„Nucor“ ir 19 kitų akcijų su didele nuosavybės grąža

Pelningumo įvertinimas pagal uždirbtus akcininkus

Nuosavybės grąža yra populiarus pelningumo ir įmonės valdymo meistriškumo matas. Matas nustatomas padalijus metinį įmonės pajamas iš akcininkų nuosavybės. Tai susiję su įmonės uždirbtomis pajamomis su investicijomis, kurias akcininkai padarė ir išlaikė įmonėje. Akcininkų nuosavybė yra lygi visam įmonės turtui, atėmus visą jos skolą ir įsipareigojimus. Taip pat žinomas kaip akcijų savininko nuosavybė, savininko nuosavybė ar net tiesiog nuosavybė, ji atstovauja investuotojų nuosavybės teisei įmonėje. Ji taip pat žinoma kaip įmonės buhalterinė vertė.

Warrenas Buffettas mano, kad tai yra teigiamas ženklas, kai įmonė gali uždirbti didesnę nei vidutinę nuosavo kapitalo grąžą. Buffettas mano, kad sėkminga investicija į akcijas visų pirma yra pagrindinės veiklos rezultatas; jo vertė savininkui pirmiausia kyla iš jo gebėjimo uždirbti kasmet vis didėjantį pajamas. Buffettas nagrinėja, kaip vadovybė naudoja savininko kapitalą, ieškodama vadovybės, kuri įrodė savo gebėjimą panaudoti nuosavą kapitalą naujose pinigų uždirbimo įmonėse arba akcijų supirkimui, kai jos siūlo didesnę grąžą. Jei pajamos tinkamai reinvestuojamos į įmonę, pajamos laikui bėgant turėtų didėti, o akcijų kainos vertinimas taip pat padidės, kad atspindėtų didėjančią verslo vertę.

Nuosavo kapitalo grąža parodo, kiek akcininkai uždirbo investuodami į įmonę. 100 mln. USD metinės grynosios pajamos, sukurtos remiantis 300 mln. USD akcininkų nuosavybe, yra labai geros (100 USD ÷ 300 USD = 0.33 arba 33 %). Tačiau 100 mln. USD metinių grynųjų pajamų, palyginti su 3 mlrd. USD akcininkų nuosavybe, būtų laikoma gana menka (100 USD ÷ 3,000 0.03 USD = 3 arba 15 %). Paprastai kuo didesnė nuosavybės grąža, tuo geriau. Didesnė nei 20 % nuosavybės grąža yra gera, o skaičiai, viršijantys XNUMX %, laikomi išskirtiniais. Tačiau svarbu palyginti nuosavo kapitalo grąžą su pramonės vidurkiais, kad būtų galima iš tikrųjų pajusti įmonės koeficiento reikšmę.

Apibrėžta nuosavo kapitalo grąža

Nuosavo kapitalo grąža gali būti paprasčiausiai išreikšta grynosiomis pajamomis, padalytomis iš bendro akcininkų nuosavybės. Tačiau nuosavybės grąžą galima suskaidyti į tris komponentus: grynąją pelno maržą, turto apyvartą ir finansinį svertą. Padauginus šiuos tris komponentus, gaunama nuosavybė.

Grynoji pelno marža – grynosios pajamos, padalytos iš pardavimų – parodo, kaip efektyviai įmonė veikia, administruoja, finansuoja ir valdo mokesčius vienam pardavimo doleriui. Didėjanti arba gerėjanti pelno marža laikui bėgant reiškia, kad tam tikro pardavimo lygio pajamos didėja.

Turto apyvarta - pardavimas padalytas iš viso turto - parodo, kaip gerai įmonė panaudoja savo turto bazę pardavimams gaminti. Blogai panaudotas arba nereikalingas turtas lemia mažą turto apyvartą, o tai neigiamai atspindi nuosavo kapitalo grąžą ir pelningumą.

Pelno maržą ir turto apyvartą padauginus kartu gaunama turto grąža (ROA). Įmonė gali padidinti savo turto grąžą, taigi ir nuosavo kapitalo grąžą, padidindama pelno maržą arba veiklos efektyvumą, įvertintą pagal turto apyvartą. Maržos pagerinamos sumažinus išlaidas, palyginti su pardavimu. Turto apyvartą galima pagerinti parduodant daugiau prekių su tam tikru turto lygiu. Dėl šios priežasties įmonės bando parduoti turtą (operaciją), kuris nesukuria didelio pardavimų lygio, palyginti su turto verte, arba turtą, kuris mažina jų pardavimų skaičių. Nagrinėjant pelno maržas arba turto apyvartą, svarbu atsižvelgti į pramonės tendencijas ir palyginti jas su tuo, kaip įmonei sekasi savo pramonės šakoje.

Finansinis svertas užbaigia nuosavybės grąžos lygtį. Finansinis svertas – visas turtas, padalytas iš paprastojo akcininko nuosavybės – parodo, kiek įmonė buvo finansuojama iš skolų, o ne iš nuosavybės šaltinių. Kuo didesnė šio sverto koeficiento vertė, tuo didesnė įmonės finansinė rizika, bet tuo didesnė ir nuosavo kapitalo grąža. Jei nuosavas kapitalas yra mažas, palyginti su skola, tada uždirbtos pajamos duos didelę nuosavybės grąžą, jei įmonė bus pelninga. Didelės skolos rizika yra ta, kad įmonė nesukurs pakankamai pinigų srautų, kad padengtų palūkanų mokėjimus sudėtingais laikais.

