Galbūt meškų rinkos nuostoliai, pasiekę pastarojo meto žemumą, tapo tokie blogi, kad iš tikrųjų tai buvo gera žinia?
Kai kurie mano stebimi nekantrūs buliai skatina šį sudėtingą pagrindimą. Jų argumentas yra toks, kad kai viskas pasidaro pakankamai blogai, geri laikai turi būti visai šalia.
Tačiau jų argumentai mums daugiau pasako apie rinkos nuotaikas nei jos perspektyvas.
S&P 500, neseniai pasiekęs žemiausią rinkos lygį
SPX
+ 1.19%
nukrito iki 25 % žemiau savo aukščiausio lygio sausio pradžioje. Remiantis viena šio argumento „taip blogai, tai gerai“ versija, akcijų rinka praeityje buvo geras pirkinys, kai meškų rinkos nukrisdavo iki šios ribos. Po tų ankstesnių atvejų, jų teigimu, rinka beveik visada buvo aukštesnė per metus.
Tai nėra argumentas, kurio paprastai tikėtumėte pamatyti, ar pastarojo meto žemumas atspindi galutinį žemumą meškų rinkoje. Priešingai, jis visiškai atitinka penkių meškų rinkos sielvarto progresavimo etapų trečdalį, apie kurį rašiau anksčiau: neigimas, pyktis, derybos, depresija ir priėmimas.
Savo argumentais buliai bando įtikinti save, kad gali išgyventi meškų rinkoje, racionalizuodami, kad po metų rinka bus aukštesnė. Kaip Šveicarijos kilmės amerikiečių psichiatrė Elisabeth Kübler-Ross Kuriant šią penkių etapų schemą, pagrindinis derybų etapo bruožas yra tai, kad tai yra apsauga nuo skausmo jausmo. Tai gerokai skiriasi nuo depresijos ir galutinio priėmimo, kurie paprastai ateina vėliau meškų rinkoje.
Nors ne visos meškų rinkos pereina šiuos penkis etapus, dauguma kaip jau rašiau anksčiau. Tikėtina, kad turime įveikti dar du etapus. Tai rodo, kad pastarųjų porą savaičių rinkos pakilimas nėra didelės naujos bulių rinkos pradžia.
Skaičiai nesumuojami
Tolimesnis šio meškiško vertinimo patvirtinimas gaunamas iš atradimo, kad bulių argumentas yra toks ne palaikoma istoriškai. Tik palyginti pastaraisiais dešimtmečiais rinka buvo patikimai aukštesnė per metus po atvejų, kai meškų rinka pasiekė 25 % skausmo slenkstį. Tai nėra geras ženklas, kad jaučiai savo optimizmą grindžia tokiu silpnu pagrindu.
Apsvarstykite, ką radau išanalizavęs 21 meškų rinką nuo 1900 m. Ned Daviso tyrimų kalendoriuje, kuriame Dow Jones pramonės vidurkis.
DJIA,
+ 1.34%
sumažėjo mažiausiai 25 proc. Išmatavau rinkos vienerių metų grąžą po tos dienos, kai kiekviena iš šių 21 kritinių rinkų pirmą kartą nukrito iki tos nuostolių ribos. Septyniais iš 21 atvejo, arba 33 proc., per metus rinka buvo mažesnė.
Tai yra identiškas procentas, kuris taikomas visoms praėjusio šimtmečio akcijų rinkoje dienoms, neatsižvelgiant į tai, ar tos dienos buvo bulių ar meškų rinkose. Taigi, remiantis iki šiol patirtų meškų rinkos nuostolių dydžiu, nėra pagrindo manyti, kad rinkos kilimo tikimybė dabar yra didesnė nei bet kuriuo kitu metu.
Tai nereiškia, kad nėra gerų argumentų, kodėl rinka gali kilti. Tačiau 25 % nuostolių koncepcija nėra viena iš jų.
Markas Hulbertas yra nuolatinis „MarketWatch“ bendradarbis. Jo „Hulbert Ratings“ stebi investicinius naujienlaiškius, už kuriuos reikia sumokėti fiksuotą mokestį. Jį galima pasiekti adresu [apsaugotas el. paštu].
Nuomonė: vertybinių popierių rinkos buliai turi naują istoriją, kurią jums reikia parduoti. Netikėkite jais – jie tik sielvarto „derėjimosi“ stadijoje
Galbūt meškų rinkos nuostoliai, pasiekę pastarojo meto žemumą, tapo tokie blogi, kad iš tikrųjų tai buvo gera žinia?
