Nuomonė: ar nuodų tabletės veikia? Finansų ekspertas paaiškina kovos su perėmimu įrankį, kuris „Twitter“ tikisi išlaikyti Eloną Muską nuošalyje

Įmonės savo arsenale turi įvairių priemonių, kad apsisaugotų nuo tokios nepageidaujamos pažangos. Viena iš veiksmingiausių priemonių prieš perėmimą yra akcininkų teisių planas, dar labiau žinomas kaip „nuodų tabletė“. Jis skirtas neleisti investuotojui sukaupti daugumos įmonės akcijų.

Twitter išgėrė nuodų piliulę planą balandžio 15 d., netrukus po to Muskas pristatė savo perėmimo pasiūlymą Vertybinių popierių ir biržos dokumente.

Aš a įmonių finansų mokslininkas. Leiskite man paaiškinti, kodėl nuodų tabletės buvo veiksmingos siekiant išvengti nepageidaujamų pasiūlymų, bent jau iki šiol.

Kas yra nuodų tabletė?

Nuodų tabletės buvo sukurti devintojo dešimtmečio pradžioje kaip gynybos taktika nuo korporacijų užpuolikų, siekiant veiksmingai apnuodyti jų pastangas perimti – tarsi primena savižudybės tabletes, kurios šnipai neva praryja, jei paimami į nelaisvę.

Yra daug nuodų tablečių variantai, tačiau jie paprastai padidina akcijų skaičių, o tai sumažina konkurso dalyvio akcijų paketą ir sukelia didelių finansinių nuostolių.

Tarkime, kad įmonė turi 1,000 apyvartoje esančių akcijų, kurių kiekvienos vertė yra 10 USD, o tai reiškia, kad įmonės rinkos vertė yra 10,000 100 USD. Investuotojas aktyvistas įsigyja 1,000 akcijų už 10 USD ir sukaupia reikšmingą 10% bendrovės akcijų. Tačiau jei bendrovė turi nuodų piliulę, kuri suveikia, kai bet kuriam priešiškam dalyviui priklauso XNUMX% jos akcijų, visi kiti akcininkai staiga turėtų galimybę įsigyti papildomų akcijų už nuolaidą, tarkime, pusę rinkos kainos. Dėl to greitai sumažėja aktyvisto investuotojo pradinis akcijų paketas ir jis tampa daug mažesnis nei anksčiau.

„Twitter“ priėmė panašią priemonę. Jei kuris nors akcininkas sukauptų 15% bendrovės akcijų, pirkdamas nepatvirtintą direktorių valdybos, kiti akcininkai įgytų teisę įsigyti papildomų akcijų su nuolaida, sumažinant neseniai Musko įsigytą 9.2% akcijų.

Nuodų tabletės iš dalies naudingos, nes jas galima greitai įsisavinti, tačiau dažniausiai jų galiojimo laikas baigiasi. Pavyzdžiui, „Twitter“ priimtos nuodų tabletės galiojimo laikas baigiasi po vienerių metų.

Sėkminga taktika

Daugelis gerai žinomų kompanijų, tokių kaip „Papa John's“.
PZZA,
+ 3.65%,
 "Netflix"
NFLX,
+ 3.18%,
 JCPenney ir Avis biudžeto grupė
AUTOMOBILIS,
+ 7.08%
 naudojo nuodų tabletes, kad sėkmingai atremtų priešiškus perėmimus. Ir priimta beveik 100 įmonių nuodų tabletes 2020 m., nes jie nerimavo, kad jų akcijų kainos kils dėl pandemijos rinkos alpimas, jie taptų pažeidžiami priešiškų perėmimų.

Niekas kada nors suveikėarba nuryti – nuodų piliulę, kuri buvo sukurta siekiant apsisaugoti nuo nepageidaujamo perėmimo pasiūlymo, parodydama, kaip veiksmingos tokios priemonės atremti bandymus perimti.

Tokio tipo kovos su perėmimu priemonės paprastai vertinamos kaip a prasta įmonių valdymo praktika tai gali pakenkti įmonės vertei ir rezultatams. Jie gali būti vertinami kaip kliūtis akcininkų ir pašalinių asmenų gebėjimui stebėti vadovybę, o daugiau apie valdybos ir vadovybės apsaugą, o ne dosnesnių pasiūlymų pritraukimą iš potencialių pirkėjų.

Tačiau, akcininkai gali pasinaudoti nuodų tabletėmis jei dėl jų, pavyzdžiui, įmonei bus pasiūlyta didesnė kaina. Tai jau gali nutikti su „Twitter“ kaip kitam konkurso dalyviui – privataus kapitalo įmonei, kuriai priklauso 103 mlrd.galėjo iškilti į paviršių.

Tačiau nuodų tabletė nėra patikima. Konkurso dalyvis, susidūręs su nuodų piliule, gali pabandyti įrodinėti, kad valdyba veikia ne pagal akcininkų interesus, ir kreiptis tiesiogiai į juos per konkurso pasiūlymas— pirkti akcijas tiesiogiai iš kitų akcininkų už papildomą mokestį viešame siūlyme arba a įgaliotinio konkursas, kai reikia įtikinti pakankamai kitų akcininkų prisijungti prie balsavimo, kad būtų pašalinta dalis arba visa esama valdyba.

Ir sprendžiant iš jo tviterių jam 82 milijonas "Twitter" stebėtojų, Kad Atrodo, kad tai daro Muskas.

Tuugi Chuluun yra Merilando Lojolos universiteto finansų profesorius.

Daugiau apie priešišką Musko pasiūlymą

Jackas Dorsey: „Twitter“ valdyba „nuolat sutrikdė įmonės veiklą“

Tikimasi, kad „Twitter“ pasakys „ne“ Elonui Muskui, nes „Yahoo“ savininkas „Apollo“ rodo susidomėjimą

Barron-aisiais: Elonas Muskas neišnyks, jei „Twitter“ jį atmes. Štai ką jis gali mokėti