Skola padidina uždarbio įtaką grąžai tiek gerais, tiek blogais metais. Kai yra dideli skirtumai tarp turto grąžos ir nuosavybės grąžos, investuotojas turėtų atidžiai išnagrinėti likvidumo ir finansinės rizikos santykį.

Ideali įmonė išlaikytų didelę grynojo pelno maržą, efektyviai naudotų turtą ir darytų visa tai su maža rizika, kaip rodo mažas finansinis svertas. Svarbiausia dirbant su nuosavybės grąža yra ištirti ir suprasti santykį lemiančių veiksnių sąveiką.

AAII nuosavybės grąžos ekrano įgyvendinimas

Pagrindinis AAII nuosavybės grąžos ekrano tikslas yra nustatyti įmones, kurių nuosavybės grąža yra nuolat didelė. Antra, šis metodas apima ypatybes, skirtas išfiltruoti įmones, turinčias didelę skolą, mažą maržą ir mažą turto apyvartą, palyginti su pramonės mediana.

AAII nuosavybės grąžos metodas prasideda ieškant įmonių, kurių nuosavybės grąža 1.5 karto viršija jų atitinkamos pramonės šakos medianą per pastaruosius 12 mėnesių ir kiekvienus iš paskutinių penkerių fiskalinių metų. Šis ekranas padeda atskleisti įmones, kurių vadovybė nuolat uždirbo didžiausią pelną iš nuosavo kapitalo. AAII akcinio kapitalo grąžos strategija ne tik atrenka įmones, kurių nuosavybės grąžos lygis yra 20% ar didesnis, bet ir ieškoma aukštų rodiklių, palyginti su pramonės normomis, kad pabrėžtų įmones, kurios lenkia savo bendraamžius. AAII ekraną apdovanojo Volstritas, nuo pat įkūrimo 11.3 m. kasmet pabrangęs 1998%, o S&P 500 indeksas per tą patį laikotarpį kasmet grįžo 5.5%.

Atsargos, išlaikančios nuosavybės grąžos ekraną (reitinguojamos pagal nuosavybės grąžą)

Kaip aptarta aukščiau, nuosavybės grąžai turi įtakos pelningumas, efektyvumas ir svertas. Todėl kitame ekranų rinkinyje ieškoma įmonių, kurios šiose srityse pralenktų savo bendraamžius. Pirma, AAII nuosavybės grąžos metodas reikalauja, kad įmonės grynoji marža (grynosios pajamos, padalytos iš pardavimų) viršytų pramonės medianą per pastaruosius keturis ketvirčius (po 12 mėnesių). Grynojo pelno marža žiūri į apatinį pelningumą. Įmonės, viršijančios savo bendraamžius, didesnę pardavimo dalį paverčia pelnu.

Be to, AAII nuosavybės grąžos ekrane įsitikinama, kad įmonės turto apyvarta (pardavimai, padalyti iš viso turto) viršija pramonės mediana per pastaruosius keturis ketvirčius. Turto apyvarta padeda įvertinti, kaip įmonė efektyviai naudojasi savo turto baze. Bendrovės, viršijančios savo kolegas, uždirba didesnį pardavimą dolerių už tam tikrą turto lygį.

AAII nuosavybės grąžos metodas taip pat nurodo, kad žiūrint į įmonių finansinį svertą, visų įsipareigojimų ir viso turto santykis paskutinio ketvirčio pabaigoje yra mažesnis už pramonės šakos medianą. Didelę nuosavybės grąžą galima pasiekti turint labai didelę skolos sumą, taigi ir labai mažą akcininkų nuosavybę. Tokiu atveju nuosavybės grąža būtų didelė, bet rizikinga. Finansinis svertas padidina grąžą, bet taip pat padidina riziką. Didelį svertą turinčios įmonės turi daugiau nepastovių pajamų. Priimtini skolos lygiai įvairiose pramonės šakose skiriasi. Stabilesnės pramonės šakos, tokios kaip komunalinės paslaugos, gali patogiai turėti daugiau skolų savo balansuose nei nepastovios pramonės šakos, tokios kaip nafta ir dujos. Lyginant įsipareigojimų lygius su pramonės medianomis, AAII nuosavybės grąžos ekrane atsižvelgiama į pramonės skirtumus.

Norint užtikrinti tam tikrą pagrindinį augimo lygį, AAII nuosavybės grąžos strategija reikalauja teigiamų pajamų ir pardavimų augimo per pastaruosius 12 mėnesių. Šis metodas taip pat reikalauja, kad įmonės penkerių metų pajamų ir pardavimų augimo tempai viršytų atitinkamą pramonės šakos medianą. Šis metodas specialiai neieško aukšto absoliutaus augimo lygio, tik ženklų, kad įmonės plečiasi greičiau nei jų kolegos.

AAII nuosavybės grąžos ekrane taip pat reikalaujama, kad akcijos būtų įtrauktos į biržos sąrašus, kad būtų užtikrintas prekybos likvidumas. Todėl akcijos, kuriomis prekiaujama ne biržoje (OTC), neįtraukiamos. Dėl ypatingo pobūdžio AAII nuosavybės grąžos ekranas taip pat neapima nekilnojamojo turto investicinių fondų (REIT), uždarųjų fondų ir Amerikos depozitoriumo pakvitavimų (ADR).

____

Akcijos, atitinkančios metodo kriterijus, neatspindi „rekomenduojamo“ ar „pirkti“ sąrašo. Svarbu atlikti deramą patikrinimą.

Jei norite pranašumo visame šio rinkos nepastovume, tapti AAII nariu.