Nuomonė: Puslaidininkių įmonės suskilo į dvi grupes – atsparias ir rizikingas

Įstatymo projektas galėjo būti pergalingas momentas puslaidininkių įmonėms, tačiau, įsibėgėjus pajamų sezonui, vyksta platesnė istorija. Su sunkiasvorių „Nvidia“ įspėjimais dėl uždarbio
NVDA,
-0.86%
ir „Micron Technology“
MU,
+ 1.50%,
ir neseniai buvusio galingo Intel
INTC,
+ 0.62%,
Tai tinkamas momentas apmąstyti, ką praėjusio ketvirčio rezultatai mums byloja apie puslaidininkių pramonę ir galimą rezultatų poveikį tolesniam srautui. 

Trumpai tariant, puslaidininkių erdvė migruoja į dvi skirtingas grupes. Tikėtina, kad dalis rinkos išliks tvirta per bet kokį nuosmukį, o antrajai daliai kyla daug didesnė rizika. Kai kuriais atvejais kai kurie dideli puslaidininkių pavadinimai patenka į abu. 

Didelė rizikas

Po to, kai „Intel“ savo naujausioje pajamų ataskaitoje pastebėjo sparčiai mažėjantį asmeninių kompiuterių paklausą, tapo akivaizdu, kad kompiuterių bumas greičiausiai įžengė į žlugimo ciklą. Įmonės džiaugėsi, kad paklausa kelerius metus buvo traukiama į priekį, o dabar atėjo normalizavimosi laikotarpis, kuris daugumai žiūrovų atrodys kaip staigus nuosmukis.

Kaip jau minėjau ankstesniuose straipsniuose, era po Covid ir po QE turės neproporcingą poveikį vartotojų ir savo nuožiūra išlaidoms. Nors geresnis nei tikėtasi liepos mėnesio VKI spausdinimas (išleistas trečiadienį) paskatino rinką į ralį, esmė ta, kad asmeniniams balansams bus sunku neatsilikti. Taip pat matome, kad kartu su mažėjančia būsto verte iškyla kredito burbulas. Visa tai rodo, kad pajamos yra mažesnės savo nuožiūra. 

Puslaidininkių įmonėms, kurios patiria daug vartotojų ir savo nuožiūra išleidžiamų išlaidų, gali kilti trumpalaikių ir vidutinių priešpriešinių vėjų ir sulėtėjęs vartojimas. Pastarąjį ketvirtį „Mac“ numeriai sumažėjo, „Intel“ kompiuterių numeriai sumažėjo, o „AMD“.
AMD
-0.94%
Kompiuterių skaičius sulėtėjo, ir tai greičiausiai nukentės kai kuriuose žemesnės klasės mobiliuosiuose įrenginiuose. 

Įmonei skirtų kompiuterių pardavimas taip pat sulėtėjo po daugelio metų trukusio pirkimo ciklo, siekiant padėti įmonėms priversti žmones dirbti iš namų. Naujausiais IDC duomenimis, šiais metais kompiuterių skaičius sumažėjo 8.4%, ir nenustebčiau, jei šis skaičius būtų didesnis. Šis sulėtėjimas tikriausiai labai paveiks HP
HPQ,
+ 0.71%,
kurį artimiausiu metu galėtų sustiprinti jos atsilikimas. Vis dėlto, skirtingai nei jo kolegos „Dell“.
DELL,
+ 0.78%,
"Lenovo"
LNVGY,
+ 2.67%
ir „Microsoft“
MSFT
-0.74%,
jos portfelis nėra toks platus. 

Sunku negalvoti, kad ateinančiais ketvirčiais tai taip pat pateks į automobilių pramonę. Gerėjant pasiūlai, didesnės palūkanų normos tikrai sumažins paklausą. Ir nors infliacijos mažinimo įstatymas gali įkvėpti šiek tiek gyvybės elektromobilių rinkai, šie skaičiai vis dar yra palyginti nedideli. Sidabrinis pamušalas puslaidininkių pavadinimams, veikiantiems automobiliams, yra sparčiai didėjantis kiekvienoje transporto priemonėje esančių lustų kiekis, kuris iki 20 m. pasieks 2030 % transporto priemonės medžiagų sąnaudų.

Galiausiai, visame pasaulyje girdimas Nvidia šūksnis negali likti nepaminėtas. Bendrovė praleido daug ir iš anksto paskelbė savo rezultatus, o žaidimai buvo pagrindinė kritimo priežastis. Nors daug metų trunkančios rekordinės pajamos turėtų šiek tiek palengvinti investuotojus, lėtesnė žaidimų paklausa yra pirmoji istorijos dalis. Antroji dalis yra spartus kriptovaliutų gavybos GPU paklausos lėtėjimas, kai smuko kriptovaliutų kainos.

