Finansų rinkoms prireikė beveik keturių mėnesių, kad užfiksuotų tikimybę, kad iki kovo mėnesio JAV palūkanų normos gali pakilti virš 5 proc. – aukščiausio lygio nuo 2006 m., tačiau šis momentas pagaliau gali ateiti.
Obligacijų rinka buvo viena iš pirmųjų vietų, kur buvo parodytas šis realizavimas: ketvirtadienį 6 mėn.
TMUBMUSD06M,
ir 1 metų trukmės iždo vekseliai
TMUBMUSD01Y,
šoktelėjo virš 4.8%, kartu su daugumos pajamingumo padidėjimu visoje iždo kreivėje. Tuo tarpu federalinių fondų ateities sandorių prekiautojai trumpam padidino tikimybę, kad per ateinančius du mėnesius pasieks 5 proc. plius federalinių fondų palūkanų normą iki 41 proc. nuo 25 proc. trečiadienį.
Finansų rinkoms, kurios paprastai greitai išplečia įvykius visame pasaulyje, prireikė daugiau nei kelių akimirkų, kad suvoktų dabartinės JAV infliacijos aplinkos realybę, kuri apima poreikį toliau didinti palūkanų normas, kad būtų kovojama su užsispyrusia infliacija, nepaisant pažangos mažinant kainas. pelno. Infliacija, kuri atėjo į lapkritį – 7.1 proc Remiantis vartotojų kainų indekso metine pagrindine norma, krito penkis mėnesius iš eilės po to, kai pasiekė aukščiausią lygį birželį – 9.1 proc, tačiau FED pareigūnai išlieka ryžtingi. Jie netgi stipriai atmetė rinkos prielaidas, kaip politikos formuotojai turėtų nustatyti tarifus.
„Seni įpročiai miršta“, – sakė Robas Daly, Filadelfijos „Glenmede Investment Management“, prižiūrinčios 4.5 mlrd. USD vertės fiksuotų pajamų turtą, fiksuotų pajamų direktorius. „Kartais rinka užtrunka ilgai, kol prisitaiko prie naujos realybės, o mes esame šioje naujoje tikrovėje, kurioje yra didesnė infliacinė aplinka – ne tokia didelė, kaip buvo, bet ir ne 2 proc. – ir aukštesnių palūkanų režimas be fiskalinių priemonių arba piniginę apsaugos priemonę, kurią turėjome praeityje.
„Rinka atsibunda“, ypač po gruodžio mėn. Fed posėdžio protokolo, naujausių politikos formuotojų pastabų ir tebesitęsiančių tvirtų darbo duomenų, ketvirtadienį telefonu sakė Daly. „Fed turi daugiau medienos, o investuotojai pripranta prie realybės, kad jiems reikia ir toliau nuleisti liukus ir būti atsargiems.
5% federalinių fondų palūkanų normos perspektyva egzistavo nuo rugsėjo ir spalio mėnesio, kai „Deutsche Bank“.
D.B.
ir „Barclays“
BARC,
kiekvienas išreiškė galimybę. Tačiau lapkritį FED pirmininkas Jerome'as Powellas nutraukė iždo veiklą vekselių rinkos maršas iki 5 proc., sakydamas, kad palūkanų didinimo tempas kitą mėnesį gali pradėti lėtėti.
Tuo tarpu federalinių fondų ateities sandorių prekiautojai iki kovo mėnesio svyravo dėl kainų nustatymo 5 % plius scenarijuje: tik prieš dieną tokia tikimybė buvo maždaug 25 %, o gruodžio 41 d. buvo 5 %, remiantis CME FedWatch Tool. Tačiau jie iš naujo įvertino savo lūkesčius ketvirtadienį po Kanzaso Fed prezidento Esther George CNBC sakė, kad kurį laiką ji mato kursą, viršijantį 5%, o tai paskatino prekybininkus padidinti šansus iki 41%, o po pietų sumažino iki 33%. George'o pasisakymus sekė Sent Luiso federalinio banko prezidentas Jamesas Bullardas, kuris teigė, kad palūkanų normos dar nėra pakankamai ribojančios, tačiau jas pasieks šiais metais.
Pavėluota reakcija į 5% plius JAV palūkanų normos perspektyvą netrukus rodo, kad platesnei finansų rinkai vėluoja dar vienas svarbus koregavimas. Pasak „Deutsche Bank“ teminių tyrimų vadovo Jimo Reido, kiekviena aukštesnė federalinių fondų palūkanų norma lėmė akcijų ir obligacijų išpardavimą, o 2022 m. abiejų turto klasių bendra grąža buvo prasčiausia nuo 1872 m.
Įdomu tai, kad išankstiniai arba numanomi palūkanų normos vis dar rodo, kad palūkanų normos gali būti sumažintos metų pabaigoje, teigia Glenmede's Daly. Nors taip yra minutes Paskutiniame FED susitikime gruodžio mėn. buvo konkrečiai paminėta, kad rinkos „klaidingas supratimas“ apie tai, kaip turėtų reaguoti politikos formuotojai, apsunkina centrinio banko pastangas sumažinti infliaciją.
Protokole taip pat nurodyta, kad „nė vienas Federalinio atvirosios rinkos komiteto dalyvių“ nesitikėjo, kad palūkanų normas būtų tikslinga pradėti mažinti 2023 m. – tai „demonstratyvus“ pareiškimas, palyginti su tuo, kaip centrinis bankas anksčiau apibūdino savo palūkanų normų perspektyvą. sakė Gregas Faranello, JAV kursų skyriaus vadovas Niujorko „AmeriVet Securities“.
Nuo ketvirtadienio, pradedant maždaug lapkričio mėn., prekybininkai kainavo maždaug 50 bazinių punktų sumažindami palūkanų normas – tai buvo atitrūkimas nuo politikos formuotojų, susijusių su tuo, „kaip greitai rinka mano, kad FED pradės mažinti palūkanų normas, kai tik pasieks galutinę palūkanų normą. “, - telefonu pasakė Faranello. „Rinka sako, kad ekonomika pasisuks, o FED žais kartu ir sumažins palūkanų normas. Aš nesutinku su tokiu scenarijumi ir įtariu, kad vienintelis būdas, kuriuo rinka gali pasikeisti, yra per tam tikrus duomenis.
Ketvirtadienį dauguma iždo pajamingumo Niujorko sesiją baigė aukščiau, o tai lėmė politikos požiūriu jautri 2 metų palūkanų norma.
TMUBMUSD02Y,
kuris pakilo iki penkių savaičių aukščiausio lygio – 4.45 proc. Trumpalaikių palūkanų normų kilimas viršijo 10 metų palūkanų normų kilimą
TMUBMUSD10Y,
toliau apversdamas iždo kreivę nerimą keliančiu ženklu dėl ekonomikos perspektyvų. Visi trys pagrindiniai JAV akcijų indeksai
SPX
DJIA,
nutrūko, nukentėjus nuo nepaprastų Fed komentarų ir stiprių darbo vietų duomenų.
Šaltinis: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo