansų krizę, taikant griežtus testus nepalankiausiomis sąlygomis, siekiant užtikrinti, kad jie atitiktų kapitalo reikalavimus. Vis dėlto, Credit Suisse CDS skirtumai sprogsta, nes, anot Angelo, rinkoje vyrauja „tarakono mentalitetas“, kai investuotojai tiki, kad jei yra vienas bankas su rizikingu kapitalo lygiu, tada jų yra daugiau.

„Credit Suisse“ tebėra „įstrigusi žiedinėje pražūties kilpoje“, kur blogos naujienos tiesiog didina CDS, o akcijos mažėja, nepaisant vadovybės pastangų sumažinti rinkos nerimą, sako „Vital Knowledge“ įkūrėjas Adamas Crisafulli. „Investuotojai nebūtinai turėtų skubėti pirkti „Credit Suisse“ akcijų, tačiau mes labai abejojame, ar neišvengiama tam tikra „Lehmano akimirka“.

Blogiausias scenarijus, pasak ekspertų, būtų, jei Šveicarijos bankų milžinei tektų iškelti bankroto bylą pagal 11 skyrių. Toks įvykis turėtų neigiamą poveikį likusiai finansų sistemai, nes sandorio šalies rizika tampa vis didesne problema. Tačiau gerokai prieš tai bankas turėtų pasiekti tašką, kai jis negalės finansuoti savo turto: pagal šį scenarijų iškyla didelis klausimas, kaip reaguotų reguliavimo institucijos, sako Angelas. Tikėtina, kad įmonė būtų priversta rekapitalizuoti – pritraukti pinigų sumažinta palūkanų norma arba skolintis per centrinio banko su nuolaida suteikiamą paskolą.

Anksčiau bėdų patiriančios finansų įstaigos bandė nustatyti kapitalo rodiklius, parduodamos turtą arba sudarydamos sandorį ar susijungimą su kita institucija. Paskutinė reguliavimo institucijų išeitis siekiant išvengti bankroto būtų vyriausybės sukurtas sprendimas, panašus į 2008 m., kai Šveicarijos centrinis bankas įsikišo skubus finansavimas tokiems kaip UBS (tuo metu „Credit Suisse“ pritraukė išorinį kapitalą).

Vis dėlto „Lehmano stiliaus sprogimas“ tebėra mažai tikėtinas, sako Angelas, nes „Credit Suisse“ situacija labiau būdinga konkrečiai įmonei, kai pastaraisiais metais bankas padarė klaidų dėl skandalų ir dabar už tai moka kainą.

KBW analitikai dabartinę „Credit Suisse“ situaciją palygino su „Deutsche Bank“ situacija 2016 m., kai bankas susidūrė su panašiu susirūpinimu dėl likvidumo. Tuo metu „Deutsche Bank“ susidūrė su federaliniu tyrimu, susijusiu su hipoteka užtikrintais vertybiniais popieriais, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai išaugo, banko skolos reitingas buvo sumažintas, o kai kurie klientai nustojo bendradarbiauti su įmone. Tačiau galiausiai spaudimas sumažėjo, nes bankas pasiekė mažesnį nei tikėtasi atsiskaitymo mokestį ir pritraukė beveik 8 mlrd. USD naujo kapitalo.

„Credit Suisse“ generalinis direktorius Ulrichas Körneris savaitgalį išplatintame pranešime teigė, kad bankas šiuo metu yra „kritiniu momentu“ savo restruktūrizavimo pastangose, tačiau paragino darbuotojus nepainioti bendrovės „kasdienių akcijų kainų pokyčių su stipria kapitalo baze. ir banko likvidumo padėtis“. Įmonė aptarė turto pardavimą kaip savo strateginės pertvarkos dalį, o verslo atnaujinimas planuojamas kartu su trečiojo ketvirčio pelno paskelbimu spalio 27 d.

Tiek Deutsche Bank, tiek KBW analitikai neseniai apskaičiavo, kad „Credit Suisse“ restruktūrizavimo planai kainuotų maždaug 4 mlrd.

Netoli rekordinių žemumų svyruojančios „Credit Suisse“ akcijos dabar yra „pirkti drąsiems“, „Citigroup“C
Andrew Coombso vadovaujami analitikai rašė pirmadienį pranešime. Naujasis įmonės strateginis planas kelia „didelę vykdymo riziką“, o rinkos dabar nustato kainas, kurios greičiausiai bus „labai“ mažinantis kapitalo padidinimas, sakė analitikai, nors jie netiki, kad tai dar vienas „2008 m.“ momentas. „JPMorgan“ analitikai pirmadienį taip pat teigė, kad „Credit Suisse“ vis dar turi „sveiką“ kapitalą ir likvidumą, remiantis paskutinio ketvirčio finansiniais rezultatais.