Didelis atlygis… galbūt

Ryški dabartinio uždarbio sezono taškas buvo debesų ir įmonių technologijos. Nors augimo tempai lėtėjo, didieji debesų paslaugų teikėjai demonstravo atsparumą kaip „Alphabet“
GOOG,
-0.69%
„Google Cloud“, „Microsoft Azure“ ir „Amazon“.
AMZN,
-1.44%
„Amazon Web Services“ išaugo į šiaurę nuo 30% ir iš esmės susirūpino debesų paklausa. 

Defliacinė technologija bus madingesnė, nes įmonės išspręs lėtėjančią ekonomiką, nuolat aukštus kvalifikuotų darbuotojų atlyginimus ir nuoseklesnį Fed, kuris atkakliai kuria pasiūlos ir paklausos paritetą, lėtinantį nekontroliuojamą infliaciją. Ši tendencija reikš daugiau išlaidų SaaS, debesims, AI, automatizavimui ir bet kuriai technologijai, kuri gali supaprastinti produktyvumą ir kompensuoti didelius išlaidų centrus, pvz., darbuotojų skaičių. 

Be hiperskalerių, ankstyvieji skaitymai parodė keletą rimtų rezultatų iš įmonės programinės įrangos ir paslaugų erdvės. „Microsoft“ toliau sparčiai augo savo „Dynamics 365“ programinėje įrangoje. ServiceNow
Dabar,
-3.24%
pastebėjo stiprybę ir polinkį į klientus, agresyviai tęsiančius savo migracijos iš debesies keliones, augimą 24 %, o generalinis direktorius Billas McDermottas viename interviu teigė, kad skaitmeninės transformacijos iniciatyvos yra stipresnės už makroekonominius priešpriešinius vėjus. 

Puslaidininkių įmonių numeriai pasakojo tą pačią istoriją, išskyrus keletą išimčių. Preliminarūs „Nvidia“ skaičiai rodė žymiai lėtesnį duomenų centrų verslo augimą, tačiau tai yra didžiulis rekordinis augimas per pastaruosius kelis ketvirčius. „Intel“ atidėjo „Sapphire Rapids“ pasiūlymą, o tai apsunkino duomenų centrų skaičių. 

Naujausi „Qualcomm“ rezultatai
QCOM,
+ 0.57%,
AMD, Lattice
LSCC,
-4.15%
ir Taivano puslaidininkis
TSM,
+ 0.96%
buvo įspūdingi. Kiekvieną iš jų skatina skirtinga strateginė padėtis, kuri puikiai tinka sudėtingesnėje ekonominėje aplinkoje.

„Qualcomm“ palaiko tvirtus ryšius su „Samsung“ ir pirmauja aukščiausios klasės įrenginių rinkoje. Taivano Semi „Apple“ santykiai yra reikšmingas užpakalinis vėjas. AMD sustiprina didesnė duomenų centrų paklausa ir „Intel“ vėlavimai. Be to, mažesnio puslaidininkių gamintojo „Lattice“ verslas yra susijęs su pasaulietiniais tinklais, tokiais kaip 5G, duomenų centras, debesis ir automatika, o tai padėjo pasiekti rekordinius rezultatus. 

Visur tvyro netikrumas 

Neabejotinai verta atkreipti dėmesį į ankstyvus „Nvidia“ rezultatus ir „Micron“ šią savaitę pateiktą reguliavimo dokumentą, nurodantį, kad lėtėjanti paklausa yra ne tik kompiuteriai. Tai ypač pasakytina po to, kai praėjusį ketvirtį puikiai pasirodė duomenų centrų verslas.

Tačiau teigiama, kad pastabos, pateiktos paraiškoje, yra tai, kad didėja tiekimo grandinės bėdų rodikliai, kurie pradeda keistis, nes didėja puslaidininkių atsargos. 

Pakanka pasakyti, kad visuose puslaidininkiuose gali būti trumpas sulėtėjimo laikotarpis. Vis dėlto technologijų paklausa įmonėse ir aukščiausios klasės prietaisai bei automobilių lustų vartojimo tendencijos rodo stiprybę. Dėl to įmonės, kurios minimaliai susiduria su žemo ir vidutinio lygio vartotojų technologijomis, yra ypač įdomios. 

Danielis Newmanas yra pagrindinis analitikas „Futurum“ tyrimai, kuri teikia arba teikė tyrimus, analizę, patarimus ar konsultacijas „Nvidia“, „Intel“, „Qualcomm“ ir daugybei kitų įmonių. Nei jis, nei jo įmonė neužima akcijų akcijų nurodytose įmonėse. Sekite jį Twitter @danielnewmanUV.