Kai kurie mano stebimi nekantrūs buliai skatina šį sudėtingą pagrindimą. Jų argumentas yra toks, kad kai viskas pasidaro pakankamai blogai, geri laikai turi būti visai šalia.
Tačiau jų argumentai mums daugiau pasako apie rinkos nuotaikas nei jos perspektyvas.
S&P 500, neseniai pasiekęs žemiausią rinkos lygį
+ 1.19%
SPX
nukrito iki 25 % žemiau savo aukščiausio lygio sausio pradžioje. Remiantis viena šio argumento „taip blogai, tai gerai“ versija, akcijų rinka praeityje buvo geras pirkinys, kai meškų rinkos nukrisdavo iki šios ribos. Po tų ankstesnių atvejų, jų teigimu, rinka beveik visada buvo aukštesnė per metus.
Tai nėra argumentas, kurio paprastai tikėtumėte pamatyti, ar pastarojo meto žemumas atspindi galutinį žemumą meškų rinkoje. Priešingai, jis visiškai atitinka penkių meškų rinkos sielvarto progresavimo etapų trečdalį, apie kurį rašiau anksčiau: neigimas, pyktis, derybos, depresija ir priėmimas.
Savo argumentais buliai bando įtikinti save, kad gali išgyventi meškų rinkoje, racionalizuodami, kad po metų rinka bus aukštesnė. Kaip Šveicarijos kilmės amerikiečių psichiatrė Elisabeth Kübler-Ross Kuriant šią penkių etapų schemą, pagrindinis derybų etapo bruožas yra tai, kad tai yra apsauga nuo skausmo jausmo. Tai gerokai skiriasi nuo depresijos ir galutinio priėmimo, kurie paprastai ateina vėliau meškų rinkoje.
Nors ne visos meškų rinkos pereina šiuos penkis etapus, dauguma kaip jau rašiau anksčiau. Tikėtina, kad turime įveikti dar du etapus. Tai rodo, kad pastarųjų porą savaičių rinkos pakilimas nėra didelės naujos bulių rinkos pradžia.
Skaičiai nesumuojami
Tolimesnis šio meškiško vertinimo patvirtinimas gaunamas iš atradimo, kad bulių argumentas yra toks ne palaikoma istoriškai. Tik palyginti pastaraisiais dešimtmečiais rinka buvo patikimai aukštesnė per metus po atvejų, kai meškų rinka pasiekė 25 % skausmo slenkstį. Tai nėra geras ženklas, kad jaučiai savo optimizmą grindžia tokiu silpnu pagrindu.
Apsvarstykite, ką radau išanalizavęs 21 meškų rinką nuo 1900 m. Ned Daviso tyrimų kalendoriuje, kuriame Dow Jones pramonės vidurkis.
+ 1.34%
DJIA,
sumažėjo mažiausiai 25 proc. Išmatavau rinkos vienerių metų grąžą po tos dienos, kai kiekviena iš šių 21 kritinių rinkų pirmą kartą nukrito iki tos nuostolių ribos. Septyniais iš 21 atvejo, arba 33 proc., per metus rinka buvo mažesnė.
Tai yra identiškas procentas, kuris taikomas visoms praėjusio šimtmečio akcijų rinkoje dienoms, neatsižvelgiant į tai, ar tos dienos buvo bulių ar meškų rinkose. Taigi, remiantis iki šiol patirtų meškų rinkos nuostolių dydžiu, nėra pagrindo manyti, kad rinkos kilimo tikimybė dabar yra didesnė nei bet kuriuo kitu metu.
Tai nereiškia, kad nėra gerų argumentų, kodėl rinka gali kilti. Tačiau 25 % nuostolių koncepcija nėra viena iš jų.
Markas Hulbertas yra nuolatinis „MarketWatch“ bendradarbis. Jo „Hulbert Ratings“ stebi investicinius naujienlaiškius, už kuriuos reikia sumokėti fiksuotą mokestį. Jį galima pasiekti adresu [apsaugotas el. paštu].
Šaltinis: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bulls-have-a-new-story-to-sell-you-dont-believe-them-theyre-just-in-the-bargaining- scen-of-grif-11666640451?siteid=yhoof2&yptr=yahoo